1979―1982年美联储解决通胀问题的研究[摘要]20世纪70年代，美国爆发了滞胀危机，美联储屈从于政府的政治压力，扩大货币供应量加深了滞胀危机。为迅速有效的抑制通货膨胀，1979-1982年间，在新任主席保罗?沃尔克领导下，美联储一改过去治理通胀不力的形象，不惜牺牲美国经济短期内的发展以降低公众通胀预期，持续的执行紧缩货币政策，建立美联储的公信力。而沃尔克在维护美联储的独立性的前提下，与政府达成了妥协保全了美联储。最终美联储成功的解决了通胀问题，使美国经济实现了低通胀的高速发展。[关键词]美联储；通货膨胀；通胀预期[]F820.5F821.0[文献标识码]A[]1671-6639（2014）04-0052-0620世纪70年代美国爆发了滞胀危机，对美国社会经济发展造成了不可磨灭的损失，美联储通过紧缩的货币政策解决了通胀问题，为以后美国的经济发展提供了良好的基础。目前我国对美国通胀解决主要研究集中于政府的财政政策，对美联储的货币政策的研究稍显不足，本文通过介绍美联储主席保罗?沃尔克的经济思想，着重剖析美联储遏制通胀的过程，对认清美联储在滞胀危机解决中发挥的作用有着重要意义。一、滞胀危机的产生从20世纪70年代美国进入了经济领域的世界末日――滞胀时代。滞胀，即经济停滞，高失业率和高通货膨胀同时存在的经济现象，在战后二十多年一直被凯恩斯主义经济学家认为是不可能发生的，但在20世纪70年代成为了美国人心目中的噩梦。图1显示了美国70年代通货膨胀率和失业率的变动趋势，阴影部分为经济危机时期。整个70年代失业率基本保持在6%以上，除了尼克松时期采取价格管制，通货膨胀率较低以外，其他时间总趋势升高。图1美国70年代通胀率和失业率{1}从1970年到1980年的十年中，“消费价格指数从38.8到82.4（1982-1984=100）上涨了不止2倍”[1]。作为美国三大传统支柱产业的钢铁，汽车和建筑业遭受了沉重打击，而由于石油危机爆发引起的石油短缺，使其它依靠石油作为燃料的下游工业，如交通运输业，制造业等都出现了发展停滞的状况。以交通运输业为例，从1973年到1980年间，国际油价从1973年的每桶3美元上涨到1980年的每桶近37美元，为抵消运送成本的提高，各大航空公司通过减少航班班次和裁员以保证公司运营。同时，燃油价格高涨，带来了更高的运输成本，这种运输成本最终转嫁到了消费商品中，进一步推高了物价。各个产业萎靡不振，失业人口增多，物价上涨，消费开支大幅度减少，造成各生产商库存积压，生产过剩危机严重，到处都是寻找工作的人群和冗长排队加油的汽车，而不知何时倒闭的工厂和物价的攀升使美国人的安全感荡然无存。从70年代开始，历届美国政府都曾试图采取紧缩的财政政策解决滞胀危机，但是困于政治选举的压力，为了得到更多选民的支持，不得不继续采取以拉动需求、降低失业为目标的赤字政策，但政府支出增加的上限和税收减少的下限是存在的，不可能长期使用扩张型财政政策，解决这些要求只能通过增加货币供应量。从1970年到1978年，阿瑟?伯恩斯成为美联储主席。伯恩斯时代，美国物价年均上涨6.5%。伯恩斯经常被诟病为了自己能获得总统和国会的支持，能够继续担任联储主席，在总统大选年提高货币供应量，以1972年大选为例，“1971年最后一季度的货币流通月增长率仅为3.2%，到了竞选年份的第一季度就一跃上升至11%”[2]。伯恩斯自己甚至公开承认“把物价降下来，有可能导致失业率升到无法接受的水平，而这会让‘国会的意图’无法实现”[3]。伯恩斯卸任以后，毫无经验和能力的威廉?米勒只在美联储主席的位置待了15个月，就使其任期内的最后8个月里，通胀率全部超过10%。二、沃尔克时期的美联储的指导思想为了解决通胀问题，1979年8月6日，吉米?卡特任命保罗?沃尔克为美联储第12任主席。与两位前任不同的是，沃尔克一直从事货币领域方面的工作，历任纽约联邦储备银行的观察员、大通曼哈顿银行规划总监和尼克松时期财政部货币事务部副部长，1975年成为纽约联邦储备银行任行长。毫无疑问，在华尔街、联邦政府还有美联储工作的经历使沃尔克具备了足够的经验和能力，成为抗击通货膨胀的最佳人选。（一）以货币主义为名，高利率治理通胀早在伯恩斯时代，美联储就宣...