铁路企业多元化融资方式的探讨摘要：近几年，中国铁路企业迅猛进展，取得了举世瞩目的成就，在运营里程、投资规模、技术支持等方面均居于世界领先水平。其快速进展不仅能够带来经济增加，而且有助于实现全国范围内人口、物资的调动。众所周知，铁路企业建设需要高额的投资，然而现有的传统融资方式已无法满足巨额的资金需求，资金严重短缺日益成为制约铁路企业进一步进展的关键因索。关键词：铁路企业；多元化融资；BOT中图分类号：F53文献标志码：A文章编号：1673-291X(2013)13-0168-02为了填补铁路建设资金的巨大缺口，中央政府要以政策引导和资金投入的组合方式，充分调动地方政府和企业的投资积极性，改变国铁“一股独大”的局面。在“政府主导、多元化投资、市场化运作”改革总体思路的指导下，在当前条件下，中国铁路投融资改革应抓住以下两个重点：一是合资铁路的建设，作为非部有主体的地方政府和大型国有企业及有实力的私营企业，特别是那些作为铁路受益者和大用户的政治和经济实体，是继铁路建设基金之后最有可能和最稳定的资金来源。二是进行股份制改造，以存量换增量，用较少的增量资本去盘活更多的存量资本，对更多的铁路资产进行重组，并对有条件的争取改造上市，进行滚动发展。一、当前中国铁路企业融资存在的问题1.铁道建设投资主体单一。中国目前的铁路建设主体主要是中央政府（铁道部），投资主体虽然匕经开始向多元化方向转变，但这种转变步伐较慢，地方政府和企业投资很少，除部分铁路外，基本没有民间资本和外商直接投资。投资管理方式单一。铁路投资建设决策具有很强的行政计划性，国家铁路建设项冃大多仍由铁道部直接负责筹资，同时承担还贷责任,企业的投融资主体地位没有确立起来，尚缺乏内在的投资控制机制和滚动发展机制。2.筹资渠道单一。建设资金来源主要是铁路建设基金等财政性资金和银行贷款，筹资渠道单一。由于市场化融资的政策尚不到位，通过市场化筹集铁路建设资金的比重微乎其微。融资方式单一。过多依赖银行借贷融资，市场化融资程度低，利用资本市场的力度不够，间接融资和直接融资的方式都很单一，难以满足大规模建设的融资需求。二、铁路企业多元化融资方式对策1.铁路企业融资要大量引进BOT模式。BOT中文意思是“建设一经营—移交”，代表着一个完整的主要用于公共设施建设的项冃融资模式。BOT融资模式的基本思路是：由项目所在国政府或所属机构对项目的建设和经营提供一种特许权协议作为融资的基础，把本属政府支配、拥有或控制的资源委托财团法人（主要指私营部门）进行一揽子承包投资，由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项冃在有限的时间内即在特许期屈满时经营该项冃并获取商业利润，然后根据协议无偿将该项目转让给所在国的政府机构。因此，BOT实质上是一种债务与股权相混合的产权，有时BOT也被人们称为暂时私有化过程。随着中国建设资金短缺和基础设施不足的矛盾口益突出，采用国际上流行的BOT方式加快基础设施的建设L1是时代发展的必然。高速铁路建设的决策者们应充分认识到BOT模式的积极应用价值，如BOT方式运用于经营性铁路建设项目中可以减少这类项目对国家投入的依赖，还有利于铁路建设项冃引进先进技术。同时BOT方式把融资者、承包商等各方面的经济利益联系在一起，往往能充分调动各方面的潜能，引进或创新技术，从而缩短工期、节约资金，还可以避免国家的债务风险。BOT项冃的贷款风险由私人财团承担，政府不须提供项目投资、贷款的担保，从根本上避免了国家的债务风险。国家可以集中资金进行长人干线、路网枢纽和国土开发等公益性较强的铁路建设。因此，BOT方式的出现，已成为铁路建设融资的新途径，并为进一步深化铁路建设投融资体制改革和铁路管理体制的改革，提高铁路项目的经营效率，起到积极作用。2•股权融资。在工业化时期，股权融资是市场经济国家铁路建设的主耍融资方式。在西方发达国家铁路发展过程中，对较大规模的铁路建设，普遍的铁路融资方式是以资本市场融资为主、政策援助为辅、适度利用国外资本，资本市场融资在铁路发展过程中占据重要地位。中国铁路作为国民经...