张向阳中国证券市场上的国税局长2010-04-1909:04:35中期在线价格是如何来的？首先刚才听了两位，对我很有感触。我们交易所面对的价格变动这是最核心的问题。首先第一个问题就要搞清楚价格是什么？价格是怎么来的？价格会怎样变动。我们这个人世间，万世万物的价格是从哪里来的？人赋予它的。比如一块黄金的价格哪里来的？人赋予他的。股票、期货的价格原理跟此完全相同。人性VS价格人以什么样的方式赋予万世万物价格呢？在人赋予万世万物价格过程中，人性会得到充分体现。人性就是人的根本属性，人所固有的贪、恐惧等。价格变动规律其实就是人性。我们应该怎么理性价格的波动规律呢？不管什么样的市场状态下，我们都不能得出结论价格会涨会跌，会涨到哪里、跌到哪里。这是算命先生做的事，我们做投资的人不要做这种预测。那我们怎么做买卖呢？这个市场上存在另外一种软规律。这种规律我举个例子给大家讲解，比如2010年7月1-30号气温，7月份气温曲线我们不知道的，但是如果我们说7月份平均温度一定比1月份高，大家都肯定，这也是规律。做交易也一样。必然性的规律没有，一定涨跌的判断方法没有，我们追求的就是在统计学意义上捕捉价格规律。程序化交易正是以此为前提展开的。价格规律VS投资模型价格波动在统计学意义上到底有没有规律呢？这个很简单。今天以后的交易数据我虽然不知道，但是你今天以前的市场数据我都知道了。我可以在你以前20、30年过程中来得出结论。说过去30、50年，像美国我们最早可以拿到70年前的数据。我是可以通过数据检索得出结论。从交易方法有无数据支持来分析来把交易者分为两类，一类叫主观型交易，一类叫客观型交易，主观型交易三大要素是科学的理论指导、客观的占有资料、理性的思维过程，然后决定我怎么做。客观型交易三大要素是市场状态定义、行为规则定义、行为结果统计。固定的行为规则，假设在历史上发生过的1万次的A状态都用同一个行为，多的结果是什么？最大亏损是多少，我要清楚。这种数据支持下的交易就是客观化交易。客观化交易在全球也在一个很领先的位置上。美国很多对冲基金都有自己的模型，包括美国的长期资本基金也属于这种状态。主力机构主力机构的概念。什么叫主力机构？单个交易标的控盘超过30%的---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---机构。在极端情况下，主力机构对操作标的的操盘会超过90%，如忆安科技、湘火炬。价格=价值+投机价值我们看一下股票、期货理论价格判定，理论上股票价格、期货价格应该等于什么？价格=价值+投机价值。一股股票，上市公司股权按照经济学理论计算，未来股权应该等于多少。一股股票的价值应该等于上市公司未来可能红利的总和减其同周期银行存款利息。价格就等于价值加上投机价值。股票上有很多十几市盈率的股票不涨，50、60倍市盈率的股票猛涨，不合理吗？很合理，投机价值不同。两个相邻的合约，就交割期差了两个月，价格可以相差200元，有人说它不合理，它很合理。因为投机价值不同。期货投资价值与M与N成正比，M等于虚盘/实盘（虚盘即持仓量、实盘即仓单量）。N=持仓集中度。十万手多单被1000家平均持有，没有什么意义。但是被一家集中持有，那意义大了，这是强庄。股票不存在M这个概念，股票没有持仓量，股票只有持仓集中度。这样的话，我们对期货、股票他在理论上的价格应该等于什么。我们仔细研究期货与股票价格波动的时候，我们深刻理解这个公司。这是我多少年做技术盘一种对价格生成一个深刻的理解。我用一个公式表达出来。我们用这个概念已经用了十几年。主力机构在股票和期货的区别接下来我们来看一下股票和期货主力机构策略区别。股票和期货它的主力操作这种策略有着非常大的区别。期货主力它的策略目标是干什么呢？打出砍仓盘。我把价格打上来，空单平仓、砍仓是多单，这样低位多单可以在高位平仓。而股票主力策略目标是打出跟风盘。所以从技术上讲，期货市场论证难度高。比如说我要做黄豆的庄、玉米的庄，我要进行市场论证确定战略方向做多还是做空。市场论证是确立战略的灵魂。优秀的战略，战术不精良，没有关系，充其量是少赚一点，不至于...