GrowthEvaluationof激angsuVentureListedCompaniesBasedonFactorAnalysisMethodXIAShiliang1，2，WANGNannan1(1.SchoolofEconomicsandManagement，HuaiyinNormalUniversity，Huai’an223001，China;2014年第24期科技管理研究ScienceandTechnologyManagementＲesearch2014No.24doi:10.3969/j.issn.1000－7695.2014.24.014江苏创业板上市公司成长性因子分析法研究夏仕亮1，2，王楠楠1(1．淮阴师范学院经济管理学院，江苏淮安223001;2.河海大学商学院，江苏南京210098)摘要:以江苏创业板上市公司为研究对象，选取12项关键财务指标，利用2009－2013年度公开财务数据，构建评价江苏创业板上市公司成长性的指标体系，通过因子分析法对财务数据披露完整的26家江苏创业板上市公司进行实证分析，得出影响成长性的公共因子以及各公共因子对公司成长性的贡献率，最后通过计算得出江苏创业板各上市公司的综合得分及排名。研究过程表明江苏创业板上市公司普遍发展良好，成长性较强，没有发现上市公司有业绩“变脸”情况发生。关键词:江苏;创业板;上市公司;成长性;因子分析:F830.91文献标志码:A:1000－7695(2014)24－0070－06Abstract:ThisisintendedtomakeacomprehensiveevaluationonthegrowthoftheGEMlistedcompaniesin激ang-su.Weselect12financialindicatorstobuildtheindexsystemofevaluationoftheGEMlistedcompaniesin激angsufromtheyear2009to2013.Throughfactoranalysismodelwecometosomecommonfactorsaffectingthegrowthandtheratesofthosecommonfactorscontributingtothecompanies’rate.Intheend，wegetthescoreoftheGEMlistedcompaniesin激angsu.TheresultoftheshowsthatGEMlistedcompaniesin激angsuuniversalhavegeneralgoodperformancewith-outabruptchangestheseyears.Keywords:激angsu;GEM;listedcompanies;evaluationofgrowth;factoranalysis近年来我国资本市场迅猛发展，科技型中小企业随着其在国民经济体中的重要性提升，也开始在资本市场中崭露头角，2009年10月首批创业板公司成功登陆创业板市场，发展至今，创业板公司数量从最初的第一批28家增加到如今的380家，数量已经初具规模。创业板市场(GrowthEnterpriseMar-ket)，又称第二板块或者风险交易板块，它是指专门为具有高成长潜力的新兴创新公司尤其是高科技公司提供筹集资金及资本运作的平台［1］。与主板市场侧重点不同，创业板市场主要服务于成长型创业公司［2］。一般认为，创业板市场是一个具有前瞻性的市场，它较为注重一个公司的发展前景和增长潜力［3］。一个上市公司能否在激烈的市场中持续、稳定地成长是检验其生存和发展能力的客观标准。成长性主要用以描述企业发展能力或增长能力，它贯穿于公司从起步到壮大的整个动态过程。企业成长性分析不仅囊括偿债能力、营运能力、盈利能力等指标静态分析，还包括对企业投资、筹资、利润分配等重要策略执行效果的综合考量［4］。创业板上市公司的成长性与创业板市场发展密切相关，研究创业板上市公司成长性无论是对投资者的投资决策还是对管理层的经营管理都有重要意义［5］。最初国外学者对公司成长性大多采用单一指标度量。有学者提出可以用公司的雇员人数增长率来度量其成长性，理由是公司雇员人数的增长率越高代表公司的成长性越好。1969年托宾Q概念被提出，这使得之后很多学者转而用托宾Q值来描述公司的成长性。2004年以Szewczyk为代表的多位学者在他们的研究中用托宾Q值来度量企业的成长机会，得出研发投资支出的增长与托宾Q、股票价格呈正相关关系，即Q＞1时，股票---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---的平均回报是正值，相收稿日期:2014－07－01，修回日期:2014－10－13基金项目:江苏省教育厅创新训练项目“江苏创业板上市公司价格异动跟踪与财务定价分析”(2014056)---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---夏仕亮等:江苏创业板上市公司成长性因子分析法研究71反，Q＜1的股票平均回报为负值。然而用托宾Q值来表示公司的成长性时，须考虑股票市场有效性假设。后来出现了许多成长...