资产配置二理论基础与中国实践

资产配置(二)理论基础与中国实践的中银财富|资产配置(二)理论基础与中国实践策略专题|资产配置2022年9月4日分析员:蔡喜洋CFA、FRM010-********caixiyang@https://www.sodocs.net/doc/0b17385971.html张炜010-********zhangwei@https://www.sodocs.net/doc/0b17385971.html夏炎010-********xiayan@https://www.sodocs.net/doc/0b17385971.html审核:王颖主管010-********wangying01@https://www.sodocs.net/doc/0b17385971.html中国银行总行财富管理与私人银行部更多内容敬请关注微信公众号:《财富策略荟》(微信号:WealthStrategy)报告摘要:1.资产配置是现代投资组合理论的核心内容。资产配置是现代投资组合理论的核心内容,是基于大类资产在不同经济周期和市场环境下的不同表现(各类资产表现不存在101%的相关性),把各类资产纳入同一组合中,从而有效降低整个资产组合的波动性或显著增强预期收益水平。2.投资时钟指导大类资产配置,行业轮动曲线指导行业配置,这两个模型因其逻辑严密、理念直观,一经推出,便迅速成为全球资产组合管理实践中的重要理论指导。但投资时钟和行业轮动理论在应用层面都存在一定局限性,二者的理论假设是资产市场能够提前并大体准确反映经济周期,但是市场对于经济周期的准确预判能力是存在疑问的,这导致了金融市场的过度乐观或过度悲观。3.美国经济、美元利率与汇率对全球资产市场影响巨大。鉴于美国经济在全球经济中的龙头作用,美元货币在国际货币体系的核心地位,理解美国经济与经济政策的双向搏弈,理解美元利率和汇率波动的驱动因素,以及它们对资产市场的对经济和货币的作用机理,是开展全球资产配置的重要基础。4.中国经济与金融发展对中国大类资产市场的影响显著。经济增长是大类资产表现最根本影响因素,价格水平和金融条件是资产市场表现分化的重要动力。从政策预期看,目前需要关注中国社会融资成本是否逐步下降,无风险利率的逐步下降将使资本市场配置线(CAL)斜率变陡,单位风险收益更高,从而引导社会资本按市场风险收益匹配原则合理配置到均衡水平。本文来源:网络收集与整理,如有侵权,请联系作者删除,谢谢!---本文来源于网络,仅供参考,勿照抄,如有侵权请联系删除---

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