大学教授称特斯拉股价虚高合理估值不到一半2013-09-0615:01:07|分类：tesla|举报|字号订阅【不知道这位教授怎么算的？按他的假设，特斯拉未来需要年营收150-200亿即可支撑现在的股价，而实现这个需要5年的时间。现有股东损失的可能是5年的时间价值。还可能的是达摩达兰教授假设12.50%的税前运营利润率还是低了，如果特斯拉能达到18%的税前运营利润率。那么所需时间会缩短一半。】----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------大学教授称特斯拉股价虚高合理估值不到一半2网易科技讯9月6日消息，据国外媒体报道，电动汽车厂商特斯拉数月来猛涨的股价让分析师与投资者迷惑不解。该股今年以来已出现超过400%的涨幅，并在本周早些时候再创新高，收在170美元之上。按照传统的指标衡量，此种上涨已经背离了市场规律。该股周三收于168.76美元每股，公司市值已经超过200亿美元。纽约大学斯特恩商学院的金融教授阿斯沃斯·达摩达兰（AswathDamodaran）在本学年第一堂关于股票价值的课上讨论了特斯拉的股价表现。他认为，即便用最罕见的指标计算，这只股票的公允价值也应是67.12美元，比周三的收盘价低大约60%。“你可以说我的假设过于悲观，但支持我估值的描述是很乐观的，”达摩达兰在一篇总结其发现的博客中说到。“我假设特斯拉可以成长到奥迪那样的规模，而运营利润率则接近保时捷。即便按这种假设，我也看不出有什么理由以现在的股价建仓。不过这只是我个人的判断。”达摩达兰在2012年4月清仓卖掉了苹果的股票，之后苹果股价在9月攀到了顶点，操作恰到好处。一年前，他还在Facebook股价见底时购入该股。今年7月末，这只股票重回38美元的IPO价格，他表示自己已经卖掉了手头的股票。就特斯拉来说，达摩达兰表示，一家过去12个月间营收13.3亿美元、运营亏损2.17亿美元公司却有200亿美元市值，“这有些荒唐”。“市值接近营收的15.4倍，特斯拉的估值更像是一家年轻的科技公司，而不是一间汽车公司，”他说。“不过，标准的指标通常不适合用来衡量年轻的公司，因为价值不仅是由今天的营收和利润来确定的，未来的期望也是影响因素之一。”然而，深入研究该公司的业绩以及期望的回报，并不能证明目前的股价是合理的。达摩达兰研究了特斯拉预期的营收、盈利以及相关风险。他假设这家公司的营收可以达到奥迪的水平，即年营收约为640亿美元。“虽然特斯拉的营收不是没有可能到达奥迪这种巨头的水平（1000亿美元向上），但我认为到达这种水平的营收增长不符合我假设的高运营利润率，”他说。“假设特斯拉只生产电动汽车，这是非常乐观的预测，前提是假设在整个汽车市场电动汽车的份额会快速扩大。”当谈到盈利能力时，他预测特斯拉会继续生产高端汽车，利润率则接近汽车行业的高段。“我假设依特斯拉靠科技与创新做到了与众不同，可以拥有12.50%的税前运营利润率，和95%的奥迪这一类的公司一样（接近科技公司的利润率）。”即便在这种非常乐观的预测下，达摩达兰仍然认为这只股票仍然无法达到现在的价格水平。“让一家年轻的、亏钱的公司，变成一家有价值的、成熟的公司，这其中没有什么秘密：较少的营收必须增长，运营亏损必须变为盈利，必须要有足够的再投资（但也不能太多）来推动变革，而且风险还不能太大，”他说。“我假设了所有最好的情况，但特斯拉的股价也只能有67.12美元，远低于现在的168.76美元。”