发达国家或地区推出的中国股指期货和期权探析---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除------本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---□胡舜1黄上国2---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---（1•湖南财经高等专科学校，湖南长沙410205）（2.®南大学珠海学院，广东珠海519070）摘要：目前发达国家和地区推出的中国股指类期货和期权主要分布于美国、新加坡和中国香港。从长远来看，这些地区推出的中国股指类衍生品对中国的影响要大于短期的影响,其不利煤响主要体现在国内对相关资产定价权的散失、降低国内衍生品市场的相对份额。中国应立足长远，统筹兼顾各项金融改革尽快推出和完善白己的股指期货和期权产品。关键词：证券市场；股票；股票指数；期货；期权一、发达国家或地区推出的中国股指类衍生品概况1新加坡・就在中国金融期货交易所准备挂牌成立的时候，全球首只以中国A股指数为标的的股指期货——新华富时A50指数期货于2006年9月5口在新加坡交易所（SGX）上市交易，这引起了国内的决策层、学者和投资者的普遍关注。新加坡推出他国指数类衍生品由来已久。1986年，新加坡交易所（SGX）推岀的口经225股指期货开了以他国股价指数为期货交易标的物的先河。其后，它乂抢先推出口经225股票指数期权、MSCI香港股指期货等其他一些国际指数类衍生品。虽然新加坡交易所并不是最先推出基于中国企业股票的股指类衍生品的交易所，但与以往的海外交易所推出的中国股指衍生品最大的不同是，它推出的股指所选取的成份股均为在中国内地上市的内地企业股票（A股），标的指数试图反映中国经济发展、证券市场概貌及其运行状况。从目前的交易情况来看，新华富时A50指数期货交易量还不太大，投资者还处于观望Z中。上市第一天（2006.9.5）全天成交212张，第二日，交易量下降至100张，上市的第三天，成交量更萎缩至64张。交易的清淡在一定稈度上反映了官司缠身导致的不确定性给A50指数期货带來的负面影响。2美国・美国是国际金融的中心，也是金融产品创新的最重要的发源地全球第一个上市期权品种、第一个股指期权品种都是在美国产生的。在美国，较早推出的国际指数类衍生品是以口经225指数为标的的。以美元和|_1元标价的Nikkei225指数期货和期货期权合约于1990年在芝加哥商业交易所（CME）开始交易。2006年5月5口，国际证券交易所（ISE）推出了迷你富时100（MiniFTSE100,UKX）指数期权，其后又推出迷你富时250（MiniFTSE250,FTZ）指数期权。这些表明，美国市场的国际指数期货和期权产品主要集中在欧洲和口木股指上。中国的快速发展也使美国的一些交易所从中看到了商机。2004年5月6口，美国股票交易所（AMEX）推出了中国指数期权（CZH）。芝加哥期权交易所（CBOE）也于2004年11月8日开始上市中国指数期权（CYX）,这是继CBOE下属的期货交易所（CFE）于2004年10月18口推出的中国股指期货的又一个新产品。从美国的情况来看，各交易所推出的中国股指类衍生品同样也还处于起步阶段。据CBOE下属的期货交易所（CFE）,2006年9月12口，中国指数期货的交易量为0,未平仓合约量仅为3张。在同一夭，中国指数期权（CYX）的交易量也为0,其未平仓合约仅为612张。与CB0E的S&P500指数期权的LI交易量超百万张相比真是微不足道。美国股票交易所（AMEX）上市的中国股指期权（CZH）的交易也不太活跃。据2006年9月12口的统计，多数的看涨和看跌期权品种不仅交易量为零，其未平仓合约也为0,即使是未平仓合约数最多的一个品种，看跌期权CZIIU0也只有215张。3香港・香港的特殊地理位置及其与中国大陆的关系使其在推出中国股指类衍生品过稈中具有其他地区所不能具有的特殊优势。香港不仅较早地推出了中国股指类衍生品，而且也是目前推出中---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---国股指类衍生品较成功的一个地区。香港交易所于2003年12月18口推出了H股指期货，于2004年推出了H股指期权，2005年又推出了新华富时中国25指数期权。但是香港交易所在推出中国股指类衍生品过程中，也具有一些失...