陈雨露提议设金融失衡指数大金融或升至国家战略早报讯5月25日，由中国人民大学校长、央行货币政策委员会委员陈雨露撰写的《走向核心国家——中国的“大金融”战略与发展路径》研究报告对外发布。报告中提出了一个引人注目的新型发展指数——“金融失衡指数”，“该指数不仅可以有效描述中国经济周期中的金融失衡现象，而且比传统的CPI（居民消费价格指数）、FCI（金融形势指数）、PMI（制造业采购经理指数）等指数更为准确，也更为领先。”报告将金融提升至国家战略层面的高度，提出构建中国的“大金融”宏观调控体系。报告还提出了几个“重磅型”理论和发展路径，如人民币国际化通过“三步走”最终于2040年成为最重要的“国际储备货币”；中国可在2015-2020年间完成资本账户开放，利率市场化应在2017年之前完成等。金融失衡指数“更敏感”报告认为“金融失衡指数”与各主要宏观经济变量具有较强的系统相关性，且与现行的“企业景气指数”、“制造业采购经理指数”相比，其对经济周期的反映更为敏感和领先。在金融体系的风险监测方面，早期的方法主要是“金融危机指数和早期预警系统”。这些方法虽然在一定程度上能够反映金融体系的脆弱性程度，但大部分指标缺乏“前瞻性”，而且“决策者常常会在纷繁复杂和彼此冲突的指标面前变得犹豫迟疑”。而创建“金融失衡指数”的意义在于，希望找到一个能有效反映金融失衡程度的代表性指标，将其作为危机预警、检测系统性风险和进行宏观审慎管理的重要参考变量。报告同时明确提出了“金融失衡指数”所叠加的多重基本指标，包括社会融资总量、投资、企业杠杆、利差水平、房地产价格和股票价格。报告认为，这些指标从不同的侧面描述了金融体系的“融资泡沫”、实体经济的“投资泡沫”以及与此相伴随的“资产价格泡沫”的发展程度和演化路径。人民币国际化“路线图”报告着重对人民币国际化这一热点问题提出了明确的时间表和发展路径。陈雨露认为，金融开放的本质是融入全球金融体系的过程，在这一过程中，除了金融产业的对外开放以外，货币的国际化也将成为大势所趋。陈雨露认为，“英镑和美元成为国际主要储备货币分别用了55年和50年”，人民币国际化也将是一个渐进而长远的过程，“未来30年（即到2040年），中国应该通过两个‘三步走’战略来实现人民币国际化。”具体而言，两个“三步走”是指，在人民币崛起的使用范围上，第一个十年是“周边化”，即完成人民币在周边国家和地区的使用；第二个十年是“区域化”，即完成人民币在整个亚洲地区的使用；第三个十年是“国际化”，使人民币成为全球范围内的关键货币。在人民币充当世界货币的功能上，第一步是“贸易结算化”，即人民币在贸易结算中充当国际结算货币；第二步是“金融投资化”，即人民币在国际投资领域中作为投资货币；第三步是“国际储备化”，即人民币成为国际最重要的储备货币之一。陈雨露在报告中说，中国作为一个开放发展的大国，积极参与经济和金融的全球化进程已经成为不可逆转的必然趋势，而资本账户开放是中国金融发展长期战略的必然选择。报告认为：“对全球主要国家的实证分析表明，激进式的资本账户开放确实容易诱发系统性的金融危机，但较高的资本账户开放度在总体上伴随着较低的危机发生概率。事实上，从长期来看，资本账户开放度的提高是有助于金融稳定的，但开放过程应避免采用激进模式。”报告认为，在渐进推进资本账户开放的过程中，中国完全可以借鉴发达国家关于“开放保护”的核心思想，一方面在名义上和原则上提高本国的金融开放程度，满足参与全球化和国际竞争的“合规”条件；另一方面，可以通过具体的审慎监管条例和措施，对外资金融机构和国际资本施加必要的限制，确保金融的实际开放度保持在本国可承受和具有调控能力的水平上，从而将金融开放带来的负面冲击降到最低。报告还明确提出了人民币自由兑换的时间表，认为综合考虑国际经验和国内环境，同时结合利率市场化改革的时间表，“中国的资本账户开放应该在2015-2020年之间完成，资本账户开放的时间窗口与中国经济发展的战略机遇期正好吻合。”“大金融”或升至国家战略陈雨露指出，从长期的视角来看待...