2004年6月Meizhong激ngjiPinglun,ISSN1536-9048總第四卷，第6期（總第31期）美中經濟評論USA-ChinaBusinessReview(Journal),Inc.,USA虛擬資本概念淺議湖南大學金融學院吳志明*摘要：虛擬資本是近年來的研究熱點，但對虛擬資本概念理解上的差異導致了不同的分析結論。本文從虛擬資本的內涵與外延兩個角度，對不同的結論進行了比較分析。本文認爲對虛擬資本詞義的理解存在著從“貶義”到“中性”的回歸，認爲貨幣定義中的存款是虛擬資本，外匯也是虛擬資本。關鍵詞：虛擬資本內涵外延20世紀90年代以來，伴隨著我國經濟的較快增長，以金融業的改革開放爲標誌，我國經濟金融化取得了較大進展，金融深化的程度進一步加深。與此對應，有關虛擬資本的研討成爲學界關注的焦點。各方學者從虛擬資本的界定、功能、形成機理及歷史演進等多方面展開分析，得出的結論不盡相同，有時差異之大讓人莫衷一是甚至困惑。透過這一研討主題的“浮華”，筆者發現，對虛擬資本概念理解上的差異是導致所得結論差異性的重要原因之一。一、虛擬資本的內涵虛擬資本（fictitiouscapital—英文，fiktiveskapital—德文）的概念，馬克思是最早提出者之一，根據他在其宏篇巨著《資本論》中的論述，虛擬資本是以有價證券形式存在的，並能給持有者帶來一定收入流量的資本。“人們把每一個有規則的會反復取得的收入按平均利息率來計算，把它算作是按這個利息率貸出的資本會提供的收入，這樣就把這個收入資本化了”1，從這段論述中，我們可以推出資本化意味著虛擬資本的形成。從馬克思的虛擬資本概念出發，一段時期以來，國內對於虛擬資本的分析與界定，衍生出兩派大相徑庭的觀點：第一派觀點以劉駿民、成思危爲代表，贊成虛擬資本的存在。劉駿民2認爲，所謂虛擬資本，是說它們具有虛擬資本的形式，卻沒有虛擬資本的內容。虛擬資本具有資本的形式指的是虛擬資本的運動會産生所得利得與資本利得兩部分收益，但它與實際資本有本質的區別，它們是虛擬的，本身不具有價值。成思危3認爲，儘管經過一百多年以後，隨著世界經濟的發展出現了許多新事物（如期貨、期權及各種金融衍生物等）和新情況（如貨幣脫離了金本位、經濟全球化等），但馬克思對虛擬資本的分析在當前關於虛擬經濟的研究中仍然具有重要的指導意義。另一派觀點以李劍閣、鍾偉爲代表，從對虛擬資本一詞詞源的分析入手，對虛擬資本持否定態度。李劍閣認爲，fictitiouscapital，fiktiveskapital，原意應譯爲虛假的、虛幻的、虛構的、假像的。虛擬資本翻譯成“虛假資本”、“虛幻資本”、“虛構資本”可能更加恰當4。*吳志明（1970-），男，湖北武漢人，武漢大學商學院博士生，湖南大學金融學院貨幣金融系副主任、講師；通訊地址：湖南長沙湖南大學金融學院，郵政編碼：410079；電話：0731—8685863；Email:zmww@yahoo。1張永恒，虛擬資本與中國經濟發展，經濟評論，2000（5）2劉駿民，從虛擬資本到虛擬經濟，山東人民出版社，19983成思危，虛擬經濟與金融危機，管理科學學報，1999（3）4李劍閣，中國資本市場存在的問題和發展前景，站在市場化改革的前沿—吳敬璉教授從事經濟學研究50周年研討會論文集，上海遠東出版社，200146虛擬資本概念淺議鍾偉5提出應使用虛幻資本一詞替代虛擬資本，他認爲馬克思主要是從貶義層面使用虛擬資本的，虛幻指的是“資本看起來像梨樹結出梨子一樣産生貨幣”。虛幻資本包含對金融資産生息的譴責。比較以上兩種觀點，筆者認爲，在社會主義市場經濟體制下，虛擬資本概念的使用仍然具有必要性和現實性。（一）對虛擬資本詞義的理解存在著從“貶義”到“中性”的回歸對資本詞義的理解已實現了類似的回歸。根據馬克思的論述，資本一方面是用來剝削勞動者、榨取剩餘價值的一種價值，是體現資本家與雇傭工人之間剝削與被剝削的生產關係。另一方面，資本也是一種處於運動之中的價值。在社會主義理論體系的構建中，中國在較長時期內承襲了教條式理解馬克思主義的蘇聯範式，認爲資本是資本主義生産方式下的特有範疇，而沒有在實踐中發展馬克思主義的資本理論。視資本爲洪水猛獸，視資本問題爲“禁區”，不敢越雷池半步，以至談資本色變。在理...