战略现金流管理在苏宁电器的应用中图分类号：C93文献标识码：A文章编号:1008-925X(2011)07-0237-01摘要：战略现金流管理是指现金流的战略规划，从本质上说是对现金流增长、创值与防范风险三者之间的规划，从直接对象来说是指对企业经营现金流、投资现金流和筹资现金流之间的匹配关系的规划。本文运用战略现金流管理理论，对苏宁电器进行分析并得出一下总结。关键词：战略现金流管理苏宁电器一、苏宁电器战略现金流管理实施案例苏宁电器专注本行业，公司选择投资项目基本都是家电连锁店，这种项目其实是现金牛业务，一家连锁店建成，运营起来马上就可以获得现金。苏宁电器在选择投资项目完全做到了战略现金流管理的要求，选择了以能力要素和基因层次为指导的项目，苏宁可以将它所擅长的具有价值创造的能力和产生持续现金流能力的能力要素转化为独立的业务一新的连锁店，以此业务构成需要的项目，以便这些能力要素的优势得到充分发挥，并且这种项目在市场定位明显是现金牛业务。苏宁电器的增长模式选择以内生性增长为主，辅以外生性增长的发展模式。2004年上市之前，公司基本都是用经营现金流来新开连锁店，在2004年，2006年，2008年公司几次从资本市场募得资金用于发展壮大连锁店市场，但外生性资金比重越来越小，内生性资金越来越大，已经明显的倚重内生性增长模式发展公司了。二、苏宁电器的战略现金流管理分析：(1)投资现金流与所投项目未来可能产生的自由现金流匹配苏宁电器还没有上市之前，本身就有了38家连锁店，自身的经营现金流非常充沛，并且依靠自身经营现金流垫资投资新开的连锁店，然后用融资来的资金填补前期经营资金的垫支，部分连锁店是完全依靠自身经营现金流开设的。战略现金流投资连锁店，一般连锁店投资下去，连锁店完成当年就可以产生自由现金流。苏宁电器除个别连锁店亏损外，其他绝大部分连锁店都是净利润丰厚的，产生了非常多的自由现金流。投资连锁店这样的项目，使得苏宁电器的投资现金流与所投项目未来可能产生的自由现金流非常匹配,并且所投项目的产生的自由现金流在短期内就回报了投资现金流。(2)投资现金流与所用现金的期限匹配苏宁电器的投资现金流基本可以分为三类。第一类，以自有的经营现金流投资项目，所用的现金流期限是无期，即是这部分投资现金流与所用现金的期限完全匹配第二类，吸收投资者投资的现金流进行投资项目，这部分现金流是权益资本，不需要归还的，所用现金的期限也是无期的，这部分投资现金流与所用现金流期限是完全匹配的；第三部分是借款所得到的现金流，这笔借款所得到的现金流主要是流动负债,因此这笔现金流所使用的期限是一年。苏宁电器的流动负债是可以循环使用的这笔现金流的使用期限可以看做是以一年为周期的循环使用从而一直使用变成所用现金流的期限很长很长。苏宁电器的投资现金流与M前业务产生的自由现金流是很匹配的。(3)融资现金流与企业未来现金流的期限匹配融资现金流与企业未来现金流匹配，主要指的是,债务性融资现金流与未来自由现金流的匹配和融资现金流与未来融资灵活性匹配。苏宁电器的债务性融资其实并不大，除了大幅使用过一次流动负债债务性筹资以外，债务性筹资所占比重并不大。即使是债务性筹资当中最危险的流动负债筹资公司连锁店项目未来产生的现金流期限也足以与之匹配其他的债务性筹资更不用说。苏宁电器的融资灵活性非常强，有自身强有力的经营现金流作为保证，有广大投资者支持的权益资本融资，有银行大力相助的债务融资。三、总结(1)重视内源性自由现金流增长模式企业要发展必须重视内源性自由现金流增长模式,这个才是企业发展的核心保证。苏宁电器以自身经营现金流为主导，重视内源性自由现金流的增长模式，而在适当的时候运用外生性增长模式增快企业的发展速度，然后又回归到内生性为主的增长模式。苏宁电器所投项目都是现金流投资期短，回收快的连锁店尚且都要以内生性增长为主增长，才能保证企业高速发展。(2)公司要进行创值增长管理公司有没有进行增长管理，我们用回报率差(ROIC-WACC)来评价，当它为正时，我们认为经营战略创造了价值，当它小于零为负时，我们认为其毁损了价值。战略现金...