中国金融的“三维”改革---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---文／吴晓求吴晓求中国人民大学金融与证券研究所所长中国是个大国，为此必须着眼于未来的竞争态势和现代金融的发展趋势，在吸收现代科学技术特别是信息技术的基础上，构造一个与大国经济相匹配的大国金融。这样个现代意义上的大国金融，其核心标志是：结构上要富有弹性并具有良好的透明度和金融功能的高效率；既要有趋优的资源（资金）配置机制，又要有很强的风险平滑（或风险配置）能力。这样的大国金融，既是高度市场化的、竞争性的，又是开放的、国际性的，还是高技术化的、便捷的。按照这样的战略目标，当前中国金融体系的能力明显不足，具有重要缺陷。金融体系主要缺陷金融效率相对较低中国金融体系的垄断性特征主要表现为准入垄断、价格管制、市场封闭。其结果是竞争不够充分，超额垄断利润明显，客户对金融服务满意度低，从而造成了在金融与实体经济、金融与资金提供者之间收益的不平衡。金融效率低是中国金融的重要标志之一。中国的M2存量与GDP之比接近200%，在世界主要经济体中是最高的。M2与GDP之比，既反映出潜在通胀的压力，也反映金融体系的效率。垄断和市场化程度不高是金融效率低的重要原因。金融结构弹性较低现代金融的核心功能是配置风险。金融结构的弹性既来自于竞争、透明度和市场化机制，更取决于金融体系的证券化程度或者说取决于金融资产中证券化金融资产的比重。金融体系的风险不在于价格波动，而在于风险的持续积淀或风险的存量化趋势。要使一国金融得以安全有效运行，必须创造一种风险流量化的机制，这种机制就是资产证券化和以此为基础发展起来的资本市场。风险流量化机制是金融结构富有弹性的前提。无论是从资本市场发展的现状看，还是从金融资产的证券化率看，中国金融结构都是相当刚性的。刚性化的金融结构为金融风险乃至金融危机埋下了伏笔。国际化程度低中国金融体系之所以要开放、要大幅度提升国际化程度，是因为要维系日益庞大的中国经济的长期增长，必须要有一个能在全球配置资源又能在全球分散风险的金融体系。从中国金融体系国际化现状看，要实现这一目标显然力不从心，与中国经济在世界经济舞台上的地位也不相匹配。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---中国金融体系开放度较低的个标志是，除QFII之外的外国投资者进入中国资本市场投资还存在制度性障碍，人民币还不是可自由交易的货币。国际化程度较低的标志是，境外投资者在中国资本市场投资比例低，外资企业还不能到中国市场上市，人民币在国际货币体系中缺乏应有的影响力。金融体系“三维”改革要实现中国金融体系改革的战略目标，必须推进改革、扩大开放。相当于中国金融体系所存在的缺陷，我们必须推进以下三个方面的改革，我将这三个方面的改革概括为“三维”改革。“宽度”改革金融“宽度”改革的核心是推进金融结构的市场化、证券化，大力发展资本市场内容主要是大力推进资产证券化，特别是信贷资产证券化，不断提高金融资产证券化率。资产证券化是资本市场发展的基础条件，也是一国现代金融体系形成的基石，是金融结构市场化变革的主导力量。广义的资产证券化包括权益资产证券化和债权资产（债务）证券化，信贷资产证券化是债权资产证券化的重[来自wWlW5u]要类型。在中国，除了继续推进权益类资产证券化，优化权益类证券资产结构，提高权益类证券资产的市场价值之外，还必须大力推进债权资产（债务）证券化，包括政府债券、公司债券和信贷资产支持债券等，以推动资本市场在结构上的均衡发展。从现状看，中国资本市场规模偏小，对经济和金融投资活动的影响力有限，在结构上又是不平衡的。股票市场的市场化程度高于债券市场，但其市场表现不尽人意，无论是市值规模还是价格指数都长期徘徊不前，基本上没有反映经济运行的实际情况。债券市场相对封闭，种类较少，规模有限，分割运行。信贷资产支持证券更是雷声大、雨点小，几无进展。这种结构上不平衡的资本市场损害了市场的效率，大大降低了资本市场的财富管理功能，不利于企业优化资本...