中小企业融资博弈问题的经济学研究李伟摘要：中小企业对国民经济发展起到了举足轻重的作用。但我国中小企业对国民经济的贡献率与其所获得的银行贷款等外源资金的支持相比极不成比例，极大地制约了我国中小企业发展。本文从博弈论角度来考察分析我国中小企业融资难的问题，为研究我国中小企业融资提供了一个新的视角。关键词：中小企业；融资；博弈1我国中小企业的发展与融资现状分析1.1我国中小企业的发展现状按照2013年底的国家统计，中国现在有1500多万家企业，在这1500多万家企业当中，1100多万家企业是小型和微型企业。如果再加上个体工商户，那么小型微型企业应该占到企业总数的94%，这是一个什么概念呢？就是说我们国家的工业企业，或者说其它类型的企业，从数量上来讲，大部分还是中小微型企业为主。1.2我国中小企业的融资现状1.2.1我国缺乏专门的金融管理机构在我国，中小企业由各级政府及各产业主管部门监管，中小企业的监督管理权力较分散。金融体系没有设立专门针对中小企业的政策性金融机构，缺乏完整的中小企业信用担保体系，这让中小企业的融资困境无法从根本上得到解决。1.2.2中小企业经营稳定性差，增加了银行的信贷风险由于我国中小企业规模较小，在信息收集、分析市场上投入成本少，因此容易受到经济景气与否、金融环境及行业变化的影响，这对以稳健经营为宗旨的银行而言，意味着中小企业还款的不确定性增加。因此银行本着稳健经营的原则，自然会尽可能地少贷或不贷给中小企业资金来规避风险，这在一定程度上阻断了中小企业的主要融资渠道，从而加大了中小企业的融资难度。1.2.3中小企业信用等级低，贷款成本高，银企关系恶劣近年来，我国部分中小企业信用观念十分淡薄，常利用虚设的债务主体、假借破产之名、低估资产、逃避监督等方式逃避银行的债务。这些行为进一步加大了其银行贷款的风险，也相应地降低了银行向中小企业增加贷款投放的信心。相较于中小企业，银行更倾向于贷款给大型企业，而给中小企业设置较高的门槛，使得我国中小企业的贷款成本远远高于大型企业。2中小企业与银行的博弈关系分析博弈双方是银行和中小企业，且均为“理性经济人”，以自身利益最大化为目标通过对银行和企业的信贷博弈关系的深人解析，我们可以找到解决中小企业融资难问题的相应措施。利用博弈理论，借助树状模型，来分析资金的需求方（中小企业）和资金的供给方（以银行做代表）之间存在的动态的博弈关系。2.1完备的资本市场中，银企关系的博弈模型完备的资本市场具有完美、完全信息、交易费用为零等特征，是一种理想的状态。在这种情况下，银企博弈状况有四种情形：①银行不贷款，双方收益为零，收益集为A（0，0）；②银行贷款，企业还款，获得双赢，收益集为B（1，1）；③银行贷款后，企业赖帐，银行忍受损失。此时，企业独占所获利润和银行木金，银行一无所有，收益集为C（3，-2）；④银行贷款后，企业赖帐，银行追究。此时，企业由于不履行责任而受罚，银行利益达到保护，收益集为D（-0.5，1.5）。显然，经过利益的权衡，理性的银行在追究和忍受的选择上，必然会选择追究还款责任，而理性的企业将赖帐与还款相比较，会选择还款义务。因此，博弈的均衡状态必然是银行贷款——企业还款，收益集为（1，1）。根据以上有关银企关系的描述，用决策树法画出如下图1，完备资本市场中银企动态博弈模型、2.2不完备的资本市场中，银企关系的博弈模型不完备的资本市场主要体现在银企之间的信息不对称，其它各项都包含在银企信息不对称的前提下，比如：交易费用不可能为零，贷款担保或抵押可能不足，司法体系效率欠高等。以交易费用为例，模拟银企博弈格局。在交易费用较高的条件下，银企博弈格局将发生变化。由于银行追究时要付出昂贵的交易费用（设为0.6），则银行的收益为1.1（1.5-0.6=1.1）；而企业在银行追究下，假定交易费用也为0.6，则企业的收益为2.4（3-0.6=2.4），于是图2中D（-0.5，1.5）就变成D（2.4，0.9）。考察银企博弈格局，会发现博弈的均衡状态发生了改变。在这个博弈中，企业倾向于赖帐（因为赖帐收益比还款大），而银行为了减少损失，必然采取少贷或不贷的策略。...