印尼Paiton电厂印尼Paiton电厂项目在2002年被《国际项目融资》期刊评为“过去十年中亚太地区10个最差项目”之一。印尼Paiton电厂是在印尼经济快速增长、电力严重短缺的情况下由印尼政府提出来的。当时（1991年）有两家联合体表示投标意向，但是印尼政府只与其中的EdisonMission能源公司所领导的联合体进行协商谈判，并达成兴建Paiton电厂的协议。在97年亚洲金融危机发生之前，一切进行的非常顺利。亚洲金融危机使印尼卢比兑美元的汇率直线下跌，由签约时的2450：1降到约9000：1，最低时达到17000：1.亚洲金融危机发生时，项目正在建设之中。如果停止该项目，则已经投入的资金将化为泡影。项目公司只好继续该项目，希望经济复苏，形势好转。但是，当项目完工投入运行时，印尼国家电力公司无意购买该厂的电能，也无意按购电合同支付电费，因为市场上供过于求。由于货币贬值，印尼国家电力公司陷入困境，要求包括Paiton能源公司在内的27家电力项目公司重新协商谈判电价。另外，Paiton电厂项目的特许经营权是苏哈托政府授予的，苏哈托之后的新政府指控Paiton能源公司行贿，但项目公司否认行贿指控。经过两年多的谈判，直到2001年双方才撤销行贿的指控并达成新的安排：电价由原来的递减电价改为水平电价并降至每度电4.9美分，特许经营期由原来的30年延至40年。1、项目概况印尼Paition电厂项目（也称PaitionⅠ电厂）是印尼第一个用BOO采购策略兴建的电厂。该厂装有两台67万千瓦的机组，是Paition电力生产基地的第7台和第8台机组。工程合同造价月25亿美元，包括为整个基地兴建一个娱乐活动中心和汽轮机维修车间，为整个基地扩建取水口和排水渠，为第5台和第6台机组（PaitionⅢ电厂）兴建开关站，为第3台至第6台机组做初期工地准备工作。1、投资结构为了兴建Paition电厂，1994年项目公司（Paition能源公司）成立。项目发起人包括美国的EdisonMission能源公司、日本三井物产有限公司、印尼的BHP公司和美国通用电力投资公司4家公司。除了BHP公司直接向项目公司投资外，EdisonMission能源公司通过它的100%控股子公司（MECIndonesiaB.V.公司）进行投资，三井物产有限公司通过它的100%控股子公司（Paition电力投资有限公司）进行投资，通用电力投资公司以有限合伙人的方式通过投资印尼电力有限合伙公司（CapitalIndonesiaPowerIC.V.）进行投资，Paition电厂项目的投资结构如下图所示2、资金结构项目资金由项目发起人提供的12.24%的股本资金和14.96%的从属债务资金及贷款人提供的72.8%的高级债务资金构成。另外，项目发起人还提供了3亿美元的备用股本资金用于超预算和不可预见费的开支。资金及数额如下表所示3、资信增级项目的高级债务主要是由商业银行提供，其资信增级措施包括：①印尼政府的支持信，支持印尼国家电力公司在购电协议中的责任及义务，支持BHP公司在供煤协议中的责任及义务；②施工联合体的母公司以各自和连带责任的形式提供的银行保函和担保；③电厂运行公司的母公司为其提供的担保；④美国进出口银行为5.4亿美元的商业银行贷款提供了政治风险担保，日本国际工贸部为3.6亿美元的商业银行贷款提供了政治和商业风险担保。此外，还采用了严格项目资金使用控制措施。严格控制项目资金使用分配。项目融资所获得的资金如债券和股权资本都存入一个独立的专门支付账户，项目施工和购买设备等费用都直接由该账户支付，如图7-8所示。所有的营运收入也先存入受托人的总账户，然后按下列优先级分配收入：运行维护费，各种税，还贷，大修储备金，还贷储备金，一般运行维护储备金，偿还次级债券投资和股息红利，如图所示4、融资结构Paition电厂项目的融资是以与印尼国家电力公司签订的购电协议为基础的项目融资。由于印尼政府只签发支持信，因而该协议是执行该项目的核心合同：国家电力公司授权项目公司兴建Paition电厂并承诺购买其生产的电能。Paition能源公司成立后，与印尼国家电力公司签订了30年的购电协议，为了分担商业风险，电价由两部分组成：容量电价和电量电价。容量电价又分为回收成本部分（用于还贷、税、红利）和固定运行维护费部分。其中，回收成本部分采用递减的形式：第一个6年...