拯救国有银行：历史不会重演——解析中国国有银行的苦难历程武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授大约20年前，因为国有企业大面积微利、亏损及关停并转，与之生死相依的四大国有银行（工农中建）陷入严重危机。自1998年起，中央展开了一系列拯救四大国有银行的大行动，直至2005年后四大国有银行纷纷整体改制上市，我国银行业东山再起，甚至出现了“银行暴利”的盛景。然而，银行为此却付出了同等当量的代价，并需为此买单，房地产大开发、大泡沫走到尽头，地方债务平台危机四伏，重化工业产能严重过剩，以及经济持续下行，四大国有银行净利润平均增速，从上市以来年均30%以上暴跌至2014年的个位数增长，商业银行不良贷款率从2012年底的0.95%反弹至2014年底的1.25%。在利率没有完全市场化之前，在存款保险制度及银行破产法没有出台之前，国家必须为银行信用保底或兜底，尤其是四大国有银行，但笔者相信，历史不会重演。1997年7月东南亚金融危机爆发，中国市场经济体制改革已拉开序幕。此时的中国国有企业困难重重，1/3明亏，1/3暗亏，1/3微利，与之同呼吸、共命运的四大国有银行（工农中建），有福同享、有难同当，它们同样危机四伏，银行亏损成为公开的秘密，不良贷款是一本烂帐，银行自己心中无数。1998年，伴随着百年一遇的长江流域和松花江领域大洪水，国际媒体开始鼓噪：中国四大国有银行在技术上已经破产！他们估计中国国有银行的不良资产率可能高达30——50%，后来的事实证明：这不是危言耸听。国际社会的声音引起了中央政府高度警觉和足够重视。1998年夏天，在全国性“抗洪”的最紧急关头，中央拯救四大国有银行的一系列重大行动正式展开。时至今日，挽救银行的系列行动，大致可划分为如下三个阶段：全价剥离不良贷款、国家注资与改制上市、资产证券化与地方债务置换。一、全价剥离不良贷款（1）中央注资。1998年8月，财政部向四大国有银行发行2700亿元长期特别国债，所筹资金全部用于补充四大国有银行的资本金。次月，财政部又面向四大国有银行定向发行了1000亿元年率5.5%的10年期附息国债。（2）裁员撤点。从1999年开始，中央授权四大国有银行精减机构，大幅裁员、撤并网点，1999年至2002年间工行职员净减少16万人，农行机构数净减少近2万个。（3）中央减税。从2000年开始，中央决定将银行营业税税率逐步从8%降至5%。（4）剥离不良贷款。1999年，为了化解四大国有银行高达30%以上的不良贷款危机，中央决定组建四大金融资产管理公司——华融、长城、东方、信达，它们分别接收从工行农行、中行、建行剥离出来的不良资产。这一过程被官方称为“不良贷款剥离”。截止2000年7月底，四大金融资产管理公司按帐面全价从四大国有银行手中购买不良贷款总计1.4万亿元。按国际惯例，国有银行应该按市场价格向金融资产管理公司拍卖其不良贷款，比方，按帐面资产价值的两成或三成价格出售。但四大国有银行不良贷款最终全按应计资产全价卖给了金融资产管理公司，也就是国家为银行全额买单。但据央行后来公布数据，截止2001年9月底，四大国有银行本外币为6.8万亿元，并且在1.4万亿不良贷款剥离后，竟然还有1.8万亿不良贷款，如此算来，海外机构估算的四大国有银行不良贷款率超过了30%，基本准确。2001年10月，标准普尔公司完成了对中国大陆银行业重整费用的估算，中国大陆银行不良贷款至少占整个银行体系总贷款的一半，在这些不良贷款中，四大国有银行“贡献”最大。2001年12月11日，中国成为WTO正式成员，根据我国入世承诺，从2007年开始，外资银行将在中国获得全面经营权。二、国家注资、改制上市为了应对入世挑战，更是为了抑制“剥离”后不良贷款仍然生生不息，2003年底，中央决定全面启动国有银行改制上市的进程。（5）动用外汇储备注资、引入国际买家，加速四大国有银行IPO。2003年12月31日前，国务院决定动用450亿美元外汇储备，率先给中国银行和建设银行两家各注资225亿美元，进一步改善银行财务状况，以便寻找国际买家，加速国有银行IPO进程。同时，中国银行引入的主要境外战略投资者为RBSChinaInvestments，其持股比例目前为8.25%；建设银行引入的主要境外战略投资者为美洲...