2001每一轮的牛市，都类似农民起义，裹携大量的新股民在高潮时入市，然后渐渐步入漫漫寒冬，无数的革命志士在严刑拷打下失去了斗争信念，然后是又一个轮回的开始，但是并没有多少人残留着上一轮的记忆：忘记过去就意味着背叛，没有历史就没有成熟，于是投资如年轮般古老，总是周而复始。什么叫做投资，不是在高潮中寻找垃圾的品种；而是在绝望中看到低估的机会。让我们坐上998的时光穿梭机，看一看当时的市场是如何挣扎求生存的，也请有记忆的朋友补充。2001年，当年6月14日见了2245的大顶，但是当时的人们沉浸着牛市的高潮余韵中，没有太多人觉得已经很危险。许小年在2001年9月主笔的一份研究报告指出，目前的市场调整是不可避免、也是健康的，甚至估计当指数跌到1000点左右才可能是“较干净”的市场，中国的股市应该推倒重来。他对中国证券市场从“企业本位论”转变到“股东本位论”的言论，引起了业界的强烈关注和极大争议。更早一些，2000年6月，李剑阁（时任国务院经济体制改革办公室副主任）这样写道：“目前沪深股市在市盈率平均40-50倍的高位上运行……如果国内A股在现有的价位上跌去了一半，也不能认为是什么不可理解的事情，但整个社会的稳定将要受到很大的冲击。可见，高市盈率不仅套牢了投资者，而且套牢了整个社会。”(我认为就算关掉股市也没什么大不了的，股市在中国始终是二奶地位，别以为股市跌了就会影响社会稳定，有动乱，其实啥也不会）从当时的情况看，发出盛世危言的两个大佬，心目中的市盈率可能是20倍左右，毕竟当时的招股市盈率就是20倍，早期的市场主要就是为了国企筹资解困的功能，到了普遍破发之时，就差不多是大底了，所以他们都看1000点上下。但是，此一时彼一时，当时大佬们认可的20倍左右市盈率，到了全流通之后的今日中国的股市，是否还继续适合呢？大佬们没有说，但市场很快就将给出答案。目前位置大体就是20倍，如果在这里反身向上，说明大佬们的观点到今天依然成立。如果大盘继续深度下跌，那就说明大佬们也需要与时俱进，向下修正所谓合理的市盈率。当年沪指收在1645，比上年跌去20%；不过，看一下01年沪交所的十大涨幅：600006东风汽车600831ST黄河科600815厦门工机600146大元股份600679凤凰股份600186莲花味精600748浦东不锈600132重庆啤酒600745ST康赛600165宁夏恒力涨幅分布在15%至46%之间，基本上为小盘庄股所占据，也就是牛市的最后一波是庄股在兴风做浪。这些股票除了少数如600831、600748后来重组变身成为绩优股，600815受益于工程机械的反转而走出一波牛市，绝大多数在后面的熊市长征路上掉队掉得很厉害，因为主力的资金链断掉了，没人接盘只好往下猛杀，落定时基本可以打二折了。例如当时国内最大的银河证券就因为逆市做庄600006、600377而名气在外。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---20022002年，收盘1358点，当年又跌去20%，不过值得大书一笔的是当年6月23日，管理层宣布停止国有股减持，散民认为是实质性利好蜂涌而入，而被套已久的券商资金借机大卖特卖，1747就成为当年度的制高点。这是由于当时多认为国有股以市价减持政策，是熊市的根本性原因，因此停止减持是治本之举，很类似今时今日的大小非吧。2002年10月，沪指在1500处暂时遇到支持，指数在相同位置陆续拉出巨阳后回落再度又三次雄起，由于十六大在当年11月8日召开，因此暴跌后有所谓“十六大行情”的说法，与奥运维稳也差不离啦，结果11月8日后出现崩溃性下跌，结局与奥运行情也差不离了。打开08年6月后的K线图，感觉K线图还真象年轮。02年的沪指十大涨幅：600057厦新600664哈药600714山川股份600228昌九生化600836界龙600377宁沪高速600710常林股份600235民丰特纸600217秦岭水泥这时的华西证券因独立做起600057和600786而力压银河一筹，南方则是双哈，600664和600038，虽然有624的利好帮助跑路，但是券商的资金性质决定了他们会越走越远，就象阚治东说的：到了南方第一是找钱，第二是找到钱把原来的仓位继续做下去，熬到一轮牛市来就解放了。但是当时大家没有意识到春天还在很远的地方。熊市的第二场，还是以庄股...