信息不对称下企业对外担保问题研究[摘要]对外担保是企业财务管理的一个重要方面，上市公司担保不当会直接影响上市公司的收益及资本营运，带来很大的系统性风险；特别是在信息不对称状态下进行此活动。担保方会面临哪些风险?如何采取对策控制此类风险?这正是这一文章所探讨和回答的问题。[关键词]信息不对称；担保；风险；企业[]蓝文永，广西师范学院管理学院讲师，经济学硕士，广西南宁，530001[]F49；F273．7[文献标识码]A[]1004―4434(2006)08―0097―04一在现实经济生活中信息不对称现象广泛存在，企业面临的财务管理问题之一是如何在对外担保财务活动中，克服信息不对称带来的风险，保证自己免受代偿责任或由此带来的法律纠纷。根据沪深交易所对上市公司2004年报进行事后审查的结果：截至2004年12月31日，沪市836家上市公司中，共有483家公司为他人提供了担保，累计担保余额达1162．63亿元；深市上市公司对外提供担保(不含对控股子公司担保)发生额约209亿元，担保余额约344亿元。另外上市公司担保存在违规担保范围广，金额巨大；上市公司为大股东过度担保现象严重；担保圈、担保链，形式复杂，地域性特征明显等问题，已给证券市场造成了很大伤害，成为证券市场的一大顽疾。在曾经出现的深圳、福建、上海、新疆等几大担保圈中，就有深金田、深中浩、国嘉、九州、海洋等公司退市。由于存在信息的不对称，对外担保的风险也随之滋生，出现了大量由于对外担保带来担保方用自己资金代偿、企业业绩下降、法律纠纷频繁等现象，甚至妨碍了金融市场和证券市场的有效运行，导致资源配置能力的低下，直接影响到投资者利益和企业正常经营活动。这样的案例层出不穷，构成我国上市公司和资本市场的一道独特的“风景”。本文试图通过研究，解决对外担保中信息不对称状态下，如何保证企业资金安全性等问题，降低企业由于对外担保带来的风险。信息不对称理论是由美国经济学家约瑟夫?斯蒂格利茨、乔治?阿克尔洛夫、迈克尔?斯彭斯在1970年提出的。信息不对称是指在市场经济条件下，市场的买卖主体不可能完全占有对方的信息，这种信息不对称必定导致信息拥有方为谋取自身更大的利益而使另一方的利益受到损害。这三位经济学家因对这一理论的杰出贡献而荣获2001年度经济学诺贝尔奖。从质上看，信息不对称中一方掌握的是真实的信息，另一方掌握的可能是非真实的信息(信息传递过程中也可能错)。从量上看，信息不对称中一方占有较多的、详细的信息，另一方占有的信息量少、比较粗略或混合的从而无法决策或决策出错。从有意无意角度：1．外生的不对称信息，它是指自然状态所具有的一种特征、性质和分布状态，它不是由交易人所造成的，而是客观事物本来所具有的；2．内生的不对称信息，它是指在契约签订以后，其他人无法觉察到的，事后也无法推测的行为。有关学者把这类信息不对称划分为两类：隐藏行动和隐藏信息。从发生的层次看，有的信息不对称发生在企业整体，即对于某些信息，企业中所有的人都不了解，与相对应企业相比，企业整体处于信息劣势，这种信息不对称为企业整体与其外部的信息不对称；有的是企业中个人(如销售人员、采购人员、经办人员)掌握的信息，但是企业中其他人员不知情从而处于信息劣势，这种不对称为企业内部的信息不对称。因此信息不对称从发生的层次和范围又可分为企业整体信息不对称(外部信息不对称)和企业中个体或局部信息不对称(内部信息不对称)。从不对称发生的程度和产生的影响来看，信息不对称又可分为轻度信息不对称、一般信息不对称和严重信息不对称。其中信息不对称的经典理论：1．事前的信息不对称导致逆向选择。一般地，在建立委托一代理关系之前，代理人事先已经掌握某些委托人不了解的信息；代理人利用这些信息选择对自己有利的合同，而委托人由于信息劣势在签定合同时处于不利的选择位置：“高质量”的代理人被“低质量”的代理人排挤出局，与委托人签定合同的往往是“低质量”的代理人。这就是逆向选择。2．事后的信息不对称导致道德风险。一般地，当交易双方签约后，如果代理人的行动选择会影响委托人的利益，而代理人选择了什么行动委托人又不知道，委托人利益的实...