精彩阅读：wwt1234.xp3.biz江苏新城“曲线救国”之困1月5日，江苏新城公布了销售简报：去年全年实现销售105亿元，比上年增长44.57%.其中，2009年进入的上海市场贡献了30亿元的收入，新城的“发源地”常州仍然贡献卓越：47亿元。靓丽业绩的背后，是整整10年的“不寻常”融资路。作为江苏省内最大的房地产开发企业，江苏新城长期以来不得已借道信托融资，信托融资在其资本链条中扮演了极为重要的角色。江苏新城的母公司新城控股集团董事长王振华曾略带无奈地感慨道：“江苏新城或许是在上市10年中，没有通过股权融资得到一分钱而实现从小到大并最终登上百亿规模的唯一一家房地产企业。”戴着镣铐跳舞王振华之所以有如上感慨，完全源于江苏新城这家上市地产公司10年来在资本市场的坎坷经历。目前，沪深两地的B股上市公司（分别以美元和港元计价交易）已经被边缘化，丧失了融资功能。更多精彩阅读：wwt1234.xp3.biz精彩阅读：wwt1234.xp3.biz新城B股是2002年正式获财政部批准、国有股向非国有单位协议转让审批工作恢复以来获批的首家B股公司。新城B股的前身是江苏五菱柴油机股份公司，进入新世纪后，行业竞争激烈，五菱柴油机盈利能力每况愈下，江苏新城以重组方的角色进入，上市公司也完成了更名。在对接资本通路上，江苏新城起了个大早，并独辟蹊径。在遭遇多年的尴尬后，王振华当对这次借壳上市追悔莫及。B股市场多年来丧失融资功能，当中国越来越为泛滥的美元发愁时，B股未来的改革之路更显逼仄和渺茫。江苏新城空有上市公司之“名”，却无上市公司之“实”，如果不是站错了队，进入B股市场，以王振华的运作能力，将早已登陆A股并顺利融资。作为新晋加入的百亿企业，江苏新城的资本金比率可能是最小的，很难想象江苏最大的地产公司净资更多精彩阅读：wwt1234.xp3.biz精彩阅读：wwt1234.xp3.biz产只不过区区23亿元，资产负债率长期以来居高不下，资本市场直接融资已经成为制约其发展的短板。去年年底，几则公告使江苏新城10年来“曲线救国”的融资路浮出水面。从某种程度上说，除了销售回款和银行贷款，信托融资基本上是公司融资的唯一渠道。就像公司投资部人员告诉本刊：“要是有其他办法，谁还发信托呀！”假道信托融资12月27日，江苏新城发布公告称，公司董事会审议通过关于设立“2010年中诚信托新城金郡投资集合信托计划”的议案。公告显示，江苏新城子公司上海新城万嘉房地产有限公司与中诚信托有限责任公司合作，设立“2010年中诚信托新城金郡投资集合信托计划”，募集资金用于上海新城金郡房地产有限公司（以下简称“上海新城金郡”）所属漕盈路项目建设。该信托计划优先级受益权的规模不超过4.5亿元，由中诚信托负责募集；次级受益权由上海新城万嘉以其对上海新城金郡享有的债权认购。期限为信托计划更多精彩阅读：wwt1234.xp3.biz精彩阅读：wwt1234.xp3.biz成立之日起12~24个月，综合成本为不超过13%每年。其中，此次信托计划中的3亿元用于受让海新城金郡93.75%股权（上海新城金郡原注册资本为3.2亿元），不超过1.5亿元用于向上海新城金郡进行单方面增资，上述股权转让和增资完成后，上海新城金郡注册资本增加到不超过4.7亿元，中诚信托将代表信托计划持有不超过95.75%的股权。其中，增资资金的具体用途仅限于支付上海新城金郡本项目后续开发建设投入或偿还上海新城金郡债务。仅仅10天前，江苏新城还宣布与江苏国际信托有限责任公司合作，设立“江苏信托-新城房地产投资基金”的计划。据透露，此信托基金规模不超过5亿元，分为优先级和次级，两者基金单位的比例为3：1.新城B股将作为次级委托人认购次级信托基金单位，信托基金存续期限为5年。与此同时，江苏新城的控股子公司常州新龙创置房地产开发有限公司、南京新城万嘉房地产有限公司将向“江苏信托-新城房地产投资基金”融资，前者贷款3.5亿元，贷款期限为15个月，利率为更多精彩阅读：wwt1234.xp3.biz精彩阅读：wwt1234.xp3.biz13%；后者以1.5亿元向信托基金平价出让其持有的南京新城万嘉48.39%股权，公司或常州新城房产按合同约定期限溢价回购股权，回购溢价按照13%的年回报率计算。据江苏新城不具名人士透露，这几项...