西南证券成功借st长运上市|基于西南证券“借壳”ST长运看借壳上市Word文档可编辑西南证券成功借st长运上市|基于西南证券“借壳”ST长运看借壳上市[西南大学]基于西南证券“借壳”ST长运看借壳上市摘要：现代企业想要通过IPO上市的难度越来越大，所以，对于很多企业来说，借壳上市将会是一个很好的选择。通过西南证券借壳ST长运这个案例对借壳上市进行思考。s://wwxzbu/2/view-4512212.htm关键词：重组；借壳上市；西南证券；ST长运：F83文献标识码：A：1672-3198（2021）20-0120-011“借壳上市”、”壳”及“买壳上市”的概念借壳上市是指一家私人公司通过把资产注入一间市值较低的已上市公司（壳公司），得到该公司一定程度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司的资产得以上市。所谓“壳”就是指法律给予公司股份在资本市场（证券交易所）交易的资格，简称为上市公司的资格。2对西南证券借壳ST长运的回顾2006年11月24日，重庆长江水运股份公司（ST长运）与西南证券有限责任公司签订了《合作意向协议书》进行重大资产重组，根据安排自2006年11月27日起停牌。此时，ST长运已身陷债务危机，但当时的西南证券刚刚在重庆市政府的帮助下完成了资产重组工作。对于西南证券选择ST长运这个“壳”，当时西南证券的相关负责人解释是，ST长运的股价在几家本地“壳公司”中较低，债务问题也相对简单，介入重组的成本较低。2007年，证券商借壳潮涌，加之不少借壳对象股价发生异常波动，证监会对证券商借壳一事的态度悄然转变。3月，传闻为加强对证券商借壳的管理，即将发布3条新规：拟借壳上市证券公司净资本不低于8亿元；拟借壳上市证券商至少一项主要业务指标进入行业前20名；拟借壳上市券商近两年累计盈利不低于1亿元。据当地证券商分析，西南证券净资本已达要求，承销业务也挤进全国前20位，但并不满足“最近两年累计盈利不低于1亿元，而这成为西南证券借壳ST长运的拦路虎——2005年，西南证券亏损4.85亿元；2006年大牛市背景下，才盈利2.85亿元。直到两年后，ST长运公告显示，公司已经在2009年2月17日完成公司名称、法人和注册资本等工商变更登记，从而正式更名为西南证券。此时，西南证券股份总数已变更约为19.04亿股，其中有限售条件流通股约为16.63亿股，无限售条件流通股为2.4亿股。西南证券长达两年多的借壳终于名至实归，ST长运也从一家水上运输公司转为证券公司。3对西南证券借壳ST长运的思考3.1政府在企业并购重组中的重要作用2005年初，西南证券账上可动用的全部资金仅剩下3000多万元，原大股东抽逃5亿元资本金，资本金事实是负4亿元，另外还有160多个方面违反了证监会的证券公司管理条例，随时面临关闭。西南证券自身曾尝试自救，但都没有成功。但在政府的主导参与下，相关方面采取了“三个关键”措施：一是用行政手段和法律手段把大股东抽逃的5亿元资金收回来。二是做实资本金，改善法人治理结构。将原来的16亿元股本缩水为8亿元股本，重庆渝富公司注入3亿元资本金，取代原大股东的地位。同时借7亿元给原来的股东，将亏空的7亿元资本金做实。三是争取中央支持。引进中建银注资11亿元作为资本金，并提供9亿元低息贷款，相当于中央企业有20亿元现金注入西南证券。2006年年底，西南证券重组完毕，成为30亿元以上资产规模、综合排名西部第一的证券公司，综合实力在全国130多个证券公司中名列前茅。从西南证券的成功重组中，我们可以看到，政府起到了极大的推动作用。3.2“借壳上市”的优点西南证券重组完毕后，那时证券业得到全面回暖，盈利大幅增长，加上西南证券内部管理体制的逐渐完善，西南证券经纪业务出现了较好的发展势头，利润、收入以及费用控制都较去年同期有了较大幅度的改善，整体风险控制情况良好。当年股票基金交易量1048.40亿元，市场份额0.567%，实现利润12921.80万元。但这并不具备IPO的条件，A股IPO最基本的门槛是公司必须三年持续盈利，在2005年，西南证券账上可动用的全部资金仅剩下3000多万元，原大股东抽逃5亿元资本金，资本金事实是负4亿元。相对于IPO，借壳上市有花费的时间更短，限制条件更少等一系列突出的优势，所以，除了IPO，西南证券选择了借壳上...