李若谷：违约潮来袭，中国会出现债务危机吗？编者按今年5月以来，债务违约事件次第爆发，而盾安集团450亿元债务危机更是体量惊人。近年来国内外均有机构或学者提出中国的债务问题，认为中国的影子银行、地方政府债务等问题十分严重，将会引发债务危机甚或金融危机。对此，中国进出口银行原董事长、行长李若谷提出了对我国当前债务问题的判断。首先，西方诟病中国债务问题主要是由于中国全社会杠杆率增速较快，认为中国政府债务风险上升、企业债务问题凸显、银行业不良贷款问题被低估、金融杠杆率高并伴有影子信贷问题。但事实上，我国全社会债务水平处于相对合理的范围，且本质与国外情况差别较大：我国非金融企业杠杆率高主要源于政府对国有企业的隐性担保；间接融资为主的社会融资体系推高杠杆率；债务主要投向生产性领域和基建，而非福利支出；储蓄率高且以内债为主；银行业经营稳健、影子信贷风险可控。部分国际评级机构对中国主权信用评级过于悲观，误导和动摇我国坚持发展的决心，对此，我们必须有自己的判断，在不轻信西方误导的同时，也要加快改革以化解风险：加快资本市场改革，提高直接融资的比重；对国有企业注资，---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---不再提供隐性担保；抓住时机发展，加大投资力度补短板；加快以国有企业改革、税制改革和银行监管体系改革为例的各项改革。李若谷原中国进出口银行董事长、行长最近两年，国内外均有不少机构或学者提出中国的债务问题，认为中国的影子银行、地方政府债务等问题十分严重，将会引发债务危机甚或金融危机。这已经成为部分人士“唱空”中国的重要依据。为了解和清楚这些判断和预测是否有根据和道理，我考察了中国的债务水平、特点及其历史变动和国际比较情况，提出对我国当前债务问题的判断。01西方诟病中国债务问题的有关说法综述近年来，众多国际机构、投资银行、评级机构、媒体、知名投资人及经济学家等发表了对中国债务问题的看法。麦肯锡在2015年的报告中，较为全面地比较了世界主要国家的杠杆率水平，显示中国全社会杠杆率由2007年的158%上升至2014年的282%，累计上升124个百分点，增长速度明显快于样本中的多数发达国家和各主要发展中国家。此后，其他知名机构陆续发布对中国债务水平的估计值，均介于230%到350%之间（表1），并对此表达担忧。摩根士丹利全球首席策略师RuchirSharma研究了过去50年全球最严重的30个债务狂潮，它们的共同特征是私人部门债务与GDP比值在5年内增幅超过40个百分点，---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---且都出现了严重的经济下滑。其中中国的债务狂潮是战后新兴市场国家中最大的，或许难以成为例外。高盛在报告中指出，历史表明，每一个债务快速增长的大国都将经历金融危机或GDP增速持续放缓，这意味着中国将面临同样的命运。著名投资人乔治·索罗斯（GeorgeSoros）认为，中国经济由债务推动的状况就像是2007年至2008年债台高筑的美国，经济增长在一定程度上由巨量信贷扩张支撑。对中国持有看空情绪的知名投资人还包括杰弗里·冈拉克（JeffreyGundlach）、大卫·泰珀（DavidTepper）、比尔·阿克曼（BillAckman）等。《金融时报》首席经济评论员马丁·沃尔夫（MartinWolf）表示，中国的债务激增并没有带来趋势增长率的上升，反而是下降，债务问题存在高风险，一方面债务大幅增加会掩盖短期风险，但长期可能导致恐慌；另一方面，一旦银行出现问题，将危及整个金融系统。针对中国债务问题爆发的潜在风险点，外界主要聚焦于以下几个方面：第一，中国政府债务风险可能上升。2017年5月，评级机构穆迪将中国主权信用评级由Aa3调降为A1，认为未来几年中国经济将出现减速，政府财政实力将会有所削弱，政府直接债务负担占GDP比重会继续上升。此外，标准普尔---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---对中国主权信用评级展望为负面，认为中国将继续依赖信贷增长、政府通过债务融资进行公共投资以维持经济增速，使未来2-3年政府表外借贷仍将持续。为此标普可能在今年或明年调降中...