鲜为人知的次新股大黑马规律“弱市炒新”，这已经形成A股市场颠扑不破的一条定律。不过，为什么会有弱市炒新？以及，次新股炒作究竟有何种规律？人们似乎并未做过全面而完整的研究。理财周报首次纵览历史数据，发现了一些重大的潜在的逻辑，我们把它总结成为一个计算黑马的公式，即：沉淀的筹码结构（上市3个月以上，调整充分）小盘（3000万以下最佳）充分的换手率（尤其是底部）激发因素（8以上高送配/重组/高成长/主流题材）=次新股黑马。次新股的年报周期：3个先天优势开年以来，由于新股的发行价偏高，中国化学（601117.SH）、星辉车模（300043.SZ）、台基股份（300046.SZ）、中国西电（601179.SH）、二重重装（601268.SH）等均于上市首日破发。新股上涨动力弱化，资金追逐比较谨慎，而此时，神州泰岳（300002.SZ）、南风股份（300004.SZ）等次新股却逐渐走出了独立行情。次新股到底具有什么优势呢？广州证券策略分析师张广文解释说，“次新股已经消化了调整期的风险和泡沫成分，如果是质地较好的公司，资金已经介入完毕。在价格和估值相对合理的情况下，资金介入就会积极，这类公司会更加活跃。”如果说，在牛皮市，对资金来说最大的风险来自于不明朗的基本面和市场结构，次新股则满足了进攻性资金的种种欲望。对进取资金来说，次新股首先是干净的：没有太多历史遗留问题，上档压力较小，打开K线图，观察股价，历史成交量能区间、成本区间都是容易把握的；其次是有故事可讲的：次新股有高成长预期，有多年利润，会出现大比例送股、分红、会有抢权填权行情；最后次新股是可操作的：它交投活跃，换手率高，进退都容易得多。一个鲜明的历史现象是，以3月份为中心，围绕年报，次新股常常表现得异常活跃。无疑，这与次新股上述三个先天优势在年报披露期间集中表现密切相关。所谓天时、地利、人和。如，2008年1月到4月，大盘跌幅为30％，而此时2007年8月到2007年底上市的76只股票中，有53只股票同期涨幅超越大盘，次新股的内力可见一斑。黑马并不如人们想象：头号要件是筹码而值得注意的是，次新股的年报行情产生的黑马并不如人们想象的那样理所当然。如果我们以2月1日到5月1日，作为一个年报次新股的核心炒作区间统计，则我们发现一些令人差异的结论。2009年年初，次新股涨幅最大的分别是：启明信息（002232.SZ）、大洋电机（002249.SZ）、恒邦股份（002237.SZ）、合兴包装(002228.SZ)，涨幅分别为156％、135％、134％和115％，其次为安妮股份（002235.SZ）77％、联化科技（002250.SZ）76％。而这一批股票的上市时间均集中在2008年5到6月。同样，2008年年初，次新股涨幅最大的分别是远望谷（002161.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、方圆支承（002147.SZ）、报喜鸟（002154.SZ）、山东如意（002193.SZ）。这一批股票都是2007年8月上市的。相反，2008年初上市的公司和2009年年初上市的公司股票整体表现都滞后。也就是说，次新股年报行情中表现最好的股票并非上市时间短、人气高的股票，上市日与次新股炒作之间存在着一个不短的时间差。这说明，次新股炒作的核心问题，首先是筹码结构。筹码的足够沉淀，才具备较大空间。而这个时间差是可以得到充分解释的。机构的战略配售股有3个月的限售期，上市3个月之后，有了拉高出货的利益驱动。而且从理财周报对次新股的普遍观察，3-4个月（筹码调整约需要半个月左右时间）的确是新股筹码沉淀的第一个时间窗口。这些例子举不胜举。3个月的股价位置，常常成为新股价值回归的第一个整理平台，在这个平台上的股价走势常常能决定一只次新股中期的炒作价值。那么，为何2009年的次新股行情中，2008年8月的上市公司不能成为黑马呢？也许人们仍然记得川润股份、水晶光电、东方雨虹等上市之初的火爆场面。正是这样的普遍爆炒使得三四个月之后筹码仍处于放荡状态，这从股票形态上表现得很充分。于是，资金选择了朝前走。这是第一个重要结论：次新股龙头至少需要3-4个月的市场培育期。而在培育期内形成了两种较为有利的筹码结构：一是长期深跌（上市行情低迷，或人气不足），至少从高点有50％跌幅；二是未经爆炒，上档轻松，交投活跃。另外，小盘股好控制，大...