中国金融衍生工具发展的障碍及对策摘要：20世纪70年代以來，衍生金融工具的发展十分迅速。而今衍生金融工具也已经成为全球金融、投资领域内最为活跃的品种之一。作为企业投机套利和规避风险的工具，衍生金融工具为众多企业提供风险管理、套期保值、资产组合管理等服务。近年來我国对衍生金融工具的限制逐步放开，金融市场发展迅速，衍生金融工具前景看好，也许会成为我国企业重要的理财工具。关键词：衍生金融工具发展障碍与对策一、衍生金融工具概念及其特点（-）金融衍生工具的概念金融衍生工具又称金融衍生产品，是与基础金融产甜相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念,不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、各类价格指数甚至天气（温度）指数。（二）金融衍生工具的特点1•跨期性。金融衍生T具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未來某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。2.杠杆性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的高投机性和高风险性。3.联动性。指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征山衍生工具合约规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。4.不确定性或高风险性。金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生丁具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生丁具高风险性的重要诱因二、衍生金融工具发展的障碍及对策（-）障碍在我国，随着市场经济的推进和对外开放与国际经济接轨，原来计划经济体制下的固定利率和固定汇率将逐步为更加自由灵活的市场利率和浮动汇率所取代，投资者将有更多的资产保值和风险管理的需要。所以,我国的金融衍生工具市场必将冇一个大的发展。但也不可否认，由于我国市场机制不完善，金融衍生工具在我国的发展遇到很多障碍。第一，我国利率未完全市场化。第二，汇率未完全市场化，人民币还不是完全可自由兑换货币。在固定汇率制度下，由于不存在汇率波动风险，也不会产生对外汇衍生工具的需求，发展外汇衍生工具就无从谈起。只有在汇率市场化条件下，货币实现完全自由兑换，外汇期货、期权等外汇类衍生工具才会应运而生。第三，现货规模不足。沪深两市的流通市值不到1万亿元，在价格发现机制方面，由于价格操纵，加上政府积极干预，从而人为地限制了证券供给量，间接地造成股票价格背离均衡价格。如果衍生T具价格失真，那么，投资者就难以使用衍生工具对冲风险，市场就会沦为以投机为主导的场所。第四，市场参与机构的治理水平和专业水平不高。第五，政府行政管理。我国政府机构对于金融市场的管理人量采取行政性I：预措施，政策对市场的负面冲击过大，结果就产生了不公平的游戏规则。(-)对策改革开放以来，中国的市场经济也已逐步边向成熟，在中国市场化的经济体制逐渐完善的同时，中国金融行业在社会中扮演的如色的重耍性也逐渐被人们意识到，而今，更快的社会经济的发展需要更强势的金融类工具的介入，中国的社会也必将在这种大潮中积极引入相关衍生工具。因而我们必须为金融衍生工具的发展创造条件。第一，完善的法律制度对于一个市场的发展具冇保护作用。所以在推动发展之前，需耍有完善的法律作为保证。第二，加快利率市场化进程。目前，我国除存款利率和部分贷款利率未完全市场化外，其余的已基本实现或完全实现了市场化。我们应通过金融市场改革深化实现利率完全市场化，这样才可能产生足够的金融衍生工具需求，金融衍生工具的形成才能真正体现市场规律。第三，实现人民币完全可自由兑换。我国应进一步扩大汇率浮动区间,使其更富有弹性，并通过进一步深化金融改革，从而实现人民币的完全...