企业债券融资中的风险控制问题研究摘要随着近年来债券市场的持续性开展，越来越多的投资者倾向于选择这种利率较高的投资方式，通过购置企业债券来获取一定的收益。但需要注意的是，市场经营环境的复杂性较大程度上增加了企业经营管理的风险，债券融资所面临的风险程度也偏大。基于此种情况，为了确保能够将企业债券融资中所存在的风险控制在一定的范围内，就需要对风险控制的相关问题进行研究。文章结合当前企业债券融资的实际情况，对债券融资的风险类型产生原因以及相应的控制策略进行深入分析探讨，以促进企业债券融资活动的持续稳定开展。关键词企业债券融资风险控制中图分类号：D922.28文献标识码：ADOI：10.19387/jki.1009-0592.2021.01.154融资是企业在适应现代化市场开展过程中经常面临的一件事情，也是日常经营管理活动过程中的重要事项。虽然近年来国家在企业融资方面进行了相应的政策指引，鼓励企业尤其是中小企业通过债券融资的方式来获得开展所需要的资金，但由于市场开展中固有的风险因素，已经经营环境不稳定性的存在，企业在开展债券融资过程中往往会遭遇各种风险的影响，造成融资工作出现困难。毋庸置疑，提升企业债券融资中的风险控制是保持企业、市场高质量开展的前提和根底，也是激发企业参与开展的保障性条件。基于当前企业债券融资开展的现状，有必要对债券融资的风险控制问题进行针对性的分析，以提升企业应对风险的能力和效果。一、企业债券融资的风险类型与股权风险不同，企业债券是股份制公司基于融资需求所发行的一种债务契约，公司承诺在未来的某一特定日期归还本金，并按照事先约定的利率支付利息。就目前企业所进行的债券融资活动而言，所面临的风险主要可以分为内部风险和外部风险两类。〔一〕内部风险顾名思义，企业债券融资的内部风险主要是指由于企业内部自身经营管理方面的原因而引起的风险。具体来说，债券融资的内部风险主要包括担保风险、财务风险和偿付风险这三种。所谓的担保风险是指企业在担保业务中，因为一些不确定性因素的影响而可能遭受的损失，而财务风险是指由于企业自身财务结构不合理或者融资的方式不当导致企业在未来可能会发生的失去偿债能力的风险。相对于前两种风险而言，偿付风险那么更加复杂，即企业在归还债券的本金利息以后，会面临经营状况下滑、资金周准困难等二次财务问题，进而导致企业所面临的风险增加。通过分析可以看出，无论是担保风险还是财务风险，其产生的主要原因往往是由于企业自身所存在的一系列不稳定性因素或行为所致。〔二〕外部风险就企业债券融资来说，除了受到内部运营管理性风险的威胁以外，还容易遭受外部市场环境的影响，而这种风险的类型也比较多。具体来看，企业债券融资所面临的外部风险主要有以下几种：第一，利率风险。此类风险是由于利率的市场化波动所造成的。当企业发行融资债券以后其生产经营活动会发生相应的调整，资金的利润率不会上升，而企业所需要支付的利息却会因为利率的波动而变化，需要按照债券固定利息来进行偿付，一定程度上增加了企业所面临的财务资金压力。第二，市场风险。企业是在一定的市场环境下运行的，其所开展的债券融资活动也是在市场化的宏观条件下进行的。市场所具有的不稳定性因素〔股票价格波动、汇率与商品价格波动等等〕会使得企业所发放的债券的价格与收益率方面出现变化，进而导致投资者与企业利益受损。第三，流动性风险。企业债券融资往往是采取非公开的方式发行的，一旦投资人符合相应的投资资格要求，就可以参与到投资活动之中。而在这种融资活动过程中，由于双方所掌握的信息的不对称，容易导致一些隐性风险的存在，一旦双方关系出现波动，势必会导致一些流动性风险的出现，影响企业正常活动的开展。二、企业债券融资风险控制中存在的问题就目前企業债券融资活动开展的实际情况来看，虽然能够根据自身的需要提出相应的债券融资方案，并按照合同约定的内容来履行还本付息的义务，但仍有不少企业在实际的债券融资活动过程中遭遇各种风险的赢下，一定程度上削弱了企业开展的综合实力和效果，而产生这些问题的主要原因在于企业缺乏完善的债券融资控制体...