我国上市公司股权结构对盈余管理的影响作者：徐国政：《合作经济与科技》2015年第21期[提要]本文以我国499家上市公司作为研究样本，构建多元回归模型。通过统计研究发现，国家股比例、法人股比例、流通股比例及第一大股东持股比例与盈余管理正相关;第二到第五大股东持股比例与盈余管理负相关。根据结论分析，提出优化上市公司股权结构、降低股权集中度、完善股权制衡机制的政策性建议。关键词：股权结构;盈余管理;实证研究：F27文献标识码：A收录日期：2015年9月18日股东大会有权选任和解除董事和监事，拥有对公司重大事项的决策权。由于多数股东并不直接参加公司的管理，为了维护自身利益，通过定期或者临时召开股东大会，批准公司的经营策略和投资计划，审批董事会和监事会的报告和公司融资方案等，避免现代公司制度两权分离后，信息不对称和委托代理机制下产生的道德风险和逆向选择等问题。股权结构是公司内部治理结构的基础，是指性质不同的各种股份在股份公司的总股本中所占的比例以及他们之间的相互关系。根据同股同权的原则，股票所有者具有的与他所持有的股票比例相应的权益以及承担相应责任的义务。因此，公司股权结构的差异决定公司控制权到底掌握在谁手中，股权结构必然会影响到股东之间利益的分配。一般从两方面来研究股权结构：一是股权的性质;二是股权的集中度。股权的性质即股权的构成，主要研究股东的背景和他们所持股份数目的多少。在我国主要可以分为国有股、法人股（机构法人和国外投资者）和社会公众股（内部职工和其他个人）。一般股权结构有三种不同的类型：股权高度集中、股权高度分散、股权相对均衡。股权高度集中是指一个股东持有公司一半以上的股份，对公司绝对控股。股权高度分散是指公司中持股数目最高的股东所持的股份比例在百分之十以下。股权相对均衡是指公司存在持有股份较多能够相对控股的股东，但是其他股东持股数目与他相差不远。股权集中度的度量一般考察第一大股东的持股比例或者前二到前十大股东的持股比例。一、研究假设Dechow等（1996）研究显示，股权结构相对比较分散的公司存在盈余管理行为的可能要大于大股东控股的企业;Shleifer（1997）、Hart（1995）研究也发现当企业经营业绩不善时，存在大股东操纵盈余信息谋私利的行为;Laporta（1998）通过实证研究表明，公司股权集中度越高，对其他利益相关者的保护就越弱，会增大公司进行盈余管理的可能性;刘立国、杜莹（2003）以25家舞弊公司为样本，验证通过了第一大股东为国资委时，公司财务舞弊的可能性更大;王立彦、刘军霞（2003）通过分析发行AH交叉股的19家上市公司，得出结论：国有股比例越高，会计信息披露质量越低;朱茶芬、李志文（2009）利用我国2001年至2004年数据，采用实证分析的方法，研究政府干预对我国会计信息质量的影响，得出政府干预程度与会计信息的质量负相关的结论;王化成、佟岩（2006）基于盈余反应系数的考察，采用沪、深两市1999～2002年间所有的上市公司资料（金融行业除外）作为样本，研究表明：控股股东的持股比例与盈余质量显著负相关的关系;并且当控股股东是国有股股东时更具有加剧盈余质量降低的趋势;其他股东的制衡能力越强，盈余质量也就越高;王泽霞等（2008）研究发现，除第一大股东外的其他控股股东有更强的意愿和能力参与公司经营与管理，与第一大股东或者内部人相抗衡，随着几个相对控股股东持股比例和第一大股东持股比例差距的缩小，会显著减少盈余管理的程度，从而有效制约盈余管理行为。参考国内外学者已有的研究，笔者提出八条假设。假设一：国有股比例与盈余管理程度正相关。国有股权一股独大的现象反映了我国国家控股上市公司成为资本市场上的重要组成部分。从理论上讲，大多数学者认为由于存在真实股东缺位以及存在着内部人控制风险导致国家控股公司的会计信息披露质量较低。假设二：法人股比例与盈余管理程度负相关。法人股是指企业法人或者具备法人资格的各社会团体和事业单位，将他们依照法律能够支配的资产投资于股份有限公司非上市流通股权部分所形成的股份。我国资本市场发展还不完善，导致很多法人股不能在市场上流通，他们会想方设法地实...