放松管制和技术进步对银行业务的影响TheInfluenceofDeregulationandTechnologicalProgresstoBankingBusiness蔡如海霍中广（人民大学财金学院，建设银行北京分行）摘要：放松管制和技术进步是近些年银行业经营环境中发生的最大变化。这些变化，将会改变传统银行理论分析中银行优势的条件，从而对银行业继续存在的理由提出挑战。本文通过放松管制和技术进步对银行业务影响的分析，指出环境变化导致的银行业务形式的变化，并不能成为否定银行业的理由。恰恰相反，这只是银行业重新将其注意力集中到其核心竞争力——流动性提供上的表现，银行业仍具有极强的生命力，并很好地执行着应有的功能。尽管环境变化对银行业提出了挑战，但也向其提供了难得的机遇，银行业完全可以将其在传统业务领域中积累的优势，向非传统金融业务领域、甚至向非金融领域拓展。关键词：放松管制、技术进步、银行业务。传统银行理论认为：在信息不对称、产权保护不力且执行难度很大的市场环境里，银行可以在一定程度上解决由此带来的交易成本过高、逆向选择和道德风险、签约和执行难等问题。但在当前的情况下，技术进步已经导致交易成本降低和信息问题缓解，产权保护的法律环境日趋完善，监管理念也发生了本质变化。其中，放松管制(deregulation)和技术进步(technologicaldevelopment)是银行业经营环境中发生的最大变化1。这些变化将会对银行业务产生怎样的影响呢?本文试图对这一问题进行探讨。一、银行业务发生的变化（一）资产方的变化在历史上，银行贷款是非流动性的资产。由于银企关系的存在，使得银行和其贷款的潜在购买者相比，对其借款人的实际信用风险有着更多的了解，这种信息不对称使得银行贷款的潜在购买者面临着“柠檬”问题2，这可能是银行贷款市场流动性很差的主要原因。下面，笔者试图对这一问题进行分析。我们知道，企业借款的成本中除了包括无风险利率、系统或市场风险溢价、企业特殊风险溢价等三个组成部分外，还包括不对称信息和道德风险溢价。这是因为企业管理层和其投资者相比，对企业风险有着更多的了解。他们就有足够的激励在企业借款或融资之前，隐瞒对企业不利的信息，让新投资者分摊已被预料到的企业损失。因此，理性的新投资者就会向企业索取一个非对称信息溢价(或“柠檬溢价”)，而“柠檬溢价”的大小正相关于信息不对称的程度。与此类似，投资者之所以索取道德风险溢价，是因为管理者在获得资金后，可能会将资金用于不符合投资者利益的项目。一般来说，道德风险溢价的水平负相1其实，技术进步将对信息可得性产生直接影响。放松管制也和产权环境改善、技术进步以及信息可得性增强有着重要的联系。在这里，讨论放松管制和技术进步对银行业务的影响，事实上也包含了信息可得性以及产权环境改善对银行业务的影响。2即“次品问题”。因为对于柠檬来说，如果不打开它，仅仅从表面上看，无法分辨其质量的优劣，甚至连是否腐烂都无法确切知道。因此，很多经济学家也就用“柠檬”问题来更形象的表示由于事前的信息不对称导致的后果。在经济学文献中，“柠檬”问题、“次品”问题以及“二手车”问题等词语也就具有了相同的内涵而可以互相替代。关于投资者对管理层进行监控的能力。而银企关系的存在，降低了银行和企业之间信息不对称的程度，企业只需支付较低的不对称信息溢价，就可以从银行获得贷款。此外，由于银行能在支付结算中监督企业的不当行为，企业还可以以较低的道德风险溢价从银行获得资金。但是，一旦银行出售其贷款，良好银企关系导致的企业借款成本节约就不复存在。这也是导致银行贷款流动性很差的主要原因。银行贷款的可售性极差另一个原因，是它和公募债券相比，涉及的合约通常更加复杂，而且其规模也较小。以至于对借款人情况进行跟踪监控、支付、合约违约等涉及的法律和管理成本十分高昂。这些都阻碍了银行贷款的出售。但是，现在这一切都发生了变化，银行已经开始出售其贷款3，银行贷款交易市场（theloansalesmarket）也得到了极大的发展。根据戈登和蓬拉齐(G.GortonandG.Pennachi,1995)的研究，美国银行贷款的交易量在1983年第二季度仅为267亿美元，而到1989年第三季度，...