第六章债券、股票价值评估本章考情分析本章内容从最近3年考试看分数不多，从题型来看，主要是客观题，但是计算分析题也有可能出题，出题点主要是债券价值和到期收益率的确定。题型年度2012年2013年2014年试卷一试卷二单项选择题1题1分1题1分1题1.5分1题1.5分多项选择题1题2分计算分析题1题8分综合题合计3题11分1题1分1题1.5分1题1.5分2015年教材的主要变化本章内容与2014年教材相比的主要变化一是删除了第二节“股利”、“股票价格”的相关表述；二是增加了“第三节优先股价值评估”的有关内容。第一节债券价值评估一、债券的类型（一）债券的概念基本要素提示（1）面值到期还本额（2）票面利率利息=面值×票面利率（3）付息方式付息时点（4）到期日持有期限---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---（二）债券的分类分类标准分类按债券是否记名分类记名债券和无记名债券按债券能否转换为股票分类可转换债券和不可转换债券按有无财产抵押分类抵押债券和信用债券按能否上市分类上市债券和非上市债券按偿还方式分类到期一次债券和分期债券按债券的发行人分类政府债券、地方政府债券、公司债券、国际债券二、债券的价值因素（一）债券的估值模型1.债券价值含义（债券本身的内在价值）未来的现金流入的现值2.计算（1）平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。【教材例6-1】ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值为：---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---【教材例6-2】有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期。假设折现率为10%。【提示】计算时应注意的问题：凡是利率都可以分为报价利率和有效年利率。当一年内要复利几次时，给出的利率是报价利率，报价利率除以年内复利次数得出计息周期利率，根据计息周期利率可以换算出有效年利率。对于这一规则，利率和折现率都要遵守，否则就破坏了估价规则的内在统一性，也就失去了估价的科学性。（2）纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”。【教材例6-3】有一纯贴现债券，面值1000元，20年期。假设折现率为10%，其价值为：---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---【教材例6-4】有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。假设折现率为10%（复利、按年计息），其价值为：（3）永久债券是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。【教材例6-5】有一优先股，承诺每年支付优先股息40元。假设折现率为10%，则其价值为：---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---（4）流通债券：含义：是指已发行并在二级市场上流通的债券。特点：①到期时间小于债券发行在外的时间。②估价的时点不在发行日，可以是任何时点，会产生“非整数计息期”问题。【教材例6-6】有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，20×1年5月1日发行，20×6年4月30日到期。现在是20×4年4月1日，假设投资的折现率为10%，问该债券的价值是多少？【教材例6-6改】有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每半年支付一次利息，20×1年5月1日发行，20×6年4月30日到期。现在是20×4年4月1日，假设投资的折现率为10%，问该债券的价值是多少？---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---3.决策原则当债券价值高于购买价格，可以购买（二）债券价值的影响因素1.面值面值越大，债券价值越大（同向）。2.票面利率票面利率越大，债券价值越大（同向）。3.折现率折现率越大，债券价值越小（反向）。债券定价的基本原则是：折现率等于债券利率时，债券价值就是其面值；如果折现率高于债券利率，债券的价值就低于面值；如果折现率低于债券利率，...