董事会特征及银行绩效关系实证探究摘要：作为一种重要的内部治理机制，董事会在公司治理中具有极其重要的地位。笔者利用我国14家上市银行2006年〜2009年的面板数据，对银行企业董事会特征与银行绩效间的关系进行了实证检验。结果显示，独立董事、女性董事对银行绩效具有显著的正向影响；董事会规模、董事长与总经理的兼任对银行绩效具有反向影响；董事会会议与银行绩效呈现正相关关系，但并不显著。关键词：上市银行；董事会；公司治理；绩效中图分类号：F830.33文献标识码：A文章编号：1006-1096（2011）01-0059-04一、引言由于行业特征的原因，在商业银行的公司治理机制中，外部治理的作用非常有限，内部治理机制是其核心。在内部治理中，董事会发挥着重要的作用（潘敏，2006）o董事会的特征如董事会规模、独立性、人员组成、领导结构、年度召开会议次数等都可能影响到公司治理的效果进而影响企业绩效。Dutta等（2006）基于孟加拉国15家商业银行2002年一2005年的数据，利用非参数检验的方法进行的实证研究显示，女性董事对银行绩效具有正面影响。Pathan等(2007)对泰国13家银行面板数据的实证研究证实，银行董事会规模与绩效间存在着显著的负相关关系，而独立董事则发挥了重要作用，能够显著提高银行的绩效。Mo(2009)利用香港23家银行2005年〜2007年的面板数据进行的实证研究显示，在用不同的变量衡量银行绩效时，董事会规模与银行绩效呈现不同的关系。宋增基等(2007)利用我国6家上市银行2002年〜2005年的数据，使用多元回归的方法实证检验了董事会治理与银行绩效的关系，结果显示，银行董事会规模、董事会开会次数、独立董事任职年限均与绩效成反比，独立董事、董事会领导结构与银行绩效呈现正相关关系，但并不显著。陈潘武等(2009)对我国14家A股上市银行2002年〜2007年的非均衡面板数据使用多元回归分析方法也进行了类似的研究，结果显示，董事会人数、独立董事比例与银行绩效间并无显著的相关性，独立董事的任职年限降低了银行绩效,而董事会会议次数则显著提高了当年的银行绩效。从已有的上市银行董事会特征与银行绩效关系的实证研究看，国内外学者的结论并不一致。产生这种现象的原因可能有研究样本的不同、选取变量的不同以及实证方法的差异等。本文将使用我国A股上市的14家银行2006年〜2009年的面板数据，实证检验银行董事会特征对其经营绩效的影响。之所以选择使用面板数据，是因为面板数据模型能够同时反映研究对象在时间和截面单元两个方向上的变化规律及不同时间、不同单元的特性，综合利用样本信息，使研究更加深入，同时可以增加自由度，减少多重共线性带来的影响，提高计量估计的效率。二、理论分析与研究假设1•董事会规模与银行绩效关于董事会规模对企业绩效的影响问题并无一致的结论。一种观点认为规模小的董事会在公司治理过程中效率更高，这与其反应敏捷和董事会成员间的凝聚力相关。因为董事会人数较少时，成员间的沟通较为顺畅，且不需要花费较高的协调成本。同时，Lipton等(1992)指出董事会规模较小时，可以有效防止个别董事的“搭便车”问题，因此规模小的董事会较规模大的董事会效率高。而相反的观点则认为，规模较大时，有利于为董事会提供更多的机会，提高网络效应。Belkhir(2005)的研究发现大型银行控股公司的董事会规模与企业绩效间存在着显著的正相关关系，显示出监督效应带来的收益超过了协调成本，而监督效应的发挥与美国银行业的兼并重组活动有很大关系。而我国对并购市场的管制使得对商业银行的并购更加昂贵，耗费的时间也会更多，在很多情况下，这些管制会使并购威胁不能有效地惩罚管理者(李维安等，2005)o因此本文作出如下假设：假设1：董事会规模对银行绩效具有负面影响。2.独立董事与银行绩效董事会控制职能的有效性很大程度上取决于对管理人员决策操控权的约束和限制程度。根据这种观点，提高董事会独立性将增强董事会实施控制的职能。引入独立董事便是提高董事会独立性的重要措施之一。Fama(1980)、Fama等(1983)认为，为维持自身在市场中的声誉，独立董事有动力保护股东的利益。与内部董事相比，来自于企业外部的独立董事的聘用受经理层的...