金融监管与中国P2P网贷的发展及异化[内容摘要]P2P网贷是近些年随着互联网技术发展而出现的一种金融创新，在世界各国均有不同程度的发展。P2P网贷在中国发展异常迅猛，交易规模在世界居首位，运营模式也在不断地演变，差异化和复杂性与日俱增。然而由P2P网贷造成的问题同样日益凸显，层出不穷的倒闭、跑路乃至诈骗事件给行业留下沉重阴影。本文试图通过分析中国金融监管体制的一个侧面来揭示P2P网贷在中国高速发展及异化的原因。本文认为，严格的金融管制使得正规金融服务存在不足，催生出大量不受监管的非正规金融。其中P2P网贷由于受到舆论的大肆鼓吹以及政府的潜在认可，突破了非正规金融通常在发展过程中遇到的诸多限制，从而出现高速发展以及模式的异化。[关键词]金融监管；P2P网贷；非正规金融；金融风险一、P2P网贷及其在中国的发展P2P网络借贷（以下简称P2P网贷）是伴随着互联网技术发展而产生和发展起来的一种金融创新，它通常被人们认为是将传统的私人借贷搬到了P2P网络借贷平台（以下简称P2P平台）上来实现的，从而进一步推进了金融的脱媒。自2005年第一家P2P平台Zopa在英国诞生至今，P2P网贷市场在世界范围内迅速成长，特别是近些年，P2P网贷发展势头极为迅猛，并成为全球金融科技创新的主要领域之一。毕马威与澳大利亚知名金融科技风投机构H2Ventures联手发布的报告显示，2015年全球金融科技百强榜单中，网贷公司占据22席，仅次于数量最多的支付和交易公司（25家）。目前世界上较为知名的P2P平台包括美国的ICndingClub，Prosper，Kiva，英国的Zopa，FundingCyclc，日本的Maneo，Aqush，德国的Auxmoney等。P2P平台本质上是解决信息不对称问题的信息中介，通过在借款人和投资者之间传递信息赚取服务费。然而对于借贷来说，最重要的信息并非有关资金供需的信息，而是能够反映借款人的还款能力和还款意愿的信息。P2P网贷得以成功运作的基础在于：（1）平台可以利用互联网低成本的获得被投资者普遍认可的能够反映还款能力和还款意愿的信息，其中至关重要的便是借款人的信用评分，此外便是借款人财务信息以及平台自身积累的信息等；（2）平台尽可能通过模型自动化将相关信息整合，从而为借款进行风险评估和定价。当然，P2P平台同样通过互联网得以降低借贷双方发布和搜寻信息的成本，但对于金融交易来说，这种成本节约远不及上述二者重要。由于从诞生至今仅仅十余年，P2P网贷的发展仍处于探索阶段。这造成：一方面，各家平台在业务模式、定价模式等方面存在较大的差异；另一方面，包括LendingClub在内的一些P2P平台其商业模式也在持续的演变过程之中。更重要的是，这种金融创新冲击着各国原有的金融监管框架，甚至各国监管者对于P2P网贷性质的理解差异都很大。事实上，随着P2P网贷的逐步演化发展，“peer-to-peerlending”这个名字已经越来越与平台的实际业务模式不相符，在许多地方其已被“市场借贷”所取代，不过在中国后一种称呼并不普及，因此本文仍然沿用“P2P”这个称谓。由于各国的经济环境和法律制度存有较大差异，使得P2P网贷市场在各国的发展速度也不尽相同。其中，P2P网贷在中国的发展尤其引人注目。从世界范围来看，中国的金融业发展水平并不算高，国民的金融启蒙水平也低于世界平均水平。在标准普尔发布的一份有关全球金融启蒙的报告中指出，中国大陆地区具备金融知识的人口占比仅为28%，低于全球33%的平均水平，而发达国家平均比例则为55%。然而中国的P2P网贷市场在全球却是发展最快的，目前其市场规模也是最大的，大约是美国P2P网贷市场规模的7倍。实际上，目前在中国尚没有针对P2P平台的官方统计，几家较为权威的第三方数据监测机构的统计数字之间略有出入，---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---但相差不大。例如：关于2015年12月累计平台数量的数字，网贷之家网站显示为3858家，零壹财经网站显示为3717家，网贷天眼网站显示为3844家。P2P平台数量如此之多带来的直接后果便是中国的P2P网贷行业集中度很低，平台规模经济效应尚未得到充分展现，中国最大的100家P2P平台也只占到1/2至2/3的市场份额，而在美国，L...