城镇居民金融资产选择问题探析摘要：我国城镇居民在金融资产选择中存在城乡居民金融资产选择的差距继续扩大、预防性资产比重偏大、金融资产结构层次仍相对较低、可选择的金融产品范围狭小、资本市场不完善等诸多问题，需要通过设法增加居民收入，解决收入差距过大的问题、健全社会保障体系、推动和鼓励金融创新、完善资本市场等一系列措施来不断优化居民金融资产选择行为。关键词：城镇居民；金融资产选择；金融资产结构：F821文献标识码：A：1007??4074(2011)06??0134??03：王慧青（1973-），女，湖南永州人，硕士，中南林业科技大学讲师。尹少华（1963-），男，湖南澧县人，博士，中南林业科技大学教授。居民的金融资产是居民持有的金融债权及权益性凭证形式的资产，是居民以盈利为目的而持有的一种非实物经济资产。我国城镇居民金融资产主要由人民币资产和外币资产两部分组成，其中人民币金融资产包含储蓄存款、国库券、股票、其他有价证券、储蓄性保险、借出款、手存现金及其住房公积金余额；外币金融资产包含外币储蓄存款、外币手存现金和B股股票等。居民的金融资产的数量与结构在很大程度上反映了一国经济金融化的水平，因此深入分析城镇居民金融资产的选择问题，对于我国金融市场的发展具有重要的意义。一、我国城镇居民金融资产选择存在的问题及成因分析（一）城乡居民金融资产选择的差距继续扩大由于长期以来我国城镇与农村在市场发育程度，居民生产方式、收入水平、福利制度等方面存在明显的差异，因而在居民资产选择行为方面也出现了典型的城乡分割特征。现今居民持有的股票、债券、保险准备金等其他各类金融资产主要集中在城镇居民手中。据统计，2007年城镇人民币储蓄余额为16.16万亿元，而农户人民币储蓄余额为2.88万亿元，二者相差4.61倍（2005年相差3.73倍）。2007年末居民存款在居民金融资产的占比达到73.6%，而占全国总人口43.9%的城镇居民拥有82.2%的储蓄存款，这一比重是改革开放以来的最高值，表明城乡居民金融资产的差距继续扩大。造成这种局面的原因主要有以下三个方面：首先，城乡居民收入差距较大。2008年城乡居民收入比由2007年的3.33∶1扩大为3.36∶1，绝对差距首次超过1万元。巨大的收入差距不仅使城乡居民的金融资产总量差距很大，而且使得城镇居民对风险性金融资产的选择比重更大，而农村居民除银行储蓄存款外，几乎不拥有其他金融资产；其次，生产方式的不同，导致城镇居民拥有很少的增值性实物资产，而增值性实物资产在农民总资产中占有较高的比例，对农村居民金融资产的选择在一定程度上产生了替代；第三，由于传统社会福利的变革对城镇居民和农民的影响力度不同，从而决定了城镇居民的金融资产选择行为具有明显的预防性，而农民储蓄的目的具有明显的积累性。（二）预防性资产比重偏大制度变迁增加了居民不确定性预期，使居民金融资产选择的预防性动机增强。伴随着我国经济体制由计划经济向市场经济的转变，尤其是教育、住房、医疗、就业、劳保等方面的变革，一方面使居民收入处于动态的不稳定之中，另一方面又迫使居民不得不个人支出更多的原先由国家或集体负担的费用，直接加大了居民在住房、医疗、子女教育、养老防病等方面支出风险，从而不得不把应付未来不确定性支付作为购买金融资产的重要动机。下表为我国城镇居民金融资产选择中预防性资产所占的比重：可以看出，预防性资产在我国城镇居民的金融资产结构中比重很大，近年来的许多调查结果也明显地反映了这一点。绝大多数调查显示，我国城镇居民储蓄的根本出发点是为了支付将来的子女教育费用、医疗费用和养老费用，其次才是购置耐用消费品、装修和购买住房等；而且，居民在资金的安全性和高收益性的两难选择面前，大多数人往往取前而舍后，这一切都说明，居民选择金融资产的预防性目的十分明确。（三）居民可选择的金融产品范围狭小我国金融市场上可供投资者选择的金融产品种类单一，直接影响到居民金融资产的多元化发展。在金融市场较为发达的国家，金融市场上可供居民选择的金融资产品种相当丰富，居民可根据自己的风险收益偏好，投资于不同种类的金融资产，寻求收益的最大化，居民具有...