推动中国商业票据市场发展的思考2003-04-03商业票据市场作为衔接中央银行和企业的短期资金融通场所，在一国货币市场中占有重要的地位。然而当前中国商业票据市场基础薄弱、发展缓慢。只有找出限制票据市场发展的原因所在，并借鉴国外成熟的运作经验，才能实现中国票据市场的持续、健康发展。一、推动中国商业票据市场发展的现实意义（一）有助于推动中国金融市场化改革进程目前中国的资金流市场化程度还相当低，集中体现在两个方面：其一，企业不能根据自身的需要选择适合企业需要的融资方式、融资时机以及融资规模。其二，中国的资金价格——利率一直受到管理层的严格管制。企业不论好坏只能依据银行基本统一的价格获取资金，这样就很难利用利率杠杆来合理、高效地配置资金资源。因此，推动商业票据市场发展可视为深化中国金融市场化改革的突破口。首先，作为直接融资工具，商业票据市场的发展为筹资者提供了一种新的融资方式，票据因期限短、面额大而有利于管理及风险控制。其次，有利于促进利率的市场化。近年来，中国利率市场化取得了一定的成效，但主要是在银行间市场上，而企业、居民等实体经济部门存贷款利率的市场化，才是利率市场化的核心和关键。（二）有助于防化银行信贷风险发行商业票据融资，可以减少对商业银行的资金需求，避免金融风险在银行业的过度集中。商业票据融资对企业的约束力较银行贷款强，因而有利于提高企业的信用意识。银行通过市场购买商业票据，既可提高资产的流动性，也可改变资产过于单一的弊端，促进资产组合的优化。（三）有助于扩大国内需求中央银行出台了相应的政策来增加住房消费贷款和汽车消费贷款，但效果不甚理想。银行的消费信贷业务面对千万个人消费者势必力不从心。如果尝试让大型房地产公司和汽车销售商发行商业票据，发行者以现有房产和汽车为抵押筹集资金，---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---向消费者开展分期付款业务，这样可以直接刺激消费需求的增长，并可大大简化中央银行货币信贷政策的中间传导环节。二、中国商业票据市场发展缓慢的表现及原因分析传统的商业票据是商业上由于信用关系形成的短期无担保债务凭证，具有抽象性和无因性。典型的商业票据有本票和汇票两种。它不仅是一种信用结算工具，也是一种融资工具。目前中国商业票据市场发展缓慢的表现及原因主要是：（一）商业票据市场缺乏正确定位，市场发展的基础条件并不充分国外市场上，商业票据在更多的情况下是出票人融资的债务凭证，相应的商业票据市场定位于短期资金融通场所。而《中华人民共和国票据法》（以下简称《票据法》）对本票的界定只规定了银行本票，对更为重要的商业本票并未作出规定，并强调票据的真实交易、债权债务关系。这种狭窄的定位致使商业票据功能仅局限于信用结算功能，商业票据的融资功能未得到发挥。同时，中国当前发展商业票据市场的条件和基础并不充分，票据品种结构单一，为数不多的商业汇票中银行承兑汇票占据绝对份额，并缺少票据流通市场，票据不能得到充分流通转让，也没有形成充当票据背书转让中介的经纪人队伍。（二）企业信用状况低下，缺乏权威性资信评估机构发行商业票据的企业作为商业票据市场的筹资主体，其信用状况的好坏将直接制约着商业票据融资的可能性和效率。中国国有企业产权不清，所有者缺位等问题没有从根本上解决，企业经营机制和经营效益仍未转换和改善，加上企业信用制度没有建立，这些因素都在制约着市场主体及理性投资者的介入。同时，商业票据的功能创新使其可能脱离真实的商品交易而独立存在，这无疑会加大商业票据市场的风险，市场主体及理性投资者想要规避风险必须进行风险评估，但目前仍缺乏全国公认的权威性资信评估机构，投资者必须自己进行评价。高额风险评价成本阻碍了投资者进入商业票据市场的步伐。（三）缺少专业性票据经营机构，市场主体参与热情不高---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---随着中国商业信用规模扩大，商业票据存量增加，经过商业银行承兑的商业票据数量将日益增多，商业票据市场有进一步发展的...