金融与经济2014.08ournalofFinanceandEconomics经济金融新常态对金融资产管理公司的影响及应对策略*■刘凌波本文首先结合习近平总书记提出的新常态理论分析了中国宏观经济的最新变化，接着分析了中国金融形势和金融子行业的最新变化，最后就金融资产管理公司应对经济金融形势最新变化提出了对策建议。[关键词]经济金融形势；金融资产管理公司；对策建议[]F832.1[文献标识码]A[]1006－169X（2014）08－0065－03刘凌波，财政部财政科学研究所。（北京100142）当前，中国经济金融形势正在经历复杂而深刻的变化，宏观经济和金融领域面临众多矛盾和挑战，同时也呈现出一些显著的新特征和新趋势，这些变化和特点将对中国经济金融的改革发展产生深远影响，也将给金融资产管理公司的发展环境带来显著变化。一、宏观经济形势的新变化目前，我国经济正处于经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期三期叠加的阶段。习近平总书记最近提出，“要从当前我国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态，保持战略上的平常心”，即“新常态”的战略论断。“新常态”主要表现为：1.经济增速将具有新常态。宏观经济将从高速增长换挡到中高速增长，且这种较低的经济增速可能维持相当长一段时间，但依然会维持在合理区间；2.结构调整将具有新常态。国家主动降低经济增速来推进全面改革，通过推进产业结构、区域结构以及发展方式转变等方式，持续深入推进结构调整，打造中国经济升级版；3.宏观经济政策将具有新常态。宏观经济政策将着力通过改革和调结构等方式挖掘经济的长期增长潜力。财政政策将向公共服务型转变，货币政策将从宽松到稳健，从总量调控到结构优化。宏观经济政策将更多由总需求调控向总供给调控转变。4.房地产行业逐渐进入调整周期。房地产行业经过多年的高速发展已经基本可以满足刚性需要以及实体经济所能支撑的限度，市场库存压力逐步显现。未来房地产市场最有可能的趋势是销售量下降，价格缓慢调整，行业利润率下降，整体进入一个低速和平缓发展时期。5.产能过剩行业将进一步深度调整。未来一段时间产能过剩行业依然面临深度调整的压力，化解产能过剩仍将是未来经济发展的一个重要任务。6.经济发展的潜在空间依然广阔。工业化、信息化、农业现代化带来的发展空间很大，新型城镇化将成为经济发展的重要引擎，全面深化改革将进一步释放经济增长潜力，激发市场活力。二、金融形势的最新变化随着利率市场化的进程加快，商业银行准入的放开，民间金融、小微金融、互联网金融的快速发展，我国金融体系和金融市场的开放和市场化程度将大幅提升，金融脱媒将加速，金融市场的结构和生态将发生一些实质性的变化，这些变化将对包括金融资产管理公司在内的银行、信托、租赁、证券等行业的客户空间、业务模式、产品形态、风险状况、发展模式产生重大而深远的影响。首先，从我国金融体系的主体商业银行来看，随着利率市场化的加速和金融市场化程度的提高，商业银行负债端成本将大幅上升，目前市场普遍认为真实资金价格水平是相应的刚性兑付的理财收益*目前金融资产管理公司特指：中国信达、中国华融、中国东方、中国长城四家金融资产管理公司。J金融与经济2014.08水平。同时小微金融、民间金融和互联网金融的快速发展，以及大资产管理时代的到来将进一步挤压商业银行的存款，加剧金融脱媒趋势。在资产端，商业银行为了维持一定的利差水平，其风险偏好在这一过程中必然向高风险客户转移，资产结构向高风险、高收益的信贷领域迁移。其次，从信托、租赁、金融资产管理公司等非银行准信贷类金融机构来看，在负债端，除信托外，租赁和金融资产管理公司的资金主要是商业银行的同业借款，未来随着商业银行存款的降低和金融脱媒的加速，必然显著提升上述金融机构的资金成本。同时，随着规范理财业务、同业业务等一系列监管政策的出台，将进一步降低金融体系杠杆程度，缩减流动性规模，增加依赖同业借款类金融机构的资金成本和筹资难度，加大整个金融体系的流动性风险程度。从资产端来看，信托、租赁、金融资产管理公司等机构的准信贷类业务主要是商业银行以往不愿意进入的高风险领域，随着商业银...