【经济学与经济管理类刊】【打印】【保存】金融开放对中国经济增长的效应分析及评价——基于中国1979-2009年的实证分析张小波/傅强【专题名称】社会主义经济理论与实践【专题号】F13【复印期号】2011年11期【原文出处】《经济科学》(京)2011年3期第5～16页【英文标题】ImpactofFinancialOpennessonEconomicGrowthinChina:AnEmpiricalAnalysisBasedinChinafrom1979to2009【作者简介】张小波，重庆大学经济与工商管理学院，重庆400043；傅强，重庆大学经济与工商管理学院，重庆400043【内容提要】本文基于内生经济增长理论框架，构建了一个金融开放对经济增长效应的分解模型，从收益与风险方面综合考察金融开放对经济增长的效应，并以中国金融开放的实践，对效应分解模型进行检验。结果表明，中国金融开放对经济增长的综合效应为正，但由于国内发展跟不上官方承诺开放的速度和质量，导致了现实开放水平下的增长效应要明显小于官方承诺开放水平下的效应，且现实开放水平下的效应有递减趋势。因此，如何加快经济金融改革促进国内发展以适应新形势开放的需要，是摆在中国金融开放面前的重大问题。【关键词】金融开放/经济增长/效应分解/技术进步UU8595100一、引言对金融开放与经济增长的关系研究，人们倾注了大量精力，但回顾起来，对发展中国家金融开放后的得失，也是莫衷一是。尽管如此，被广泛承认的事实是，金融开放正如一枚硬币的正反面一样，有利有弊，其对经济增长因各国实际而不同，需要决策者审时度势，慎重行之，尤其要特别重视伴随金融开放可能带来的金融经济安全问题。根据国际上对金融开放的定义，①金融开放包含了两个方面的内容：一是资本与金融账户开放，即允许国际资本和本国资本以直接投资、证券投资和其他投资方式自由进出；二是金融市场(金融服务)开放，即允许外资金融机构以独资、合资或并购等方式在本国从事银行、证券和保险服务业。我国金融服务业按照渐进、有序的开放步骤，对外开放程度已显著提高。资本与金融账户开放按照“先流入后流出、先长期后短期、先直接后间接、先机构后个人”的原则，从改革开放之初算起，已有30多个年头。但金融开放作用于增长的具体机制是什么，贡献怎么样？带来的风险及其水平如何，对增长产生的影响又如何？当前国内外对我国金融开放这些问题研究甚少。要弄清这些问题就必须对我国金融对---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---外开放后的收益-风险进行综合分析和判断，为不断调整金融对外开放政策提供详细的理论和明确的实证支持，确保经济金融稳定与安全，获得最大化的开放收益。这也是本文研究的意义和目的。据此，本文结构安排如下：第二部分构建金融开放对经济增长的效应理论模型，提出发展中国家经济增长过程中金融开放作用的假设；第三部分利用1979-2009年中国经验数据验证第二部分所构建的模型和假设；第四部分结论及建议。二、金融开放对经济增长的效应分解框架对于资本缺乏和技术落后的发展国家而言，由于国内金融体系推动自主创新的功能较弱因此实施金融开放促进经济增长，追赶发达国家显得尤其重要。一方面，开放金融市场，引进竞争机制，提升金融体系效率，增加资本积累；另一方面，资本与金融账户开放，加速国际资本的流动，带来先进知识和技术，并通过技术转让和技术溢出，跟进国外先进的技术和管理经验。此时外资的作用主要体现在促进技术进步和提高全要素生产率上，而不是体现在资本积累上。可见，资本缺乏和技术落后的发展中国家金融开放对经济增长的作用机制是通过提升国内金融体系效率，促进资本积累，吸引国外先进知识和技术，实现先进技术与资本积累的有机结合，保持经济长期增长。在早期后凯恩斯主义增长理论、新古典经济增长理论下讨论发展中国家金融开放对经济增长的作用机制时，由于假定储蓄率外生、资本边际产出递减，可以看到在没有技术进步情况，经济的增长只能是短暂的，则金融开放通过作用于储蓄，提升资本积累进而影响产出也是外生的、短暂的，也就无法有效解释金融开放对经济增长的作用机制。强调科学技术和经济发展的外部因素的内生增长理论认为...