案例分析：新疆屯河的资金运营案例目标：资金的运营主要包括资金的持有政策和资金的筹集政策，其主要对象为营运资金和长期资金，因营运资金和长期资金是相辅相成的，本案例以营运资金为例分析新疆屯河的资金运作情况。一．公司背景新疆屯河投资股份有限公司创建于1983年，是一家以农业投资、农业综合资源开发、特色农产品深加工为主的投资控股型上市公司。公司的前身是1983年靠借款250万元建立的年产4万吨普通水泥的集体所有制小厂。1993年以定向募集的方式率先改制股份制企业，同时改名为新疆屯河股份有限公司。1996年成为新疆地州级首家上市公司，此时公司水泥产量由四万吨上升为四十万吨。就在新疆屯河进入资本市场的同一时间，渴望谋求自身更大发展空间的新疆屯河进入了当时迫切希望进入“实业”运作的德隆眼线，共同谋求金融资本和产业资本结合的愿望让双方相见恨晚，1996年10月，在新疆屯河上市后不久，新疆德隆国际实业公司入主新疆屯河。1997年，德隆成为新疆屯河的第一股东，从而把双方的命运系在了同一根绳线上，也见证了双方共同的辉煌和没落。1996年德隆入主新疆屯河之后，通过技改、并购，依靠新疆屯河配股所募集来的资金很快使新疆屯河很快发展成为年生产能力过100万吨的新疆第二大水泥企业。但是新疆水泥业的恶性竞争让德隆感到必须对新疆屯河实行产业整合和转行。通过一系列极具慎重的考察和调研，1998年12月，新疆屯河作出了由水泥生产为主的“灰色产业”向番茄酱和果蔬深加工这一“红色产业”转变的决定性改变。1999年，新疆屯河以低成本收购了新疆原有的十几家番茄厂。2000年3月，在德隆的撮合下，新疆屯河与距离屯河水泥厂50公里、年产100多万吨的新疆水泥行业老大——上市公司天山股份合作注册成立新“新疆屯河水泥有限责任公司”，新疆屯河年产100万吨水泥生产能力的实物资产折和49%的股份。整合之后天山和屯河的水泥年产量占新疆水泥产量的60%，使公司控制的水泥生产能力超过300万吨,位居新疆第一。同年十月，新疆屯河以1.78亿的价格将自己水泥资产的51%的股份转让给天山股份，从此新疆屯河便逐渐从水泥行业淡出。虽然如此，新疆屯河通过购买天山股份的第一大股东新疆天山建材公司30%的股份，保证了自己在苦心经营多年的水泥行业里仍享有稳定的投资收益。出售新疆屯河的“灰色链条”后，新疆屯河开始以其为基础进行果蔬饮料业的市场重组。德隆为新疆屯河打造了一条“红色链条”。即发展以番茄、红花、胡萝卜、枸杞、石榴、红葡萄、大枣等新疆特色果蔬为原料的深加工产业。通过将“红色农业”概念注入新疆屯河，德隆早期在农业上的投入终于找到了合适的载体，利用红色概念的超作，新疆屯河的股价大幅飚升，这样使得新疆屯河在股市上再融资能力大大增强，为其以后的发展打下了基础。早在1998年起，新疆屯河通过资本运营的手段，对新疆现有番茄酱生产企业进行整合，购并了8家番茄酱加工企业，并在河北廊坊投资建设了一条番茄酱小包装生产线，使番茄酱的生产加工能力达到24万吨/年，是亚洲最大、世界第二的番茄酱加工生产线。1999年和2000年分别收购了具有20多年经营资历的美国番茄酱销售商新瑞公司和意大利甘多弗公司，并与世界知名食品品牌——亨氏建立合作关系，成功打入国际市场。在国内，屯河于2001年以合资组建方式控股北京汇源集团，赢得汇源成熟的销售网络。公司具备日处理鲜番茄35000吨、年产350000吨番茄酱、10000吨番茄粉、10吨番茄红素的生产能力，一度成为世界最大的番茄制品生产企业。目前拥有36-38%等各种规格的番茄大桶酱、番茄沙司、小包装番茄酱、番茄红素、番茄汁、番茄粉等为代表的系列番茄制品。“屯河”牌番茄酱远销北美、欧洲、独联体及东南亚等国家和地区，是世界番茄酱市场上一个有极具影响力的品牌。在德隆危机爆发前，新疆屯河红色番茄产业的固定资产已经超过了十亿元。二．营运资金的持有政策营运资金持有量的高低，影响着企业收益和风险。较高的营运资金的持有量，意味着在固定资产、流动负债和业务量一定的情况下，流动资产额较高，即企业拥有着较多的现金、有价证券和保险储备量较高的存货。这会使企业有较大把握按时支付到期债...