同方股份：主业严重缺乏盈利能力撰写时间：202X年XX月XX日晓光2021年一季度，同方股份（61.SH）实现营收28.73亿元，同比下降15.76%;归属于上市公司股东的净利润-5.1亿元，同比下降194.56%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-6.12亿元;经营活动产生的现金流量净额-23.78亿元。从2021年一季度来看，同方股份的经营已经陷入了困境。多元化成绩堪忧一直以来，同方股份的控股股东是清华同方。在清华同方控股期间，公司一直坚持“技术+资本”的发展战略。2021年年报中，同方股份提到，公司主要立足于信息技术和节能环保两大主营业务领域，并逐步形成和打造了信息产业、公共安全、节能环保三大板块业务。2021年，公司总收入为230.4亿元，其中公共安全收入为70.48亿元、信息产业收入为12021.52亿元、节能环保收入为45.86亿元、总部投资及科技园收入为6.76亿元、其他业务收入为7817万元。从业务范围来看，同方股份的业务板块繁杂，涉及的领域众多。可以说，公司一直采取的是多元化的发展战略。但这5年来，公司的多元化发展并没有带来更好的成果，而且也没有形成更快的增长以及更强的盈利能力。2021-2021年，同方股份的收入分别为284.47亿元、271.74亿元、259.89亿元、248.33亿元、230.4亿元，净利润分别为21.63亿元、47.01亿元、5.3亿元、-34.96亿元、5.38亿元。与5年前相比，同方股份2021年的收入和净利润都出现了不同程度的下降，而公司的盈利质量和利润来源更是发生了很大变化。2021-2021年，同方股份的营业利润为19.31亿元、50.63亿元、6.66亿元、-34.6亿元、8.11亿元，投资净收益为26.42亿元、62.49亿元、11.6亿元、6.41亿元、15.2亿元，占营业利润的比例分别为136.82%、123.42%、174.17%、-18.53%、187.42%。由此来看，同方股份连续5年的投资收益均超过营业利润，公司营业利润全部依靠投资净收益支撑。换句话说，公司主业已经连续亏损5年，主业已经严重缺乏造血能力。应收款计提疑问2021-2021年，同方股份的收入分别为259.89亿元、248.33亿元、230.4亿元，期末应收账款分别为71.50亿元、81.47亿元、68.37亿元，其他应收款（含应收股利和应收利息）分别为8.70亿元、18.08亿元、13.14亿元。2021-2021年，同方股份计提的应收账款坏账准备余额分别为12.95亿元、16.93亿元和19.35亿元，计提的其他应收款坏账准备余额分别为3.74亿元、4.28亿元和4.18亿元。在2021年年报中，同方股份提到，“虽然坏账准备于资产负债表日计提较为充分，但在全球经济持续低迷、复苏缓慢和国内经济形势尚不明朗的情况下，公司未来仍面临一定的应收款项坏账风险。”《证券市场周刊》记者发现，同方股份的描述似乎与公司的计提比例完全不符。2021年，同方股份主要有三大业务，分别为信息产业、公共安全和节能环保产业。在信息产业方面，公司主要围绕以计算机产品为核心的商用及消费电子产品、中国知网业务和大数据应用业务进行产业布局和技术创新;在安全产业方面，公司立足安防系统和科工装备两大业务领域，依托关键器件制造和相关软件的自主可控核心技术，不断打造“大安全”产业链;在节能环保产业方面，公司继续专注于城市节能智慧化、照明和水务三个产业方向。由于同方股份的业务极为分散，横向比较起来会有一定的难度，但是可以从三大板块的核心业务进行比较。立讯精密（2475.SZ）的主要业务是消费性电子产品，和同方股份信息产业中的消费性电子产品处于同一行业。2021年，立讯精密所采取的应收款计提比例为：1-60天为1%、61-120天为5%、121-180天为10%、181-365天为20%、1-2年为50%、2年以上为1%。消费电子产品行业的特点是产品变化速度快、产品更新换代快，这种特点的行业公司更迭速度会很快，如果采用过于宽松的应收款计提方式，对于利润的质量会有很大的影响。浩云科技（3448.SZ）是主要做安防系统的公司，和同方股份的安全产业中的安防系统业务处于同一行业。2021年，浩云科技的应收账款计提比例为：1年内3%、1-2年为10%、2-3年为20%、3-4年为50%、4-5年为50%，5年以上为1%。重庆水务（601158.SH）的主要业务为污水处理，与同方股份节能环保产业的水务业务相同，而重庆水务的应收账款计提比例...