欧洲债务危机对中国的实质性影响许保罗（PaulCavey）很多对欧洲债务问题的担忧均集中于中国的出口增长。中国出口的确会受冲击，但程度比较有限。我们认为以下因素远比出口增长重要得多，即欧“猪”五国债务危机对中国流动性的影响。6月份人民币兑欧元升值，这限制了人民币兑美元升值的幅度，正是人民币兑美元的升值预期维持了中国的流动性。按照欧洲债务问题－欧元汇率－美元汇率－流动性的这个逻辑，欧洲债务问题可能对中国的国内资产价格具有间接的重大影响。对欧出口下降无关全局很多关于欧“猪”五国债务危机影响的分析都有一个共同的出发点，即认为欧盟已取代美国成为中国最大的单一出口市场。当然，这取决于对市场广度的界定。欧盟27国从中国进口的总额已超过从美国的进口——但是在2009年仍低于从美国和加拿大进口的总和。对中国而言，欧盟和北美这两个市场均小于以下两大板块：“发达亚洲”（其定义为东亚加印度，但中国香港除外），以及“世界其他地区”（ROW）。显然，后者囊括了世界上大多数国家（细看贸易数据就会发现，中国确实有很多贸易对象）。尽管其中一些贸易金额不大，但“世界其他地区”的重要性日益凸显。在2001年，“世界其他地区”还是中国四大出口市场中最小的一个，但现在仅次于“发达亚洲”。在“世界其他地区”中，拉美才是最具爆发增长的贸易伙伴。2010年上半年，中国向该地区的出口飙升了近70％；其次是非欧盟的欧洲国家（领头羊为俄罗斯），中国对其出口同比增长近50％。同期中国对欧盟的出口表现平平，虽然同比增长36％，但在一定程度上这是因为基数较低：在经济危机期间，中国对欧盟的出口下降幅度最大。将目前中国出口产品的美元价值与2008年夏天的峰值进行比较，便可避免基数效应。据此计算，中国对全欧洲（不仅限欧盟）的出口则下降5％。要知道，2010年6月，中国的出口创造了单月历史纪录。不仅对南美的销售大涨（高出峰值11％），甚至对北美的出口都比峰值高出5％，因而弥补了欧盟市场的相对疲软。即使这些表现平平的对欧洲贸易数字也是滞后的，不足以反映最新情况。欧盟国家的政府宣布紧缩预算才过了几个月的时间，而在此之前就签订了出口订单，因此经济形势的变化对实际出口的影响有所滞后。对希望打入欧洲市场的中国出口商而言，一些前瞻性的指标也并不乐观。最近几个月，欧洲经济研究中心（位于德国，简称ZEW）经济景气指数大幅下跌。这具有重要意义，因为近年来，该指数一直是欧洲从中国进口的主要先行指标。多因素限制中国在欧竞争力中国的出口商一般通过增加市场份额来抵消原始需求的下降。确实，在过去十年中，有九年中国公司都扩大了在欧盟市场占据的份额。但这又带来了另一种麻烦：由于人民币盯住美元，欧元的疲软更预示了人民币的坚挺。在同等条件下，这意味着中国出口商的竞争力---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---将受损，更难扩展市场份额。中国在欧盟市场所占份额唯一下降的一年是2008年，而在此前的2007年，人民币兑欧元升值了4％；随后的2009年，欧元兑美元升值之后，中国又大举收复失地，重夺欧盟市场份额。因此，很容易得出这样的结论：在未来几个月里，不仅欧盟市场的扩张速度会放缓，而且中国在其中所占份额也会受到挤压。这听起来很合理，然而实际情况却更复杂。在欧洲市场上，中国之所失，他国之所得。但在最近几个月，欧元的疲软并非仅限人民币，而是对所有货币都是如此；当然疲软的程度各不相同，但是总体而言欧元兑人民币的贬值程度居中。人民币的升值已超过中国台湾的新台币和巴西雷亚尔，因此中国在欧元区的竞争力已不如中国台湾和巴西。但与此同时，中国超过了与之竞争的其他亚洲经济体，以及诸如墨西哥等其他新兴市场国家。中国商品可能对“欧洲国家”已失去竞争力，从定义上来看，这包括欧元区国家，也包括汇率深受欧元影响的其他欧洲国家。尽管货币汇率的变化可能尚不足以刺激欧洲消费者从“中国制造”转向更廉价的巴西商品，但欧洲消费者很可能对所有进口产品退避三舍。特别是欧“猪”五国中地处南欧的成员国，其制造业对服装和制鞋等产业的依赖程度较高而...