你会为获得向某人借钱的殊荣而向他支付费用吗？欧元区的银行或许很快就要面对这一难题了。为了应对欧元区的低通胀和疲软的经济增长，欧洲央行的官员们正公然考虑将该行目前为零的存款利率变成负利率。这实际上意味着欧洲央行将向欧元区银行存放在央行的资金收取费用。负利率传闻困扰欧元，欧银鸽派不死心周一，再度有多位欧元区高官重申了央行维持利率在低位的决心。其中，欧洲央行执委汉森(ArdoHansson)明确指出，他没有排除“以低于通常水平的幅度下调存款利率”的可能性，并坚称欧洲央行从技术上已经准备好了负存款利率。该讲话一度打压欧元进一步下行。汉森接受访问时说，是否减息仍未决定，事实上还有其他措施可考虑，当每次决定一个政策工具，就会少一个，不过，欧洲央行仍然有可以动用的政策工具。身兼爱沙尼亚央行行长汉森表示，技术上已经作好负存款利率准备。欧元区第3季经济放慢至0.1%，较对上一季的0.3%低，10月份通胀放缓至4年低位0.7%，较欧洲央行的物价稳定水平2%低逾一半。汉森表示，负存款利率有助复苏，但同时带来风险，银行的盈利或因为贷款利率下降而受损。而无独有偶，欧洲央行执委阿斯穆森(JoergAsmussen)上周六(11月23日)也表示，虽然欧洲央行已经在本月初将基准利率下调到了0.25%这一前所未有的超低水平，但如果此后的经济状况仍有必要的话，那么欧洲央行仍有可能会祭出进一步的措施，包括将准备金存款利率进一步降至负区间等等。阿斯穆森表示，如果欧洲央行有必要祭出更多措施来确保欧元区的物价稳定状况，那么央行将不会迟疑。他指出，从技术层面来看，负准备金存款利率措施是完全可行的，但在启用该措施时仍需保持谨慎。阿斯穆森同样指出，此前欧洲央行执委会已经就负利率问题进行了深入的商讨，并已在技术上就此做好了准备。因而他指出，虽然落实此措施之前，欧洲央行仍需要对各方面的状况加以审慎的评估，但是至少不会完全排除采取这一措施的可能性。面对欧元区经济受通胀放缓威胁，欧洲央行11月降低再融资利率至0.25%，创历史低位。此前，欧洲央行下调利率的原因在于数据显示欧元区10月份同比通胀率降到了0.7%的低位，远低于欧洲央行此前设定的2%控制目标。彭博上周报道，为了增加更多刺激力度，决策官员正考虑削减存款利率，减幅较正常为小，料会由目前的0%降至负0.1%。欧洲央行行长德拉基在10月初的会议后的讲话，曾使得各界臆测欧洲央行可能很快就会祭出负利率措施，但是此后他又亲自出面，对这一状况都实施可能性泼了冷水，这使得市场各界感到困惑。很显然，尽管欧元近期涨涨跌跌，并没有走出明确方向，但围绕负利率传言的猜测仍始终困扰着其走势。负利率政策利弊如何，可行性究竟有多大？那么，负利率政策可行性究竟有多大？如果实施了负利率，对于欧元区经济和银行间系统究竟有何利弊？投资者在剖析欧洲官员讲话、评判欧元走向的同时，似乎有必要先把这一问题先行了解一番。要了解什么是负利率，首先要从“正常的”正利率环境说起。央行在金融危机期间祭出这项工具，让银行能够将多余现金存放在央行手中，同时并支付一笔较低的利息。欧洲央行的储备金存款率为0%，美联储支付率为0.25%。这也类似于银行储蓄账户的低息存款。改变准备金利率能够影响银行动用储备金的方式，如果银行能够从央行储蓄中获得不错的收益，那么他们会选择这么做。但若情况相反，银行会将资金转为他用，例如更多地放贷给家庭和企业，这对实体经济的发展有好处。因此，通过将准备金利率调整至负值，央行可以借此尝试改变银行规避风险的倾向。此前，很少会有央行设定负利率。丹麦央行在去年采取了这一举措，其目的主要在于支持克朗钉住欧元的制度。欧洲央行想实施负利率，在一定程度上是希望通过向银行存款收取费用来刺激银行放贷。欧洲金融机构在欧洲央行的超额准备金总计约为1,700亿欧元（约合2,290亿美元）。从理论上来说，此举能促使资金充沛的北欧银行增加向南欧银行的贷款。这将提振银行间市场，并缓解企业和家庭面临的信贷紧张局面。确实，对于欧洲央行而言，和采取与美联储类似的债券购买计划(QE)相比，实施负利率或许是一个更加简单的政策选项。由于欧元区由17个...