资本成本是企业在融资时要考虑的重要问题，企业融资方式的选择在很大程度上受到资本成本的制约。一般来说，公司的融资途径分为内源融资（内部积累）和外源融资两部分，外源融资乂分为股权融资和债务融资（包括银行贷款和发行债券）两种。迈而斯（S.Myers）和麦吉罗夫（N.Majluf）（1984）提出了资本结构的啄食顺序理论，认为企业耍为自己的新项目进行融资时应遵循啄食顺序原则：首先是内部股权融资（即留存收益），其次是债务融资，最后才是外部股权融资。这一原则已被西方国家企业的融资实践所证实，但是我国企业却有着截然不同的融资结构顺序和融资偏好。我国上市公司则普遍具有股权融资偏好，次选才是债务。但是我国上市公司股权融资的成本是否真的很小呢？事实上并非如此。本文结合现代财务理论对资本成本科学内涵的界定，就当前上市公司资本成本存在的问题进行一些探讨。关键词：资本成本融资倔好股权融资---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---AbstractThecostofcapitalisthemostimportantissueshavetobeconsideredwhenenterprisefinancing.Ingeneral,thewaysofcorporatefinancingenterpriseshouldbechoosehavelargeextentconstrainedbythecostofcapital.Thecompanysfinancingwaysdividedintointernalsourceoffinancing(internalaccumulation)andexternalfinance,externalsourceoffinancingisdividedintoequityfinancinganddebtfinancing(includingbankloansandissuingbonds).S.MyersandN.Majluf(1984)putforwardthecapitalstmctureofthepeckingordertheory,thattheenteiprisesoffertheirnewprojectsshouldfollowthepeckingorderoffinancingprinciples:first,internalequityfinancing(retainedearnings),second,debtfinancing,andfinallytheexternalequityfinancing.ThisprinciplehasbeenconfirmedbytheWesterncountriescompanieswhentheyfinancing,butChinesecompanieshaddifferentfinancingstructuresandfinancingpreference.China'slistedcompaniesgenerallyhaveapreferenceforequityfinancing,theyfirstpreferredtheequityfinancing,nextisdebt.However,doesthecostofequityfinancingofChina'slistedcompaniesisreallylow?Infact,it9snot.InvestorshavedeviationofthemeaningofthecostofcapitalandthecostofequitycapitalunderthesoftconstraintsofrelativelythecostofequityfinancingislowerledtothemanagerofChina'slistedcompanies,preferredequityfinancing・Inthispaper,Iwillusethemodemfinancialtheorytomakesurescientificconnotationofthedefinitionofthecostofcapital,theproblemsofthecostofcapitalofChina'slistedcompanieswillbediscussed.Keywords：ThecostofcapitalFinancingpreferenceEquityfinancing---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除------本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---—、理论与方法（一）资本成本的理论界定资本成本是企业在融资时要考虑的重要问题，企业融资方式的选择在很大程度上受到资本成本的制约。从一般意义上说，资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括资金筹集费和资金占用费两部分。资金筹集费是企业在筹集资金过程中发生的费用，如金融机构手续费、证券发行费等；资金占用费则是企业因使用资金而发生的费用，包括资金的时间价值和投资者耍求的风险报酬，如股利、利息等。从资本成本的性质上看，资本成本是商品经济条件下资金所有权与资金使用权相分离的产物。投资者（资金所有者）在既定期限内以让渡资金使用权形式对企业进行投资是出丁资金增值的需要，因而有一个最低的收益率耍求；金业（筹资方）占用投资者的资金就要以满足投资者的收益耍求为代价，这就是资本成本。（-）正确理解资本成本资本成本是企业投资者（包括股东和债权人）对投入金业的资本所耍求的必要收益率。高风险投资必然耍求高收益率，如果投资者获得的投资收益与其承担的风险不对等，那么投资者将选择把资金投入具他金业或项...