2007年2月28日金融与产业研究所投资策略部分析师：郭峰TEL:(021)63286732FAX:(021)63373209Email:Ruof@nesc.cii宏观部分析师：张宗新TEL:(021)63373196Email:13321880286@133sh上市公司部分析师：周思立TEL:(021)63373195Email:stevezhou@sohibcom地址:上海市延安东路45号20层箱体整理格局形成挖掘个股投资机会2007年3月投资策略报告投资要点：•央行频繁出台上调准备金率的货币政策，主要目的仍在于重点控制流动性泛滥和警惕通货膨胀。出台紧缩性货币政策的必要性越来越强，央行应继续出台定向央票、提高法定准备金率、加大公开市场操作力度等措施，而加息无疑是最直接的方式。预计央行上半年在利率工具上应该会有所作为。•3月份我们继续保持对上证指数维持箱体整理格局的判断，3000点上方仍是未来一段时间的重要压力位。在没有明显政策利空的情况下，箱体整理趋势有望维持，即上证指数在3月份的波段区间可能是2800±10%的幅度。调整的压力可能更多的来自于部分股票过高的估值压力导致的价值回归需要和4、5月份限售股解禁高峰期的来临。•投资机会方面3月建议投资者重点关注3G、资产注入等题材的挖掘，业绩方面可关注有估值优势的行业，如：工程机械、有色金属、电力、钢铁、汽车和煤炭。•重点公司：百联股份、友谊股份、第一食品、中国人寿、中国联通、中兴通讯、天津港、大秦铁路、上海汽车、许继电器、特变电工、宝钢股份、马钢股份、包钢股份、国电电力、长江电力、东北电气、兰花科创、国阳新能.---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---一、政策及股市发展环境通涨压力已现，加息预期增大自2007年2月25日起，央行决定小幅上调准备金率0.5个百分点。这是央行自2006年7月5日以来笫五次以同样幅度上调准备金率，也是今年以来第二次,距离上次不过40天的时间，至此商业银行准备金率已提至10%的水平。央行频繁出台上调准备金率的货币政策，主要目的仍在于重点控制流动性泛滥和警惕通货膨胀。尽管最近1年来人民银行已经综合运用多种货币政策工具大力回收流动性，取得一定成效，货币信贷增长有所放缓，但宏观调控成效的基础并不牢固，尤其是国际收支持续顺差，银行体系过剩流动性又有新的增加,贷款扩张压力较大。为此，为适应当前流动性的动态变化，人民银行再次提高存款准备金率，以巩固调控成效。出台紧缩性货币政策的必要性越来越强，央行应继续出台定向央票、提高法定准备金率、加大公开市场操作力度等措施，而加息无疑是最直接的方式。预计央行上半年在利率工具上应该会有所作为。2007春季以来，加息条件逐步成熟。主要表现在以下几方面：（1）央行对物价上涨的担忧进一步加剧。2006年全年CPI增速仅为1.5%,比2005年回落0.3个百分点。但是最近三个月CPI的猛涨让央行开始担心起来。2006年11月，CPI上涨了1.9%,创下了20个月新高，12月的增速更是达到了2.8%。2007年1月份，CPT为2.2%。（2）2007年1月人民币贷款大幅增加，规模已超过去年最高水平，5676亿元的人民币新增贷款，是2006年月平均贷款额人民币2650亿元的两倍多，投资过热问题依然突出。加息，无疑是控制信贷增幅、抑制投资反弹的最好货币政策工具。（3）从目前经济发展的整体形势看，企业的投资回报率处于较高的水平企业具备加息带来资本成本上升的承受能力。尽管加息条件逐步成熟，但是央行面对一直突出的利率汇率政策冲突，央行对此货币工具一直有所顾虑。为解决这一矛盾，央行必然一方面要考虑增大人民币汇率弹性，扩大人民币对美元汇率浮动空间，促进实际有效汇率形成；另一方面，通过适度调整利率的方式，控制投资反弹和抑制通货膨胀。二、市场趋势判断箱体整理格局正在形成刚刚过去的一个月A股市场经历了两次较大幅度的调整，其中“2.27”事件更是创出10年来中国股市单日跌幅之最，我们在2月份的投资策略报告中明确提出未来2-3个月市场可能会出现10%-20%左右的调整幅度.3月份我们继续保持对上证指数维持箱体整理格局的判断，3000点上方仍是未来一段时间的重要压力位。技术走势上看，上证指数符合a-b-c三浪调整，2994-2541为a浪，2541---本文来源于网络，仅供参考，勿...