债券信用评级与信用风险债券信用评级与信用风险何运强，方兆本（中国科技大学商学院，安徽合肥230026）摘要：债券信用评级是信用评级机构根据债券发行公司所处经济环境、行业特征、竞争形势、管理能力以及财务状况等多方面因素，使用一套科学的评级方法和技术评定，反映该债券违约可能性的符号级别，它有效地表示了债券的相对信用风险，为债券投资者提供了重要的投资决策参考。讨论了美国公司债券信用评级与债券信用风险的关系，对比分析了中美信用评级业的发展，以期使国内对信用评级有一个全面的认识，并给我国评级业发展提供参考。关键词：信用评级；信用风险；违约率中图分类号：F812.5文献标识码：A文章编号：1673-0334（2003）02-0045-06BondRatingandCreditRiskHEYun-qiang，FANGZhao-ben（BusinessSchool，UniversityofScienceandTechnologyofChina，Hefei230026，China）Abstract：Creditratingisariskgrade，whichcreditratinginstitutionsassigntobondsbasedoneconomicenvi-ronments，industrycharacteristics，competitivesituations，managementabilities，andfinancialsituationsbyusingsci-entificratingmethodsandtechnologies.Theriskgradeeffectivelydenotestherelativecreditriskofbondsandcanserveasreferencesforinvestorsinmakinginvestmentdecisions.Thispaperisdividedintwosections：thefirstsectiondiscussestherelationbetweenbonds’ratingandtheircreditrisk，andthesecondsectionanalyzesthedevelopmentofChineseandAmericancreditratingindustriesinordertomakecreditratingmorecleartoChinaandhelpdevelopourcreditratingindustry.Keywords：Creditrating；Creditrisk；Defaultrate收稿日期：2002-11-06作者简介：何运强（1977-），男，江西南昌人，中国科技大学商学院2000级硕士研究生，研究方向：信用风险。1引言信用评级（creditrating），广义的说是在信用关系复杂的市场经济环境下，对企业、债券发行者、金融机构等市场参与主体，就其将来完全偿还或按期偿还债务的能力及其可偿债程度进行综合评价的业务（在实际中，债券信用评级是信用评级的核心内容，故有时信用评级即指债券信用评级）。由于信用评级是对经济活动中借贷信用行为的可靠性和安全程度进行的分析，并提供有关信用风险程度的信息，因而有助于投资者（授信人）判断某一固定收入的投资发生损失的相对可能性。自20世纪初美国穆迪公司建立了世界上第一家资信评级机构以来，信用评级行业经过近百年的发展，在揭示和防范信用风险、降低交易成本、扩大债券交易市场以及协助政府进行金融监管等方面发挥了重要作用，日益被投资者和监管机构所认同。当前，中国资本市场空前发展，企业债券市场的发展潜力巨大，但同时也面临很多问题，缺乏供投资者决策参考使用的权威机构信用评级就是其中重要的一个方面。本文拟对美国债券信用评级和信用风第16卷第2期2003年4月管理科学MANAGEMENTSCIENCESINCHINAVol.16No.2April，=============================================================2003债券信用评级与信用风险何运强，方兆本（中国科技大学商学院，安徽合肥230026）摘要：债券信用评级是信用评级机构根据债券发行公司所处经济环境、行业特征、竞争形势、管理能力以及财务状况等多方面因素，使用一套科学的评级方法和技术评定，反映该债券违约可能性的符号级别，它有效地表示了债券的相对信用风险，为债券投资者提供了重要的投资决策参考。讨论了美国公司债券信用评级与债券信用风险的关系，对比分析了中美信用评级业的发展，以期使国内对信用评级有一个全面的认识，并给我国评级业发展提供参考。关键词：信用评级；信用风险；违约率中图分类号：F812.5文献标识码：A文章编号：1673-0334（2003）02-0045-06BondRatingandCreditRiskHEYun-qiang，FANGZhao-ben（BusinessSchool，UniversityofScienceandTechnologyofChina，Hefei230026，China）Abstract：Creditratingisariskgrade，whichcreditratinginstitutionsassigntobondsbasedoneconomicenvi-ronments，industrycharacteristics，compet...