中国证券市场主要博弈表现及其特点作者：作者单位：宁夏大学摘要：当今，金融市场已成为现代市场经济中最重要的市场。离开金融市场，任何经济的运转都是不可想象的。而金融市场中最为重要的证券市场已成为当代经济学研究的主流。没有成熟的证券市场，就不会有现代的市场经济历。经三十年的跨越式发展，我国证券市场取得了举世瞩目的成就，成为了社会主义市场经济体系的重要组成部分。中国证券市场的发展得益于中国经济和金融改革，随着证券市场各项功能逐步健全，它也推动了经济和金融体系的改革，引领了一系列经济和企业制度变革，从而促进了国名经济的快速增长。证券市场作为资本市场的核心，在社会经济发展中的地位不容忽视。经济全球化步伐的加快，以及中国经济发展的良好前景等也为中国证券市场的发展提供了许多机会。但是，在关注发展的同时，我们也要看到，与境外资本市场和其他新兴资本市场相比，我国证券市场还处于发展中的不成熟阶段，面临着许多问题和挑战。关键词：证券市场，现状，表现，特点，博弈论，信用博弈，监管政策博弈，信息博弈，投资者行为博弈，国际经济博弈。一、博弈论博弈论又被称为对策论（GamesTheory），是研究具---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---有斗争或竞争性质现象的理论和方法，它既是现代数学的一个新分支，也是运筹学的一个重要学科。博弈论已经成为经济学的标准分析工具之一。也是研究博弈行为斗争中各方是否存在最合理的行为方案，以及如何找到这个合理方案的数学理论和方法。博弈论的基本要求有：参与者，信息，策略，收益以及均衡。二、信息博弈的表现及特点证券市场上信息提供、信息传递与加工以及信息反馈构成信息运行的全过程，这一过程反复进行、周而复始，成为一个循环过程；信息博弈也在这一循环过程中反复地不断地进行。从证券市场信息功能的角度去观察，这个循环过程是噪声不断累积、强化、排除的循环过程；从这一功能对经济运行的影响去看，是泡沫经济形成、膨胀、破裂乃至引发金融危机的循环过程。本文在对国内外既有研究评述的基础上，首次从信息博弈的角度对我国证券市场信息运行循环过程中泡沫形成、膨胀和破裂过程进行了分析。对于剖析我国证券市场泡沫形成机理和有效监管提供了全新的视角和方法。我国证券市场信息的完整性、均匀性和时效性还不尽如人意。一方面，投资主体以中小散户为主，因为受能力、财力与时间的限制，无法对影响价格的基---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---本因素进行全面细致的分析，这些个人投资者构成了我国市场相对较多的噪声交易商。机构投资者凭借其资金和技术实力构成了我国市场上较为缺乏的理性交易商。另一方面，由于众多上市公司投资回报率低，同时，由于我国的上市公司规模相对于西方股市的上市规模较小，这也就限制了股票市场的交易量。由于这些情况的存在，我国证券市场中股票价格的信息含量有限，较多反映出噪声因素。理性交易商为了追求个人利益，又常常利用噪声的影响，通过资金、信息优势操纵市场行情。，这样，证券的价值发现和资源配置功能不能实现，而信息传递的低效可能导致金融泡沫大量产生，其影响具有扩散性和破坏性，甚至可能引发金危机。三、信用博弈的表现及特点随着证券市场的发展，信用体系的建立越来越受到理论界与实务界的关注，而随着近几年国内外证券市场特大财物造价案的相继曝光，这一问题再次成为各界普遍关注的焦点，也让人们再次意识到了信用这个问题的必要性和迫切性。证券市场信用的研究是信用理论在证券市场中的系统应用，它从经济的角度为人们提供了证券市场管理、经营、建设和发展的科学视点和有效工具。证券---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---市场的信用理论基础是现代经济理论，主要包括信息不对称理论和博弈论。学术界对信用体系的建设大体可以分为三个层次：一是基于金融活动的体系，二是基于经济活动的信用体系，三是基于社会活动的信用体系。概括地讲，证券市场的问题可分为俩大类：一是制度环境问题；二是市场能力...