中国经济周期嬗变与货币政策选择中国经济在2009年一季度触底后快速回升，进入复苏阶段，新一轮经济周期随之展开。与危机应对时期相比，经济中的两难问题增多，政策操作的复杂性增加，研究现阶段的货币政策选择具有特别的紧迫性和现实意义。本文试从经济周期的趋势性特征出发，研究经济复苏阶段的宏观调控和货币政策选择。对当前一轮经济周期的研判，分两个步骤进行。一是分析中国经济周期特别是上一轮周期所表现出的趋势性，及其背后的经济运行机制的变化，证明危机之后的这轮经济周期仍然会有回归趋势的动能。二是分析研究当前这轮经济周期出现的最新特征，以及诱发这些新特征的政策面和经济结构层面的冲击，并预判这轮周期的未来走势。金融危机冲击过后，政策环境和经济基本面较危机之前已经出现某种显著变化，有了这些变化，危机后的这轮经济周期就不会完全回到危机前的经济周期的趋势特征上。最后在此基础上，提出相关政策建议。>>了解更多相关知识请点击合时代1998～2008年我国经济波动性加速下降20世纪80年代中期以来，除日本以外的主要经济体的产出波动均陆续出现了持续而显著的下降，与此同时，通胀保持在较低水平。经济学家将这一现象称之为经济周期的“大缓和（GreatModeration）”。在全球经济波动趋于缓和的背景下，中国宏观经济在80年代和90年代中期有过多次大起大落。然而，1998年以后，中国经济的波动性明显下降，首次出现了“高增长、低通胀”的新特征。按照布兰查德（Blanchard）等人的方法，用GDP增长率的10年滚动方差度量经济的波动性。结果显示：一是我国经济波动性经历了长时期下降。宏观经济在20世纪60年代巨幅动荡，从70年代波动性开始大幅下降，由于基数较高，波动幅度仍相对较大。改革开放以后，经济波动性稳定在相对低位。二是1998～2008年经济波动性显著下降。80年代和90年代中期的经济波动性较改革开放以前明显下降，但依然起伏较大。自1998～2008年经济上升周期开始，经济波动性再次出现显著下降，进入到较低波动平台运行。三是在物价方面，从1998年开始通胀波动性进入了前所未有的平稳期。通胀的波动性在2004～2005年和2008年略有上升，但与90年代中期的大幅波动相比是平稳的。四是金融危机的冲击加大了经济的波动性，国民经济是否会重新回归平稳，有待进一步观察研究。经济波动性下降的原因对20世纪80年代中期以来全球经济波动性的趋缓，国外学界有三种解释：一是经济运行出现了结构性变革，主要是计算机信息技术、企业存货管理、金融创新、国际资本流动加剧等因素，提高了经济吸收冲击的能力。二是宏观经济政策特别是货币政策有了明显改善。经济学家普遍相信，70年代的高通胀与当时货币政策的失误有关。1979年上台的沃克尔以及其后的格林斯潘执掌美联储期间，货币政策出现重要转折，利率调整更加遵从泰勒规则。三是经济系统遭受冲击的力度和频率显著降低，特别是油价波动放缓。以此为线索，探究中国经济波动性放缓的原因如下：---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---外部环境趋缓是波动性下降的重要因素中国经济的波动性从1998年开始新一轮显著下降，正好处于中国全面融入全球化和全球经济大缓和时期。统计检验显示，改革开放以后，美国产出波动性的下降是中国经济波动趋缓的重要外因（美国经济波动性下降一个单位，中国经济波动性下降2.56个单位）。中国经济在金融危机冲击下波动明显加剧，也证明了外部环境的重要性。第三产业对国民经济波动的影响越来越大中国经济运行的最大变化之一在于产业结构变化。考察三大产业的多种滚动方差发现：一是第一、二、三产业的波动进入下降周期的起始时间分别是1985年、1998年、1994年。出现这种差异的主要原因，应该是市场化进程越早，波动下降得也越早。二是考虑三大产业在GDP中所占比重的变化（计算加权滚动方差，权重为上年各产业占国内生产总值的比重）发现：第二产业波动性的下降是宏观经济波动从1998年持续下降的决定性因素；第一产业波动性在1998年前后没有发生变化，但由于其波动性远小于第二、三产业，同时其在GDP中所占比重持续下降，因而第一产业降低了...