对中国P2P行业应有合理预期截至2014年底，中国P2P网贷平台数量已达1575家。2012年底，P2P网贷平台的贷款余额仅56亿元，2014年底已达到1036亿元。2014全年P2P网贷成交额高达2528亿元。P2P行业在急速发展过程中也暴露出很多问题。据网贷之家统计，截止2014年底，累计出现问题平台达367家，占当前运营平台总量的23.3%。2014年全年出现问题平台275家，占2014年新增平台的35.5%。更重要的是，问题平台出现的速度呈现递增趋势。2014年，9月新增问题平台24家，10月38家，11月40家，12月则高达84家。事实上，P2P网贷平台并非新生事物。早在2006年10月，美国线上金融中介LendingClub就已成立，LendingClub现已成为美国最大的P2P网贷平台。美国P2P研究机构LendAcademy预计，2014年LendingClub的贷款成交额将达到47亿美元，市场份额将达75%。根据这组数据，如果LendAcademy的预测不是特别离谱的话，2014年美国P2P行业贷款总成交额大约为62.6亿美元，折合人民币388亿。这一规模仅相当于中国2014年P2P成交额的15%。那么，这个现象背后的原因究竟是什么？难道中国的P2P市场比美国还要大得多？难道中国的合格借款人的数量比美国还要多得多？在当前宏观经济增长放缓的大形势下，地方政府、银行、国有企业都面临资金紧张的困境。政府希望以P2P平台为代表的民间金融体系可以为中小微企业融资，推动中小企业发展。而由于国内大多数传统行业都存在产能过剩的问题，大量PE/VC资本找不到好的投资项目，P2P行业受到投资人的追捧。同时P2P行业监管规定又迟迟没有出台，目前该行业处于无门槛状态。此外宽松的监管环境也吸引大量互联网背景的创业者进入这一行业。我们认为，首先，中小企业借贷难，是因为信息不对称。P2P无法解决这一问题。让中小投资者持有这些资产更无助于解决这一问题。其次，金融企业与互联网企业有很大不同，以互联网企业的发展思路来经营P2P平台，可能会给P2P行业带来大问题。P2P解决不了中小企业借贷难问题P2P的最初定位是个人对个人进行贷款，但由于国人的消费观念较为传统，少有人超期使用信用卡或利用信用卡循环透支，这导致中国缺少类似LendingClub的市场空间。与此同时，国内众多中小企业面临贷款难的问题，资金缺口明显。据不完全统计，全国有4000多万家中小微企业缺乏商业银行支持，不得不以高昂利息在民间筹集经营流通资金。在此背景下，中国P2P平台由个人债权转向企业债权，实质上已经是P2B。网贷之家的数据显示，截至2014年10月底，P2P平台中民营系占据绝大多数（1423家/1474家），这些P2P平台10月份给出的综合利率为18.64%。这样的利率水平也就确定了行业的客户群体，是正规金融机构眼中的高信用风险人群。事实上，目前我国P2P行业普遍涉及的资产类别――中小微企业债――是发达国家债券市场中的垃圾债。中小微企业借贷难，原因在于信用资料获得难度较大，使得借款者很难了解他们的信用水平。风险决定利率，中小企业借贷难有其合理性。根据美国经验，中小企业借贷主要依靠垃圾债券市场。垃圾债市场的投资者绝大多数是专业投资者。而目前国内P2P的投资者以中小投资者为主。中小投资者的风险厌恶程度很高且对资产风险的判断力不够。所以目前P2P的借款人和投资人类型匹配很不合理。一旦出现问题，容易出现社会骚乱。总体来说，中小企业借贷难，是因为信息不对称，P2P无法解决这一问题。让中小投资者持有这些资产更无助于解决这一问题。中小微企业的融资问题，要靠专业投资者，因为垃---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---圾债的高风险高收益的特性只有机构投资者可以承受，中小投资者不宜直接参与。互联网是手段，金融才是本质P2P虽然是互联网金融的一种形式，但互联网只是手段，金融才是本质。无论P2P商业模式如何创新，P2P始终是一个金融中介。金融中介本质上只在做一件事：消除借贷双方的信息不对称。因此，P2P平台所要处理的必然是借贷中的信息不对称问题。金融中介服务首先要降低资产现金流的风险，降低风险就是增值；其次要对资产的风险进行细化，这就是评级；还要把风险明确化，就是要搞清楚风险究竟有多大；最后增加资...