基于物流金融的以第三方物流为中心的融资模式探讨陈修徳】彭玉莲2汪洋彳I•华南理丁大学工商管理学院，广东省广州市，5106402•华南理工大学工商管理学院，广东省广州市，5106403.华南理工大学工商管理学院，广东省广州市，510640vinkchen@sina.com摘要：我国的物流金融业刚刚起步，基木理论尚未成熟。木文基于博弈理论，通过委托人——代理人博弈分析得出开展以第三方物流为屮心的物流金融的必要性，然后提出以第三方物流为屮心的融资模式，并阐述此融资模式的优点，希望对物流金融以及第三方物流的发展具有一定的参考价值。关键词：物流金融，博弈理论，委托-代理理论，融资模式1基于物流金融的第三方物流融资关系分析我国物流业刚刚起步，与发达国家相比存在很大的差距，特别是第三方物流的发展更是落后，大多数物流企业目前只能提供运输、仓储等一般性服务，只有极少数企业可提供国际流行的物流网络设计、预测、订货管理、存货管理等物流服务。时下,“第三方物流”正在成为一个炙手可热的名词，所谓第三方物流就迅把原来分散经营的备个物流环节（包括仓储、运输等）系统化、集成化，对它们的功能进行整合提升，使之成为具有增值功能的网络体系⑴。忖前国内学者关于物流金融相关领域的研究主要集屮于“物资银行”、“融通仓”等方面。有文献指出三种物流金融的运作模式。其分别是：仓单质押模式、保兑仓模式、物流保理模式（谢鹏,2007）,2,o有学者提出有关物流企业融通仓服务的概念及对其运作模式的探讨（陈祥锋、石代伦、朱道立，2006）⑶。还有的学者引用物资银行概念解决企业三角债问题（任文超，2（X）6）«国外学者对物流金融的研究热点目前主要集中于期货期权在物流管理屮的作用，物流金融信用评估体系建设以及账单和支付管理系统的建设等方面⑷。目前他们也在对物流保理运作模式进行研究，各种运作模式的风险及其防范是其研究重点⑸。在物流金融屮涉及三个主体：物流企业，融资企业和金融机构。物流企业与金融机构联合为资金需求企业提供融资，物流金融的开展对这三方祁有非常迫切的现实需要。物流金融的兴起源于三种利益主体的结合：1、有利于融资企业走出融资困境。在国内，融资企业主要指屮小型企业，由于屮小型企业信息等级不高，再加Z我国的信用体系还不完备，金融结构对低信用级别的客八无法放心提供贷款，所以致使融资渠道贫乏，生产运营的发展资金压力大。物流金融服务的提出，可以有效支持屮小型企业的融资活动。另外，物流金融可以盘活企业粋时闲置的原材料和产成品的资金占用，优化企业资源。2、提高第三方物流的竞争力，创造新的利润增长点。我国物流业虽然起步不久，但经过一段时间的发展，第三方物流已得到迅速发展。3、金融机构需要屮问业务提升利润空问。我国金融机构的盈利主要来H存款与贷款的利息差额以及齐项服务性收费，以前金融机构不敢轻易向屮小型企业发放贷款，主要是担心屮小型企业信任等级不高，贷款风险比较人。金融机构需要一种新的贷款发放方式来规避不必要的风险，获取一定利润，以提高金融机构的利润空间。当今社会是一个讲究和谐、共赢的社会，而物流金融的出现正是迎合了这种理念。在物流金融所涉及的三个主体都可以实现利益共赢，从而建立一个比较稳定的利益循环系统，在这个系统屮，所有成员都将得到长足的发展。而物流企业就是这个系统的成员z—,第三方物流作为我国物流业屮新兴的一部分，与传统物流企业相比具有更强的生命力、竞争力，所以物流金融的发展给第三方物流带来新的契机。2以第三方物流为中心的物流金融博弈分析木文基于物流金融，设想构建以第三方物流为屮心的融资模式，下面首先对以第三物流为屮心物流金融模式的必要性进行探讨。运用博弈论的思想，假设商业银行贷款的利息收入为RB,贷款损失为WB，审核与监督成木为CB，则得益函数为RB-%-CB。如果开展以第三方物流为中心的物流金融业务，商业银行无需承担全部的贷款损失，假设只承担其屮k倍，k为大于0小于1的常数，同时商业银行对融资企业的贷款屮请进行事前审杏以及对融资企业贷款的使用情况进行监督都不用以前那么大的力度，审核成木与监督成木会减少，假设审核与监...