精品文档BC电信公司资本成本分析一、BC电信公司财务状况简介根据英国哥伦比亚公司两位管理者Barb和Rick参加加拿大一所著名商学院为期3周的管理培训课程时，对于BC电信公司的资本成本的相关讨论可以看出，BC公司是加拿大的一所上市公司，它的筹集资金渠道具有多样化，比如：短期货币市场借款，银行贷款，发行长期债券，发行股票等多种方式。同时，公司通过发新股新增的资本不会超过其全部资本的四分之一，其余的来自没有融资成本的留存收益。但是，BC电信公司的大部分负债都是通过签发商业票据取得的。下面我将对BC电信公司的具体财务情况对负债、股票、损益、个别资本成本进行详细地分析。计算组成BC电信公司资本的各个资本成本，对它们进行成本比较及评价各种融资，然后通过对边际成本的计算，对现有资本结构进行分析。电信公司的负债情况分析（一）BCBC电信公司主要有银行借款、短期货币市场借款、发行债券、发行股票四种筹资方式。BC电信公司在1993年底从短期货币市场借取5300万美元。公司的大部分短期负债都是签发商业票据取得的。BC电信公司的的应付账款和预提负债为3亿4400万美元。BC电信公司的长期债务和其他负债为17亿2400万美元，长期债务主要是发行债券。债券的发行的利息较低，2002年的债券仅附9.15%的息票发行。而加拿大长期政府债券的收益率为9.32%。（二）BC电信公司发行股票情况分析BC电信公司已在市场上发行两种优先股，一种是每股面值是50美元，收益率为6.10%。另一种是每发行面值达100美元的股票需要支付3.50美元给证券承销商，发行股票比借债便宜。但由于优先股的税后成本比负债要高，所以公司以后不再发行优先股。截止至1993年底，共有发行的普通股113760000股。现行的股票发行价格是每股23.75美元。BC电信公司如果以此价格发行新股，必须支付承销商大约该价格5%的佣金，以每股1.19美元计价。（三）BC电信公司的损益状况分析BC电信公司的留存利润归股东所有，公司权益在过去五年的平均回报率为13.5%。BC电信公司所得税过高为48%，所以其抵税作用不容忽视。下面我摘精品文档．精品文档录了截止1993年底的公司损益表。损益表（摘录）1993年12月31日（单位：百万美元）营业收入2210所得税201营业费用1669股东权益前利润216净营业收益541少数股权益2其他收益23净利润215利息支出147优先股股息9税前利润417普通股收益207四）财务状况分析电信公司的财务现状有以下几个指标可以反映：通过计算分析，我认为BC电BCBC）电信公司有资格获得利率为8%的贷款以及由资产负债表可知，（1信公司的举债能力是很强的。48%，所以其抵税作用不容忽视。）（2BC电信公司所得税过高为所以也可以说明公（3）BC48.52%，电信公司的长期负债占固定资产的比重是司的债务偿还能力还有很大的潜力。）（负债总额电信公司负债率=/资产总额=53+344+129+1724+138）（4BC/，虽然接近最优值，但我们认为其资产组合并非最优结构。4113=58%，固定资产占了很大比重，/4113=86.4%5（）固定资产净值占总额的比重=3553说明流动资产比重过小。，平均普通股收益率长期政府债券=9.82%(=9.32%)（6）平均长期债券收益，公司发长期债券和普通股都可以实现筹资。=10.88%电信公司的个别资本成本二、计算BC（商电信公司涉及的资本主要包括：流动负债（一）根据提供资料可知，BC（所留存收益优先股、普通股、长期债券、业信用）、商业票据、长期借款、=48%）得税率的年财经综合指数及抽取的普通股数据做出的贝塔值β-19931969根据年回归分析。精品文档．精品文档y=0.2819x+0.0431图表标题2=0.0878R40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%50.00%30.00%40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%线性(收益率线性回归图)收益率线性回归图R2=0.0878通过线性回归法确定βi=0.2819，年的历史数据线性回归法确定的拟合度很低，说明不宜采用通过1969-1993所以）,βi，相比之下，从图书馆查阅的β值具有更高的拟合度（R2=0.140.69。β直接取值序号个别资本成本计算结果1长期债券成本额券债筹资知已平均利率=10.75%，，由损益表可美元，筹资费率f=10.34%B=106.46bT=48%.，得企业所得税率×（71-T）=21...