专家：中国式P2P行业发展远未成熟：中国证券报作者：曾刚上传：创赢易贷最近以来，互联网+金融的热度超出想象，P2P网贷尤其引人关注。任何政策面的风吹草动，都会掀起一番波澜。应该说，中国式的P2P网贷，从诞生之日就争议重重。在支持者看来P2P网贷突破了金融市场信息不对称的痼疾，可以有效降低融资成本，提高融资可得性，并推动普惠金融的发展；在批评者看来，P2P网贷(尤其是中国式的P2P)并非真正意义上的互联网金融创新，不过是传统民间借贷披上互联网外衣后的卷土重来，昙花一现之后注定会是一地鸡毛。与其在国外发展的低迷相比，如何看待P2P网贷在中国的异军突起？这是很值得探讨的问题。一、中国式P2P网贷的创新与异化尽管争议不断，P2P的实践一直如火如荼，从早期的个人创业为主，快速发展到各路资本云集，数十家商业银行、证券公司以及上市公司先后介入其中，进一步激发了相关概念在资本市场上的关注度。据不完全统计，截至2014年12月底，网贷行业总体贷款余额达1036亿元，是2013年的3.87倍。而到2015年2月末，网贷平台数量已超过2000家。其中，仅2月份新增平台52家，同比上升23.81%，活跃投资人数接近100万人，是上年同期的5倍，活跃借款人数则达到16.18万人，是上年同期的6倍。目前来看，这一迅猛发展的势头预计还会持续一段时间。所谓P2P(PeertoPeer)，本意是点对点或端对端，在融资市场中，P2P贷款则是对“Peer-to-peerLending”，即“点对点(人对人)信贷”的概括，是一种聚集小额资金借贷给有资金需求人群的商业模式。一般认为，该种借贷模式发端于尤努斯在孟加拉国的实践，也有认为这种借贷类似于中国早期的“标会”。简言之，P2P网贷，是通过互联网的信息平台来实现资金出借人和贷款人直接对接的一种融资模式。在理论上，由于互联网平台的信息收集成本较低，加之去除了资金中介，P2P网贷可以服务于更为小额、零散的融资需求。国外的P2P平台基本沿着上述这种基准模式展开，纯线上交易、信息平台、个人借贷以及直接融资等关键词，基本是代表性P2P平台的主要特征。因为其直接融资的基本属性美国在2008年将P2P网贷划入了证监会(SEC)的监管范围。---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---不过，由于各种各样的原因，中国P2P网贷行业的发展并未沿着国外既有的路径展开而是迅速创新和异化为多种不同性质的形式，大致有以下几个方向。一是模式上的异化。目前，除了极少数的完全信息中介外(即平台本身仅作为提供借贷信息的角色，完全提供线上服务，在债务出现违约时，网贷平台不承担支付本金和利息的责任)，其他平台或多或少都偏离了P2P网贷的基准模式，性质趋于复杂化。第一类模式创新是线下与线上交易的结合，即P2P网络借贷平台在线上提供交易信息具体的交易手续、交易程序，以及对于借款人的资信审查等，都在线下完成。当然，不同的平台基于成本收益的权衡，在线下渠道的布设上采取了不同的方式。有的是完全自建渠道，有的是加盟管理，有的是外部合作(如与小贷公司合作推荐客户)等。除负责借款人信息审核外，多数平台还为贷款人本金提供担保，有借助外部机构(如担保公司、保险公司)的担保，也有隐性担保(如风险准备金，类似于银行的拨备计提)。所有这些安排，让P2P网贷平台开始从信息中介演化为准信用中介，其职能、风险与法律特征都逐渐向银行靠拢。第二类模式创新是非标准债权的打包与转让。一些P2P平台除贷款中介外，还将非标准债权(即企业、个人借款或票据)进行打包，分割成小额标准化债权，在网络平台供投资人认购。与一般意义上的民间借贷和网络借贷不同，这类交易涉及的金额相对较大，更重要的是，这种交易模式已接近于信贷资产证券化，属于金融市场交易较为初级的模式，远远超出了民间借贷应有的范畴。第三类模式创新是融资租赁平台。在这种模式中，购买、出租特定物品的交易，被转换为一种固定收益的债权投资。投资人的投资，实际上是向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向投资人支付租金(投资收益)。在租赁期内，租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。目前不少平台与融资租...