商业银行董事会治理：特征与绩效—基于美国银行业的实证研究潘敏李义鹏（武汉大学经济与管理学院，湖北武汉430072）摘要：本文以1996-2005年间美国43家商业银行为样本，实证分析了商业银行董事会治理的特征及其对绩效的影响。研究表明：平均而言，商业银行董事会的规模略大于非金融性企业的这一指标，且外部董事的比例较高；董事会规模与银行绩效之间存在非线性的倒U型曲线关系，但外部董事的比例对银行绩效的影响不显著；董事长与总经理两职合一、董事会次级委员会的数量、外部董事拥有的董事席位数均与银行绩效显著负相关；董事会会议频率对当年度银行绩效的影响不显著，但与前一会计年度的绩效之间存在显著的负相关关系；董事持股比例与银行绩效之间存在非线性的关系，而总经理任职年限对银行绩效的影响不显著。关键词：商业银行；董事会；公司治理；银行绩效JEL分类号：G21,G32,G39文献标识码：文章编号：一、序言长期以来，由于受到行业管制，银行业往往成为公司治理研究领域被忽略的对象。20世纪90年代以来，随着全球范围金融管制的放松以及国际金融市场上大银行破产事件的频发，商业银行公司治理问题受到理论界广泛的关注。结合银行业的特殊性，学者们从不同的角度对商业银行公司治理的特征进行了分析。①现有研究表明，受高杠杆率、资产交易非透明性、管①收稿日期：作者简介：潘敏（1966-），男，经济学博士，武汉大学经济与管理学院金融系教授，博士生导师；李义鹏（1981-），男，武汉大学经济与管理学院金融系博士研究生。本文的研究得到国家社科基金项目“基于银行业行业特征的商业银行公司治理机制研究”（项目批准号：06BJY107）、教育部“新世纪优秀人才支持计划”项目和武汉大学国家“985”创新研究基地项目子课题的资助。感谢匿名审稿人提出的宝贵意见和修改建议，当然作者文责自负。?有关银行业行业特征及其对商业银行公司治理机制影响的研究，可参阅Levine(2003)、MaceyandO’Hara(2003)、潘敏(2006)等。制严格等行业特征的影响，商业银行外部治理机制几乎难以发挥有效作用，内部治理机制在其公司治理中发挥着主导作用。在内部治理机制中，商业银行主要依靠增强董事会的职能和董事的职责来强化其决策和监督机制，以提高内部治理的有效性(AdmasandMehran，2003)。因此，董事会治理在商业银行公司治理中发挥着重要的作用。鉴于商业银行董事会治理的重要性，AdmasandMehran(2003，2005)对20世纪80-90年代美国金融持股公司董事会的特征及其对绩效的影响进行了实证研究。他们的分析表明，在董事会规模、外部董事比例、次级委员会数量及会议频率方面，金融持股公司均高于相同规模的制造业企业。外部董事占比与银行绩效之间不存在显著的相关性。而AndresandGonzalez(2006)基于欧美6国银行业的跨国数据研究显示，董事会规模与银行绩效之间存在着倒U型曲线关系，外部董事占比和董事会会议频率对银行绩效有显著的正面影响。我们认为，AdamsandMehran(2003，2005)等为银行业董事会治理的研究奠定了基础，但是，鉴于董事会在商业银行公司治理中的重要性，与一般性企业董事会治理的现有文献相比，有关银行业董事会的特征及其有效性的研究仍显得相当有限。而且，1999年美国《金融服务现代化法案》的颁布与实施标志着银行业正式进入多元化经营和综合化管理的时代；与此同时，在经历了安然破产事件后，2002年美国监管部门强化了公司董事会独立性的监管。在管制放松和监管加强的背景下，银行业董事会的变化呈现出何种特征？其有效性是否得到加强？商业银行董事会各构成要素对绩效的影响是否与非金融类企业有所差别？显然从现有的研究中，我们无法得到明确的答案。另一方面，随着我国几家主要的国有商业银行股份制改革和海内外上市的完成，构建有效的公司治理机制成为当前我国各类股份制商业银行业改革和发展面临的主要问题之一。显然受行业管制等因素的影响，有效公司治理机制完善和构建的核心在于董事会能否有效地发挥2其功能和作用。然而，对于刚刚完成股份制改革和上市的中国股份制商业银行而言，其公司治理机制的构建既要遵循海内外资本市场的要求和国际惯例，又要从实际出发...