互联网金融市场中的群体行为与金融泡沫2500字毕业/2/view-12173181.htm本文首先基于行为金融学理论描述了金融市场中的个体心理与行为的偏差，然后以比特币为例，试着从互联网金融需求方的角度来解释目前我国出现的互联网金融热，以及表达对潜在金融泡沫的担忧。行为金融学；互联网金融；金融泡沫一、引言传统金融理论的假设前提是以经济主体为完全理性人，即人类有无限的认知、计算能力，但心理学研究表明人类具有理性有限性，在金融市场中，人类并不是像完美机器人一样具有无限的心理、生理能力，在认知以及判断上有很多局限性，因此所采取的行为活动受到自身心理活动、个人情绪的影响。然而金融市场的整体宏观波动往往依托于微观主体的系统性群体偏差，导致异常的市场表现，这种偏离的市场行为通过正反馈机制进一步加强微观个体信念，强化了行为偏差，并透过市场情绪传染引发非理性的市场狂热和恐慌，最终将金融市场上的局部偏离演化成系统性的金融危机。二、金融市场中的个体心理与行为偏差金融市场中的投资者都试图以理性的方式来判断市场并进行投资决策，但因为有限理性，投资者的判断和决策过程会受到认知过程、情绪等等各种心理因素的影响，形成金融市场中较为普遍的行为偏差。（一）注意力驱动偏差对于金融市场而言，一切有意义的信息即使是公开的也必须被人们注意到才可能被认知，从而进入到投资决策系统。然而，信息的接受、分析、处理是一项消耗时间和精力的活动，对一项事物的注意必然以放弃对另一项事物注意为代价，尤其是在当前移动互联网通讯技术蓬勃发展背景下，信息以指数级增长，注意力的有限性严重制约了人们对事物认识的全面性。正因为人类大脑有限的信息加工能力，所以在认知过程中会尽量寻找捷径，总是试图把复杂问题简单化。（二）羊群效应羊群行为也就是种从众行为，是一种行为上的模仿性。延伸到金融市场，就是指投资者在信息不确定的条件下，其行为受到其他投资者的影响，模仿他人进行决策，或者过多的依赖舆论，而不考虑私人信息的行为。因此投资者的决策过程相对简单，不用或者很少地去了解互联网金融产品的实质，不去充分发现背后隐藏的风险，只需遵从亲戚朋友、网络媒体的推荐即可，这种在投资领域的羊群效应俗称“跟风”。由于羊群效应涉及微观投资主体的群体一致性行为，对市场的稳定性会有很大的影响，与金融危机密切相关，是金融市场整体情绪和市场泡沫的主要推动力。（三）证实偏差当人们一旦形成一个较强的信念时，会把一些附加信息错误的解释为对其有利的，而忽视那些否定该信念的新信息，这种证实而不是证伪的倾向就是证实偏差。当金融市场处于繁荣上升期时，即使有各种各样的证据已经表明市场严重的被高估，人们仍然倾向于轻视这些负面消息而对积极信息赋予更高的重视，再加上与生俱来的贪婪，人们会乐观地推动市场，使泡沫越聚越大。三、互联网金融市场中的群体行为与金融泡沫――比特币与金融泡沫前文提到市场参与者会放弃自己对信息的收集、分析、处理，而直接通过观察他人的行为来做出投资决策。这种有限注意力导致的信息层叠和行为聚集会对羊群行为产生重要影响，而羊群行为所导致的系统性偏差是引发市场泡沫和狂热的根源。下面以比特币交易为例来讨论泡沫产生的路径。比特币是在2009年发明的网络虚拟货币，只要接入网络的电脑下载比特币程序，就会不停地运算由这个程序不断产生出来的数学题，最先解出这道题的就能获得比特币系统提供的一定数目的比特币作为奖励。直到2140年，所有的比特币都会被挖出来，达到2100万个最终值，比特币就不会再生产了。比特币的设计初衷是对抗现有的货币体系，因为它完全去中心化，没有中央银行干涉可以消除通货膨胀，并且每个个体都可以参与发行。有些人们渐渐对比特币这一理念表示了信任并产生了信心，因此比特币也逐渐在现实生活的部分领域展现出了支付功能，但更多地是被用于平台交易，成为投资工具。由于人们对比特币未来走势的乐观估计以及部分专家学者的乐观预测，再加上证实偏差，放大正面、乐观信息而轻视负面、消极信息，当投资者出现这种盲目客观时很可能就预示着泡沫的集聚。比特币创立之初...