加息与否只是个时间问题一基于宏观经济背景的加息问题前瞻宫小伟I刘慧2（1.山东省审计厅山东济南2500122.山东经济学院财政金融学院，山东济南，250014）摘要：2007年以来，央行已经两度提高存贷款利率以调控宏观经济。而5月份CPI等敏感数据的公布，使加息问题再次成为讨论热点。在分析宏观经济背景的基础上，对央行再次提高利率的调控手段进行分析和预测，最后得出结论：连续小幅加息势在必行，加息等政策的出台只是时间问题。关键词：宏观经济；加息；前瞻WhethertoIncreasetheRateofInterestornotisJustaMatterofTimeResearchonForecastofIncreasingtheRateofInterestBasedontheBackgroundofMacro-economyi2GongXiao-wciLiuHui~(1.ResearchInstituteofRegionalEconomy,ShandongEconomicUniversity,2.ShandongEconomicUniversity,Jinan,250014,China)Abstract：From2007,thecentralbankofChinahasincreasedtherateofinteresttwicetoregulatethemacro-economy.Now,thediscussingofincreasingrateofinterestiswarmafterpublishingthesensitivedataofMaylikeCPI.Thisarticleanalysesandforecaststhepoliceofincreasingtherateofinterestbasedonthebackgroundofmacro-economy.Then,maketheconclusionthatthecentralbankwillincreasetherateofinterestatasmallextentgradually・Keywords：Macro-economy；Increasingtherateofinterest：Forecast作者简介：宫小伟，女（1979-）,山东省烟台市人，经济学硕士，高级审计师；研究方向为审计理论与实务、区域金融等。通讯地址：济南市共青团路88号山东省审计厅邮编:250012Tel:0531-88596265（0）15966333851E-mai1:chenhua6866@163.com刘慧，女（1983-）,山东青岛人，山东经济学院金融专业硕士研究生；研究方向为国际金融。通讯地址：济南市二环东路7366号山东经济学院7—6信箱邮编：250014加息与否只是个时间问题一基于宏观经济背景的加息问题前瞻2007年以来，为了加强对宏观经济调控，央行已经在3月18口和5月18LI两度加息，1=1前金融机构一年期存贷款利率已分别达到3.06%和6.57%。在3、4月份消费价格指数增幅连续超标，住房和股票等资产价格虚高的背景下，人民银彳亍行长周小川曾表示，近期是否加息要看五月份的CPI（居民消费价格指数）。因此，5月份高达3.4%的CPI增幅一经公布，各方都产生了新的加息预期。央行是否会再抽出“加息令箭”，屮国是否会进入一个连续的加息周期，加息的吋机和幅度会怎样，本文进行了相近分析。一、各方对加息预测的综述进入2007年，高位运行的宏观经济，政府调控经济的决心，使各方对央行连续加息的预期不断增强。早在今年年初，全球顶级投行高盛就预测央行会在2007年连续加息，并在其报告屮指出，加息等市场手段将成为新一轮宏调的主要基调。高盛还同时改变了此前加息一次的保守看法，认为今年二、三季度，政府可能三次调高存贷款利率，每次幅度为27个基点，下次利率调整很可能就在近期发生。此前，摩根人通和中信证券研究部也都做出预测，认为央行会在二、三季度之间再次加息以扭转过低的实际利率、应对通胀的趋势性上升以及防止潜在的投资和信贷反弹。在5月份敏感数据出炉后，以创纪录的CPI增幅为导火索，各方对加息的预期已经达到了白热化，各大投行的经济学家也纷纷进行了积极的预测。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示，5月份CPI增速超过现在一年期3.06%的基准存款利率，这增加了在未来两个月内上调存款率27个基点的迫切性。花旗银行首席经济学家沈明高也认为加息势在必行：政府此前的调控就显示出了较强的政策信号，经济过热已经成为一个主要的问题，决策者也显示出耍解决这以问题的决心，年内利率和存款准备金率起码将再上调一次，下次加息很可能在今年三季度。与此同时，经济学家谢国忠认为，CPI达到3.4%,将会进一步激发央行进一步加息，从而对市场进行调控。但是在国内利息水平过低的背景下，如果央行此次加息还是按照原来的小步走的方式，对于国内的通货膨胀、经济过热的作用是微乎其微的。关于加息的时机和幅度，目前各方看法并不一致。首先，谈到加息的时机。银河证券首席经济学家左小蕾表...