中国式私募股权基金发展瓶颈及对策【摘要】本文从政策法律、操作机制及募集资金能力方面分析了我国私募股权基金面临的瓶颈。然后提出了促进中国私募股权基金发展的对策：完善现有政策法规；发展完善信用体系；完善私募股权投资基金的退出机制。【关键词】私募股权基金瓶颈对策“私募股权基金”在美国已成为一个重要的金融产业。在美国已经具有上百年历史，1984年美国私募股权投资仅67亿美元,2006年高达4500亿美元，20年來翻了67倍。同年，欧洲私募股权基金筹资总额也高达1123亿欧元，较2005年上涨了近六成。在美国和欧洲等地的迅猛发展势头下,中国在近些年私募不断兴起壮大着。一、我国私募股权基金的现状在中国，金融市场虽然具有中国特色机遇，也难以避免某些弊端，比如市场上的投资人对二级市场中的股票、基金非常熟悉，但对私募股权基金却知之甚少。尤英在2006年、2007年二级市场极其盛行，不论年龄、不论身份，股民的普及度达到了空前的状态，这其中的因素不仅在于有利的宏观环境，还在于入市的低门槛。与之相比，投资人对私募股权基金关注度较低，投资人数不足，其原因主要是投资的高门槛（如：投资起点一般都在100万或以上），这就将大部分投资人拒之门外；另外，很多投资人对合伙制或莫他形式的股权基金并不熟悉，也只能在门外观望；仅剩小部分大胆的投资人却难以解决中小企业融资难的困境。面对这种境况，中国政府急需出台相关的政策给予支持，并由国家法定部门规范和核准私募公司及私募产品。说到私募很多人可能会想到阳光化的私募基金，其实私募基金主耍包括私募股权基金和私募证券基金，所谓的阳光化的私募基金就是私募证券基金。私募股权基金是指通过私募形势募集资金，并以股权或者准股权方式投资于非上市公司的投资基金。私募股权基金将资金投资于认为有投资价值的公司，管理和控制所投资的公司，然后通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。按照所投资企业的不同发展阶段和资金用途，私募股权基金通常包扌舌风险投资基金(VentureCapital)>发展资本(DevelopmentCapital)并购基金(Buy-out/Buy-inFund)、重振资本(Turnround)>Pre-IPO资本(如过桥资本)、NPLs基金、不动产投资基金等。这两种投资基金的共同点是均需要在特定阶段持冇企业股权，不同点则是，前者帮助企业成长，通过资产增值实现财富的创造，后者则实现的是财富的转移。目前从国际事件看，大多数私募股权投资基金的投资目标主要是：已经形成一定规模，并也已产生稳定现金流的、较为成熟的企业，主要针对企业的初创后期和发展前期这一阶段。处于这一时期的企业经营前景较为明朗，投资风险较小，更容易获得私募股权投资基金的关注。在私募基金的演化与国际化扩张进程中，私募基金经营的综合化趋势愈加明显。在我国，私募基金的投资范畴涵盖了从一级市场的投资到二级市场(如对冲基金)的投资，行业包括房地产投资、矿业投资、新能源、高科技、环保、有机农业等全方位的投资领域。国内典型的私募机构有：深圳市创新投资集团有限公司、中科招商创业投资管理有限公司、IDG资本、红杉资本中国基金、达晨创业投资有限公司、联想投资冇限公司、深圳市同创伟业创业投资有限公司等。私募股权基金的存在具有极其重要的意义，解决了部分中小企业的融资难问题，帮助企业改善公司治理结构，也改善了企业的资产结构和财务状况。在金融机构中，银行只会锦上添花，不会雪中送炭；信托更是选择解决大企业的融资问题，但是对于某些中小企业，虽然资产状况不甚很好,但发展潜力巨大，却面临着融资难、发展难的困境，私募股权基金的存在很大程度上解决了这些企业的难题。既然私募股权基金的意义重大，国家自然也应鼓励其快速稳健的发展，2005年中国干部委联合出台了《创业投资企业管理暂行办法》,2006年修订了《中华人民共和国合伙企业法》,2009年9月草拟了《私募股权投资基金办理办法》。2008年6月国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌曾提到：“我国资本市场目前的水平还远远不能适应中国经济发展的需求。要改变这种状况，必须积极发展私募股权基金，并将其纳入到我国要建立的多层次资本市场的体系中去随着政策的不断...