探索地方投融资平台的市场化革新之路摘要：以地方债务平台为核心的城市经济运作模式，成为刺激本地经济发展的重要手段，在推动地方经济社会持续发展等方面发挥了积极作用。新一轮改革将给以土地资源为核心的地方融资体系带来巨大变革和挑战，地方投融资平台要探索市场化运行机制，从依靠土地资源融资的“小平台”，转化为依靠市场融资的“大平台”，提高自身资本运作能力，在城市建设中发挥更大的作用。关键词：投融资平台；市场化；革新：F830文献标志码：A：1673-291X（2014）18-0102-02一、地方投融资平台在经济发展过程中的作用融资平台作为地方政府的融资载体，早在20世纪90年代就作了初步探索。2000年以后，以重庆市为代表的一些地方政府对融资平台的机制进行了规范和完善，通过土地储备等制度创新将政府融资平台推入新的发展时期。经过十年的实践证明，以地方债务平台为核心的城市经济运作模式，已逐渐成为刺激本地经济发展的重要手段。以重庆市为例，由重庆市国资委统领的地产、城投等八大投资集团，主要依靠土地增值、地方财政支出、国有股权充实资本金等方式，并在此基础上利用多种金融手段融资，通过大规模投资带动市政府战略规划的实现。重庆市GDP增速在全国排位2008年第五、2009年第三、2010年第二、2011年第一、2012年第二，标志着重庆成功进入持续高位发展阶段；同时，大量基础设施和公益项目的建设使整个城市面貌发生翻天覆地的变化，城乡、区域差距缩小到3.15∶1和2.17∶1，基尼系数降至0.42。重庆经济社会的“跨越式”发展正体现出这一模式的巨大威力。这种模式有两个关键环节：一是土地经营，通过土地储备体系的运作，土地出让金成为各地政府，包括重庆市预算外收入的主要，占到地方财政收入的1/3左右，是重要的第二财政，这部分土地增值收益是构成政府投资项目资本金的主要渠道。二是金融运作，通过银行信贷、信托融资、债券发行、直接融资等多种方式，平台公司实现融资最大化，利用杠杆作用撬动大量资金投入。二、投融资平台发展面临的两难之境1.在当前财税体制下，地方城建资金仍以自筹为主，投融资平台需要继续发挥作用。经济学中的“诺瑟姆曲线”表明，城镇化水平从30%上升到70%的区间是城镇化率上升最快的阶段，这一阶段的突出特征就是需要大量的资金投入。最近有媒体报道，中国的城镇化规划还需要投入40万亿元。根据《西部大开发“十二五”规划》，重庆市到2015年城镇化率将达到60%，到2020年达到70%，建成长江上游经济中心和国家中心城市。截至2012年，重庆常住人口2919万，城镇化率为56.98%，到2020年要增加约400万城市居民，按照人均市民化成本10万元计算，需投入4000亿元。2012年重庆一般预算收入1700亿元，如按年均15%~20%增速计算，每年新增预算内收入约为255~340亿元，重庆市委市政府《关于推进新型城镇化若干意见》提出，每年预算内新增财力的30%用于城镇建设，市财政安排7亿元专项资金，那么到2020年，对城镇化建设的预算内投入资金总量约为670~870亿元。巨大的缺口预示着预算外资金仍是筹集城建资金的重要渠道。而事实上，过去十年重庆市在城市基础设施方面的投入约为6000亿元，其中有1/3甚至更多是依靠土地出让金。可以预见未来很长一段时期，在分税制的现状下，地方政府财力仍然要靠预---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---算外收入支撑，像地产集团这类的投融资平台远没有到完成历史使命的时候。2.调整经济结构和转变增长方式势不可违，宏观政策使单一的土地融资模式难以为继。一是“土地财政”导致高地价推高房价，加剧了房地产的“泡沫化”，透支了居民消费能力。中国当前正处于一个非常关键的转型期，正在完成从世界工厂和出口大国向巨大市场的转变，主要靠投资、净出口拉动经济增长的时期已经过去，需要“消费”成为主要驱动力量，国家必须把房价控制在合理范围内，“松绑”居民消费，使有效需求能切实转变为“GDP”。因此，房地产调控政策客观上限制了“卖地”，也就制约了传统土地融资模式的发展。二是土地资源逐年减少，建设用地面积的减少导致土地价格走高，再加上征地拆迁成本不断...