中国国债规模：现状.趋势及对策内容提要：木文认为自1981年我国发行国债以來，国债规模日趋增大。它的变化出现了3个明显的阶段性特征。木文认为“九五”时期国债的理论规模保持在2200亿元到2800亿元是可行的。文章在对中国国债规模进行分析以后得出了一个看似刃盾的结论：从财政收支角度看，我国的财政债务规模已明显偏大，没有进一步拓展的余力；但从国民经济的人范围看，继续扩人国债发行规模的潜力却十分可观。认为孑盾的根源在于“两个比重”过低，解决这个矛盾的关键是“振兴财政”。木文拟对中国的国债规模及其发展趋势进行实证分析，阐释我们的观点与看法，并提出相关的政策建议。一、中国国债规模的实证分析（-）17年來中国国债的规模及阶段性特征我国从1981年恢复发行国债到1996年底，累积发行国债近6000亿元，到1996年底，国债余额达3803亿元。年度人民币国债发行额增长率相当高，从1981年的40多亿元増加到1996年的近2000亿元。另外,值得注总的是，我国国债规模的变化还表现出明显的阶段性、阶梯式上升的特征。（2）国家计委课题1996：《“九五”时期国债总量调控与提高国债资金使用效益分析》，《经济改革与发展》第4期。从表1叮以看出，改革开放以來，我国国债发行规模的变化经丿力了三个阶段：第一阶段是1981-1990年，年均发行额仅为39.5亿元，占同期财政收入规模很小。第二阶段是1991-1993年，从1991年起发行规模第一次跃上了200亿元的台阶，年均发行额人:体在303」亿元左右。前13年的发行总虽:为1304亿元。应该说，这一时期的国债总量问题并不突出。第三阶段是1994-1996年，1994年国债的发行额首次突破了100（）亿元大关，实际发行额达1028.6亿元，比上年的395.6亿元剧增了26（）%。1995年发行规模继续扩大,突破了1500亿元，1996年更是达到1847.7亿元，又比上年增长近30%。由于一年期以内（不含一年期）的短期国债需在当年偿还，而不计入当年发行规模，因此，实际发行额还不止这个数。进入90年代以來，国债的发行规模儿乎呈儿何级数增长，远高于同期财政收入年均增长速度和GDP的年均增长速度。我国国债发行规模进入90年代以來迅猛增长的主耍背景，在于自80年代初就确定了以“放权让利”为主线的改革思路，致使“两个比重”（财政收入占GDP的比重、中央财政收入占全部财政收入的比重）迅速下降。与此同时，国家财政的职能范围又没冇得到及时调整，国家的财政支出特别是中央财政支出居高不下，财政赤字不断用加，加Z金融市场还不发达，国债的筹资成木长期偏高，国债的发行规模迅猛用长就在所难免。至于国债发行规模阶梯式上升的具体原因，则在于弥补财政赤字的手段的根本转变。1981-1987年以前这个期间，弥补财政赤字的手段除发行国债以外，主耍是由财政向银行透支。1987年国务院作出了财政不得向中央银行透支的明确规定。因此，从1991年开始，为了弥补日益增加的财政赤字，国债的发行规模跃上了一个新台阶，首次接近200亿元大关。1994年为了支持财政金融体制改革，理顺财政银行关系,我国正式确定了财政赤字不得向银行透支或不得用银行的借款来弥补的制度，至此，发行国债就成了弥补财政赤字和债务还本付息的唯-手段，从而导致了政府举借国债的第二次飕升，年度国债发行额首次突破了千亿元大关。（二）衡量国债规模的主要指标及其评价上面在描述我国国债规模的演变时，我国使用的是绝对数。实际上，衡量国债规模时，相对指标更具普通意义。从世界各国国债管理的经验來看，有这样几组较为通行的衡量国债适度规模的参考指标：1。债务依存度。它是指当年的债务收入与财政支出的比例关系。其计算公式是：债务依存度=（当年债务收入额m当年财政支出额）x100%。在中国，这一指标的计算有两种不同的口径：一是用当年的债务收入额除以当年的全国财政支出额，再乘以100%,我们习惯上把它叫做“国家财政的债务依存度”：另一个是用当年的债务收入额除以当年的中央财政总支出，再乘以1（）0%,我们称Z为“小央财政的债务依存度”。在我国，由于国债是由中央财政来发行、学握和使用的，所以，使用后一种口径（即中央财政的债务依存度）更具现实意义。债务依存度反映了一个国家的财政...